郭茹

　　如市場所料，3年期央票發(fā)行利率昨天如期上漲。但5個基點的漲幅卻有些出乎市場預(yù)期，導(dǎo)致當(dāng)天中長期債券品種大幅下跌。

　　昨天，央行在銀行間市場發(fā)行了600億元3年期票據(jù)，發(fā)行利率為3.15%，較上周同期上漲了5個基點。當(dāng)天央行還發(fā)行了450億元3個月期票據(jù)，發(fā)行利率達(dá)到2.5836%，較上周同期上漲了4個基點。

　　本周3個期限品種的央行票據(jù)發(fā)行利率呈全線上漲態(tài)勢。周二發(fā)行的1年期央票利率上漲了4個基點至2.8701%。

　　3年期央票利率的上漲在市場預(yù)期之中。由于加息預(yù)期的存在，市場普遍預(yù)期中長期債券利率將呈上漲態(tài)勢，3年期央票發(fā)行利率則成為中長期券走勢的風(fēng)向標(biāo)。尤其是在1年期央票發(fā)行利率已連續(xù)兩周走高的情形下，3年期央票利率的水漲船高也是必然趨勢。

　　近兩周來，隨著1年期央票發(fā)行力度的加大，其發(fā)行利率已連續(xù)兩周上漲,從原來的2.7961%升至2.8701%，而上周3年期央票發(fā)行了300億元，發(fā)行利率卻停留在3.10%的水平上，與前期持平。

　　“1年期利率的連續(xù)走高，再加上3年期發(fā)行量比上周增加了300億元，使得(3年期)利率提高的預(yù)期增強了。”一股份制銀行債券分析師說。

　　本周央行公開市場操作共發(fā)行2650億元央行票據(jù)，凈回籠資金1920億元。

　　隨著央票利率的走高，二級市場也隨之大幅下跌，尤以7~10年的長期券種跌幅更甚。例如，昨天剩余期限在9年左右的“06國債03”成交利率達(dá)到了3.24%，較此前兩天也漲了4~5個基點。

　　昨天，上證國債指數(shù)收盤于111.80點，下跌了0.06%，而中國債券信息網(wǎng)公布的銀行間債券總指數(shù)收于116.7535點，下跌0.02%，其中，長債指數(shù)下跌了0.22%至116.0046點。

　　“雖然市場此前有所預(yù)期，但5個基點的漲幅還是令市場震動。”福州商行的林子君說，這與央行窗口指導(dǎo)可能也有關(guān)系，加重了市場的緊縮預(yù)期。

　　據(jù)悉，鑒于今年前兩個月信貸的快速增長，周三下午央行召開了春節(jié)后的第一次窗口指導(dǎo)會議，再次強調(diào)

　　林子君認(rèn)為，從目前央票利率態(tài)勢來看，央票利率上行的趨勢已經(jīng)確定，原因之一可能是央行有意引導(dǎo)利率上行，以抑制商業(yè)銀行貸款投放。

　　隨著

　　昨天，銀行間回購市場除1天回購加權(quán)平均利率繼續(xù)回落外，其余期限利率均開始回升。其中，7天回購加權(quán)平均利率上漲1.77個基點至1.4468%。此外，上海銀行間同業(yè)拆放利率Shibor 7天期品種當(dāng)天也上漲0.07個基點至1.4426%。

　　“貨幣市場的回升，也是促使3月期央票發(fā)行利率走高的原因之一。”上述股份制銀行人士說。