郭茹

　　在1年期央行票據收益率意外走高之后，3年期央票收益率的定位備受市場關注。

　　今天(8日)，央行將在銀行間市場發行300億元3年期央行票據和700億元3個月期票據，發行量分別較上周下降100億元和200億元。市場預期3年期央行票據利率仍將上升，并將促使中長期利率走高，帶動收益率曲線繼續趨陡。

　　分析人士指出，資金面的持續寬松促使本周央行加大了資金回籠力度。但3年期票據和3個月票據發行量比上周的發行量均有所下降，并沒有超出預期。其發行數量也反映出了目前市場對于短期券種需求更加旺盛的特點。

　　本周二央行突然加大了1年期票據發行量，發行量達到1600億元，較上周大幅增加1150億元，發行利率也較上周漲4個基點達到2.8383%，打破了維持了4個多月的2.79%的水平，并升至7個月來的最高。由于本周共有750億元票據到期，本周央行凈回籠資金量達到1850億元，恢復到年初的回籠水平。

　　但銀行間市場回購利率仍繼續下跌，顯示市場資金面仍然處于非常寬松狀態。昨天，銀行間市場7天回購加權平均利率跌6.12個基點至1.5397%，1天加權平均利率跌2.93個基點至1.4286%。

　　而1年期央票利率的意外走高也引起市場諸多猜測，加息的預期再度增強，這也使得3年期票據的發行利率備受關注。

　　由于對后市緊縮預期較強，3年期央行票據自發行以來，發行利率以每周4~5個基點的幅度上行，這也使得對3年期票據發行利率的上行成為市場的普遍預期。

　　“本周3年期收益率可能仍將上漲4個基點左右�！币粐�有銀行債券研究人士表示。上周3年期票據發行利率為3.1%。

　　中國銀行(上海)交易中心董德志在此前發表的報告中認為，由對于3年期票據發行收益率的變化幅度缺乏令人信服的定價依據，這就導致目前的市場預期價位(3.20%~3.30%)成為相對合理的目標位置。3年期票據的發行收益率將持續上行，在其影響下，金融債券收益率曲線也依然存在變陡的可能。

　　根據中債登收益率曲線顯示，昨天二級市場3年期央行票據收益率水平在3.13%左右。

　　昨天，上證國債指數收于111.87點，微幅下跌0.01%。銀行間市場則有所上漲，而短期債券為上漲的主要力量。中國債券信息網公布的銀行間債券市場總指數為116.4825，上漲0.0499%， 其中，中短期債券指數漲0.0295%至115.7565點。