預言在12年后成為現實

　　先說一段股市這幾年的爭論，我是研究人民幣匯率的專家，我在1994年就預計人民幣要升值，這個預言在12年之后才成為現實。

　　1996年底我指出，人民幣過1：8之后會加速，如何？

　　我又預測了，這幾年之內要升到1：6左右是毫無問題的。

　　今年有人說1：7.5，我看現在都1：7.77，到年底可能到1：7。人民幣升值是勢不可擋，而且對外貿沒有不好影響。人民幣升值意味著人民幣資產升值，有人民幣資產的人的資產就升值，所以股票、房地產還會有很大漲幅。

　　1998年我預測中國有5年牛市，實際上這個牛市到2002年將近5年時，被打斷了，那次是根本不應該被打斷的所以我預測5年牛市也基本成為現實。后來我和張衛星堅決反對打壓中國股市，5年打壓毫無道理，如果能聽我們的話而不是聽許小年的話，中國股市現在就已經是7000點了。

　　我不認識羅杰斯

　　這幾年瞎折騰，本來就是大牛市，折騰最后這不還是又來了嗎？瞎折騰只有壞處沒有好處，瞎折騰最大的壞處還不是中國股民損失2萬億，這是小數，我們中國人雖然錢不多，但是虧這點錢還是虧得起的，最大的損失就延緩了我們深圳的這個創業板。技術進步現在這么快，等5年是個什么數。中國干嗎老聽外國人的呀，請來歐元之父說人民幣不升值，又出個什么羅杰斯，我不認識他。

　　他們制造理論假問題。大家注意主流經濟學家經常制造假問題，比如說國有股減持構成巨大利空，根本就不是這么一回事。國有股減持既不是利空也不是利好，看你怎么減持法。看你在減持過程中能不能照顧流通股股民的利益。照顧的話根本就是利好，所以前幾年根本的問題不在于國有股要不要減持，根本的問題而在于在減持堅持過程中，要不要對股民做歷史補償。

　　決策層不想照顧。再加上國際資本想把我們打到1000點后抄底。這兩件事構成股市暴跌。在歷史上非常不光彩的一件事，這件事要重點進行反思。在改革中不重視對弱勢群體的補償，是中國改革的一大失誤，股市改革為什么不考慮歷史，不補償股民？中國股市為什么要跟著外國資本的指揮棒走？這么做的結果就是讓外國資本在1000點的時候抄個底。這是小事，但創業板延誤了，主板搞不好創業板就不可能推出，延誤了中國技術進步的速度。這條，決策者和某些經濟學家是要負歷史責任的。

　　中國的事情我們說了算

　　說股市有風險，風險自擔，是指股民自己選錯了

股票這樣的非系統風險，國家政策造成的系統性風險為什么要股民承擔？在招股說明書里也沒有這樣的提示啊，這是沒有任何道理的。無理打擊股市，為國際資本抄底制造機會，反而被主流媒體捧成道德良心，這個是非一定要澄清。

　　但這樣的曲折阻擋不了中國牛市的繼續。2005年6月份跌破1000點，我到深圳講課，主持人請我談，大家一片悲哀，說還要跌到800點，我說我的錢不多，我全都買股票，跌到1000點不可能再跌。大家不相信說為什么？我說許小年不是說了嗎？許小年說的很準呢，就是跌到1000點，他是代表國際資本講話的呀，大家都奇怪，說難道中國的股市是被國際資本控制的嗎？對，至少這回是這樣，受他們誤導。我這次預測準了，我不是技術派，我的基本判斷就是中國股市受國際資本誤導。我借此也賺了錢，我相信到了1000點就不會再跌，結果怎么樣？現在幾千點了？這是開場白。第二件事我再舉一個我的老朋友的話，我的老朋友人民銀行向東處長，說這次股市來的洶涌啊，勢頭這么大，怎么回事？他說歷次牛市都有四個條件，第一個條件是高層點頭。第二個條件是銀行放水。第三個條件是莊家起哄。第四個條件是銀監裝瞎。

　　這是深圳人行一位退休處長的話，水平比那羅杰斯高不高？當然高了，中國人的智慧遠遠高于外國人，什么時候中國人能運用自己一點智慧，說美國的股票我們不懂，中國的事我們說了算，他們說了不算。

