本報(bào)記者 何謙 北京報(bào)道

　　2月25日，央行宣布再次上調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，但是由于春節(jié)因素，2月份，央行放緩了通過發(fā)行央行票據(jù)回收市場(chǎng)流動(dòng)性的步伐，2月份前三周，通過公開市場(chǎng)整體向市場(chǎng)發(fā)放了3000多億元的流動(dòng)性。

　　期間，央行副行長吳曉靈撰文指出，對(duì)沖過多的流動(dòng)性是中國貨幣政策的重要任務(wù)。

　　面對(duì)市場(chǎng)資金的增多，專家普遍認(rèn)為接下來央行票據(jù)的發(fā)行力度會(huì)繼續(xù)加大，以期通過公開市場(chǎng)操作的方式回收流動(dòng)性，但是央行是否會(huì)繼續(xù)提高存款準(zhǔn)備金率或者升息，中國外匯投資公司何時(shí)建立成為問題的關(guān)鍵所在。

　　“如果外匯投資公司在最近一兩個(gè)月內(nèi)成立起來，將大幅降低國內(nèi)的流動(dòng)性過剩問題，央行的提高存款

準(zhǔn)備金率和升息措施，均將放緩，但如果外匯投資公司短期內(nèi)不能成立，則央行還將被迫運(yùn)用調(diào)整存款準(zhǔn)備金和利率等手段，回收流動(dòng)性。”巴黎百富勤

證券公司中國總經(jīng)濟(jì)師陳興動(dòng)說。

　　據(jù)國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長夏斌介紹，中國外匯投資公司將運(yùn)用相當(dāng)規(guī)模的外匯資金，去投資國外市場(chǎng)。“中國1萬多億美元的

外匯儲(chǔ)備中，留下7000億美元左右的資金便能應(yīng)付國際收支突發(fā)事件，另有近1000億美元交由匯金公司管理，而新成立的外匯投資公司則會(huì)獲得約2100億美元的啟動(dòng)資金。”

　　如果這2100億美元的外匯儲(chǔ)備投資于國外成為現(xiàn)實(shí)，會(huì)使中國的外匯儲(chǔ)備減少到8000多億，從而使市場(chǎng)減少了1.6萬億左右的基礎(chǔ)貨幣投放。

　　然而，雷曼兄弟亞洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫明春則認(rèn)為，世界糧價(jià)在上升、中國國內(nèi)資源產(chǎn)品價(jià)格調(diào)整時(shí)刻的到來，無論流動(dòng)性的變化，中國發(fā)生通貨膨脹的可能性正在增加。“3月份以后中國的CPI(消費(fèi)物價(jià)指數(shù))會(huì)開始節(jié)節(jié)攀升，在今年的6、7月份達(dá)到3%。”

　　孫明春判斷，中國央行會(huì)在2季度選擇加息。

　　但央行行長助理易綱則在2月13日接受中國政府網(wǎng)訪談時(shí)表示，并不擔(dān)心糧價(jià)在未來對(duì)物價(jià)的影響。“當(dāng)前的利率水平是合適的。CPI在3%以內(nèi)都應(yīng)該是比較溫和的。”

　　“去年是中國第三個(gè)豐收年，所以老百姓家里糧食儲(chǔ)備和國家糧食的儲(chǔ)備都非常充足。糧價(jià)上漲主要是因?yàn)?006年國際糧食減產(chǎn)，導(dǎo)致國際糧價(jià)有所提高，中國糧價(jià)跟著聯(lián)動(dòng)提高，但是糧價(jià)對(duì)中國CPI的影響可能是一個(gè)比較短期的現(xiàn)象。”易綱說。

　　其實(shí)，由于央行去年開始不斷加大央行票據(jù)的發(fā)行規(guī)模，被視為中國基準(zhǔn)利率的1年期央票利率已從去年年初的1.9%上升至年末的2.8%左右。“中美利差正在快速收窄。”天相投資顧問咨詢公司分析師黃欣欣說。

　　而維持中美適度利差，是抑制熱錢過度流入的一個(gè)重要手段。

　　但從中國內(nèi)部來看，是否加息還要根據(jù)2月份的投資、物價(jià)、順差等數(shù)據(jù)來判斷。“因此判斷中國央行加息與否的內(nèi)、外部環(huán)境依然有待進(jìn)一步觀察。”黃欣欣說。

　　加之，央行剛剛于2月中旬，再次提高了存款準(zhǔn)備金率，“政策效果會(huì)需要一段時(shí)間體現(xiàn)，央行將需要時(shí)間觀察市場(chǎng)變化，再采取進(jìn)一步的措施。”廣發(fā)證券分析師張萬成說。

　　來源：經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)網(wǎng)