張喆

　　2006年QDII終于出世，但是投資渠道受限，偏偏又遭遇人民幣升值，商業(yè)銀行興致勃勃設(shè)計(jì)出來的QDII產(chǎn)品，被冷眼相待。

　　屋漏逢雨，今年，銀行QDII產(chǎn)品有推陳出新之勢(shì)，在投資渠道和避險(xiǎn)機(jī)制上均有所突破。“首先是投資渠道的拓寬。”一位外匯理財(cái)師對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示，“銀行類的QDII去年主要是投資固定收益市場(chǎng)，加上人民幣升值，實(shí)際收益都是很差的，所以今年有些銀行就推投資股票等高收益市場(chǎng)的產(chǎn)品了。”

　　向股市靠近

　　目前，投資者可通過具有代客境外

理財(cái)資格的商業(yè)銀行投資于境外固定收益類產(chǎn)品，包括具有固定收益性質(zhì)的債權(quán)、票據(jù)和結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品，但不得直接投資股票以及結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品、商品類衍生產(chǎn)品以及BBB級(jí)以下證券。

　　雖然不能直接掛鉤股票，但是不少銀行最近都推出了間接掛鉤境外股票的產(chǎn)品。以某中資銀行最近推出的第二款QDII產(chǎn)品為例，該產(chǎn)品除了投資美元固定收益和貨幣市場(chǎng)產(chǎn)品，還引入了香港市場(chǎng)的開放式股票基金作為投資對(duì)象，實(shí)際上是間接掛鉤于港股。實(shí)際上，不少外資銀行早就推出了掛鉤境外股票的理財(cái)產(chǎn)品，在產(chǎn)品設(shè)計(jì)方面并不缺乏經(jīng)驗(yàn)。

　　雖然受到了基金和股票熱的影響，但業(yè)內(nèi)人對(duì)今年QDII的銷售前景還是充滿信心。有銀行人士曾向記者表示，有關(guān)部門正在研究拓寬QDII投資渠道。外匯局也曾表示，今年將逐步放寬機(jī)構(gòu)和個(gè)人對(duì)外金融投資的規(guī)模、品種等限制，力爭(zhēng)在擴(kuò)大對(duì)外金融投資方面取得新進(jìn)展。

　　“現(xiàn)在股票熱，所以QDII產(chǎn)品設(shè)計(jì)也在向股票方面轉(zhuǎn)，這也符合市場(chǎng)的需求。”某種資銀行理財(cái)規(guī)劃師肖雄文說。

　　“對(duì)沖”

人民幣升值

　　除了投資渠道狹窄，QDII不受追捧還有一個(gè)重要原因就是人民幣的升值。

　　“去年我們行推出了兩款，一款設(shè)計(jì)了

匯率風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避機(jī)制，另一款沒有，最終前一款還是有所獲益的，雖然獲益不大，沒有的那一款最終是虧損的。”一位中資銀行理財(cái)規(guī)劃師對(duì)記者直言。

　　從已推出的QDII類型來看，主要分為兩類，一類是結(jié)構(gòu)性外匯理財(cái)產(chǎn)品，預(yù)期收益為浮動(dòng)型；另一類為基金類產(chǎn)品，可隨時(shí)贖回，在人民幣升值背景下，能更有效規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。

　　從最近推出的一批QDII產(chǎn)品來看，匯率風(fēng)險(xiǎn)越來越受重視。上述外資銀行理財(cái)銷售人員說，在該行的QDII產(chǎn)品設(shè)置了人民幣升值貼息機(jī)制。“假設(shè)半年內(nèi)人民幣升值不超過4%，我們都會(huì)直接返還(人民幣升值損失補(bǔ)貼)到客戶的賬戶里。”該銷售人員說。

　　“隨著保險(xiǎn)、基金等機(jī)構(gòu)參與到QDII業(yè)務(wù)中來，產(chǎn)品會(huì)越來越豐富。”肖雄文說，但他也提醒，在投資者選擇QDII產(chǎn)品時(shí)，應(yīng)當(dāng)清楚產(chǎn)品過去的表現(xiàn)都不能代表產(chǎn)品實(shí)際的收益，投資者在購(gòu)買前要有理性的分析。

　　上述外匯理財(cái)師還建議，投資者應(yīng)當(dāng)從一個(gè)資產(chǎn)配置的角度來考量，不要盲目追求高收益。他指出：“投資境外市場(chǎng)的QDII能夠避免將所有資產(chǎn)處于中國(guó)經(jīng)濟(jì)體系內(nèi)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，這樣就能優(yōu)化投資組合的風(fēng)險(xiǎn)。”