　　向處長問這次誰點頭了，我不知道誰點頭了，但聽說中央政治局聽了一次匯報，中央電視臺播了《大國崛起》，這個電視劇，里面有好多理論觀點，有西方中心論，但畢竟提出了大國崛起的問題，引起全國討論，我們在北京討論的非常熱烈。有一部分人不相信中國崛起，就說中國亂七八糟、這么多人口、制度這么差、貪污這么厲害、社會這么亂，憑什么崛起呀，能養活這么多人吃飯就不容易了，就別談崛起了。這是一些留美的華人很輕蔑的來說我們。當時有的民族主義者就惱怒了，跟他吵起來，后來我說大家都甭吵，說點經濟學上的數字吧，我就說了一些我的大國崛起的想法，說點經濟數字，說完最后大家也都服氣了。這就是高層點頭，中國崛起作為主題，中國確實是大國了。

　　中國確實是大國了

　　中國是從什么時候開始衰落的？中國在世界上一直是超級大國，在宋朝時鐵產量占世界總量80%，GDP可能也有這樣的比例。到明朝鄭和下西洋時的那船隊噸位是世界第一的，怎么不是超級大國呀？但在世界觀上有錯，真正的失敗不是物質文明造成的，而是精神文明造成的。中國五百年前在物質上、在GDP上、在金銀儲備上是世界上最強盛的國家，在世界觀上發生錯誤，沒有意識到地球是圓的，以為世界是平的，西方人通過航海先知道了地球是圓的，從那開始中國文明開始衰落。又過了三四百年，正式開始衰落。1840年戰爭失敗，從1840年到1945年一百零五年沒打過一次勝仗，自己開始分裂，人口從4億長到4.5億，就是生多少死多少，中國人生很多孩子但是活不了，人口一百年不增長，這就叫衰落。 中國的工業搞了多少次就是起不來，為什么？因為被帝國主義打敗了，根本問題是關稅太低，5%，美國在1840年時非常弱小，但長期保護主義，直到1945年二戰勝利，美國關稅高達46%，這根本就是你打不贏仗，什么叫競爭力呀、產權有那么重要嗎？我從來不認為產權問題那么重要，制度問題那么重要，根本是你打仗打不過人家，你5%的關稅和人家46%關稅怎么競爭。

　　為什么講人口增長？為什么我不制度改革？因為我看制度改革沒有那么重要，根本問題是國家強大，社會安定，人口猛增，造成社會年輕，生的比死的多，人口就一直年輕人多，現在年輕人開始少了吧！年輕人少了，中小學過剩，但是還有增長潛力就是我們這些人，掌握技術文化。這30年來、或60年來中國的教育還是搞得不錯的，雖然國家投資不足，但家庭對教育的投資是全世界最高的，中國所有的父母把自己所有的錢都拿出來給自己的孩子接受最好的教育。

　　教育投資煥發優勢

　　這個投資很快就會煥發出一個優勢，教育升級、技術升級，包括我們的金融產業，都是高科技產業，在虛擬空間里用電腦操作。中國人學習的力量世界上無人能比，中國人非常聰明，中國人腦袋里數學那部分天生就發達，中國人會繡花，中國人玩電腦玩得好，手腦并用的水平特高，搞全球化沒有人能競爭得過我們。

　　中國人搞什么都行，不能生孩子，4億過剩人口現在全部出來了，劉易斯拐點已經結束，勞動者工資要上升了，沒有那么多過剩勞動力了，大城市找個保姆都找不著了。過剩勞動力通過廉價出口的階段已經飽和。下一個階段就是我們教育投資會發生巨大功能，這30年，中國的這一代人已經起來了。我們辛苦了大半輩子，奮斗了幾代人，這一代孩子30多歲的大學畢業了吧！

　　有錢人把孩子送到歐洲去了，也行呀，沒錢人可以考北大、清華，這個教的力量馬上就起來。

　　中國大學不能腐敗

　　我講這一段就是想說明中國好多年來包括許多經濟學家在內就一直低估中國。中國的經濟學家總是低估中國的經濟潛力，這是為什么？大家可以反思，我可以給大家舉幾個例子，比如說1990年美國人開始制造中國威脅論，人民幣匯率當時是1：5，他們說根本就不是1：5，按照出口成本的匯率不能作為折算標準。 按照購買力平價算，應該是1：1。中國GDP一下子就翻五倍，當然我們不承認。后來人民幣貶到1：8，世界各國一直在算中國購買力究竟是多高，現在已公認是美元和人民幣，按照購買力平價是1：4 到1：5。我們按1：5算，長期人民幣必定升值，向1：5靠攏有什么問題呀，沒有任何問題。你們都去過歐洲嗎？看看歐洲人干活嗎？誰腐朽啊！中國人做夢都想發財，歐洲人吃得這么胖，什么活都不干，他們腐朽了嘛，他們怎么會競爭得過我們？

　　中國就是大國的底子

　　他們已經到了這樣一種程度，叫不養孩子專養狗，我問為什么不養孩子呀，他們說養孩子太不劃算了，孩子長大了老跟爹媽頂嘴，干脆養一條狗，狗已經辦到了幼兒園到大學，基本上可以聽懂人話，他們抓教育抓得也不錯，但是他們教育狗，不教育人。那狗怎么教育就是不會說人話。狗不會和他頂嘴，歐洲已經腐朽到這種程度了，所以他們的大學也辦不下去了，歐洲的大學向中國的有錢人賣文憑，你們炒股有錢，給孩子買歐洲文憑，可不要買北大清華的文憑，中國的大學不能腐敗，要給窮人家的孩子留著，買牛津劍橋，他們就砸牌子了，北大清華就崛起了，還是我們崛起呀。

　　歐洲人什么活都不干為什么生活水平這么高啊，它很重要的一點就是幣值高估，我到歐洲去算他們的物價是我們五倍，收入是十倍。明擺著歐元對人民幣至少貶30%下來，我拿1萬元人民幣按10：1我才換1000歐元，憑什么？人民幣就這么不值錢嗎？所以人民幣升值是好事，中國人這是怎么了，中國人是讓外國人打怕了，老說你的貨幣貶值你就高興，說你升值你就不高興。貨幣的升值是多好的一件事呀，人民幣升值速度很慢，會很快出境到東南亞去，現在人民幣已經出境到香港了吧，香港還有人用港幣嗎？港幣貶值不足，香港太富裕了，比歐洲人也差不了多少，港幣應貶值30%，香港的房價比深圳高五倍，工資高深圳的十倍，兩邊一并就是一個跌下去，一個上去，這就是經濟規律，這就叫均衡。香港說是世界上最自由的地方，那為什么還要搞壟斷，幣值為什么不貶值，港幣本來就不值這么多錢。為什么和人民幣1：1呢，我看不夠1：1因為房價和工資是壟斷高價，讓你把它跌下來你不干，那么只有貨幣貶值，要不是就把房價跌到深圳的水平，或把工資降下來。

　　人民幣堅挺就叫中國崛起

　　我1985年到深圳那時誰有港幣誰就是神仙，現在變了吧，中國崛起了沒有，人民幣堅挺那就叫中國崛起，港幣不好使了，日元、美元不好使了，人民幣好使了。好多人還不信？我3年前到處講課，說你趕快把外匯賣給銀行，1：8.2他們全要，把外匯賣光了，然后買房子，現在房子又長一倍了。

　　說中國崛起大家不要不相信，比如貨幣。人民幣為什么要升值？理論我就不講了，最關鍵的就是中國出口企業的生產效率提高比非出口部門要快，而且比美國的要快。美國雖然有新經濟有知識產權，但生產并不在美國，他們發明之后把設備運到中國生產，改革開放30年來，中國生產效率在世界上是提高最快的，但是工資就沒提，這在經濟學上叫生產率比工資彈性，生產率提高得快工資又不長，所以出口價格一路下跌，人民幣很明顯就應該是升值趨勢。這叫實際匯率，已升值40%。

　　這一點我和美國人的觀點是一樣的。美國人說人民幣該升值，我1994年說的，比他們早，美國、日本2000年才認識到，是看了我的書以后才認識到的。因為生產率提高得快，所以出口的這部分降價特快，貿易老順差，該升值不升值，造成升值的預期，所以國際資本往中國跑。

　　比如1997年和1998年亞洲金融危機，當時全都說人民幣應該貶值，當時我是堅決支持不貶的，經濟學家里就我一個人公開出來說的。我在報紙上寫的《疾風知勁草，煉火煉真金，人民幣打死也不貶值》，當時美國也著急了，亞洲貨幣都貶值，只有美元堅挺，格林斯潘給朱镕基說你們人民幣配合我們美國，中美戰略的配合是有的，毛主席和尼克松一握手也是戰略配合，亞洲金融危機時全世界只有三種貨幣堅挺，美元、人民幣和港幣，根本就是中國和美國聯合抗衡亞洲金融危機。中國承擔了最大部分的貿易逆差，我們當時就是學了一次雷鋒，當時在北京爭論的很激烈，經濟學家們都說中國別當雷鋒了，不要像毛主席支持第三世界，中國就是為賺錢，為賺錢就行了，我們的國力就是這么差，我們就管不了別人了。

　　國際熱錢跑了我們硬氣一回

　　我覺得中國就是大國的底子，1997年他們都貶了一輪了，1998年我們再貶他們就會跟著繼續貶，連鎖貶值下去什么時候算完呢？當時中國就挺住，哪怕貿易順差我們不要了。出口出不去，進口買了中國臺灣和韓國的水泥等等東西，我們啟動內需，中國的經濟當時掉到7%，后來發國債勉強維持8%，我們國內很困難，但是當時我就堅信中國是個大國崛起的底子，我說實在不行農民工回鄉，我們重新分一輪土地，經濟蕭條嘛，我們的經濟哪怕掉到五個百分點也無所謂，啟動內需。

　　我們堅持到最后結果怎么樣，中國挺住了。臺灣跑得比較快，亞洲金融危機一來臺幣先貶值30%，所以臺灣沒受影響。它有三條，第一臺幣貶了30%。第二臺灣的經濟結構沒有跟日本走，是跟著美國走的，新經濟完全依附于美國。第三它的銀行監控的比較嚴格，沒讓投機資本亂跑，最根本的是大陸在支持臺灣。

　　后來索羅斯的基金跑了，在最關鍵的時候他沒有撐住。我們硬了一次，大家可以想一想亞洲金融危機我們付出了一些出口的代價，但是金融上中國的人民幣堅挺了之后，人民幣從此之后是不是繼續升值了。香港的股票現在多少點了，兩萬多點了，當時7000點都托不住。中央政府能夠不救市嗎？能夠不干預嗎？

　　我們的經濟真正的繁榮是在亞洲金融危機之后，我們才真正感覺到我們富裕了。

　　中國牛市至少有七年

　　1998年之后，我們起來了吧，結果又來了一次SARS，大家又害怕了，這次危機一來，中國人三個月沒敢出門，結果經濟學主流派又出來預測了，說中國2003年經濟增長為零。 到年底中國GDP增長10%，實際上那年不止是10%，我認為是12%，從能源消耗就能看出來。

　　2004年中國干了一件特別重要的事，中國的GDP是12萬億元人民幣，因為經濟增長速度太快，國家統計局把中國的GDP一下子提高到20%，結果在2004年底本來已經增長到10%了，后來又提了20%，說

中國經濟沒有計算第三產業低估了。

　　老有人說中國經濟虛報數字，哪有虛報，1998年我們在經濟研究所的時候大家就研究過，我們說工業有虛報，第三產業嚴重估計不足。就一件事如租房子，北京、上海所有人房子都出租，所有的房租都沒算上。這出租房子是不是交易，交易沒有計入GDP，國家也沒有收稅，就這一項就有多少，所以中國的經濟由于統計第三產業一下子提高20%上去。中國GDP一下子跳到14萬億，2005年又增長10%，2006年又增長10.7%，20萬億元人民幣。這5年從11萬億一下子長了一倍。這還不叫崛起？以后每年10%，再有7年又翻一倍。所以中國牛市至少有7年。

　　2014年左右中國GDP到40萬億元人民幣。如果沒有大危機還有一個7年。到2019年中國70年的高速增長到頭，最高數是80萬億，又翻一倍。我們奮斗150年的結果，好像一只大股票，多次盤整，現在到加速上升期。

　　有中國歷史上最大規模的人口增長和經濟增長，每年10%，延續70年，到2019年正式結束，超過大英帝國和美國，他們連續一百年3%~4%的增長，已是世界超級大國。中國70年10%一點沒虛報。

　　到2019年正式結束，為什么？人口老化。中國人口突然老化是重大危機，所以到2019年還有60萬億財富沒出來呢，而且到時算美元按1：6算不是按1：8算，又長15%，至少還有15年還有四分之三的財富沒出來。前150年我們的奮斗是有價值的，以前打仗也有價值，打日本人也有價值，計劃經濟也有價值，改革開放也有價值。

　　中國這支大股票就開始加速上升，到2019年結束，還有12年發展的時機，這12年應該怎么辦，一個就是充分利用市場經濟和全球化的因素還沒有發揮完，要健全市場經濟制度，清除腐敗，最主要的是要把我們的財富集中到四個方面來，第一個就是國防。高科技主要靠國防。

　　第二，技術升級，在這12年一定要把技術搞上去，增長模式一定轉變成以科技進步為主，轉換不了的話，大幅崩盤下來，現代化功虧一簣。第三是環保，真正對出口有影響的不是人民幣升值，而是中國的環境保護，包括對

物價上升也有影響。