張喆(本報記者編譯)

　　渣打銀行上海分行首席經濟學家王志浩：

　　今年至少要加一次息

　　減少銀行體系流動性，上調存款準備金率是一種有效而且便宜的工具。但這一次上調有些出乎意料，人們可以將這次上調看作是央行為了防止“節后效應”而采取的措施——春節前流出銀行資金在節后會紛紛回流，在節前采取措施就能立即鎖定在2月26日涌入銀行體系的資金。

　　股指已經突破3000點，市場早就在談論加息，這在央行近期發布的言論中也可見一斑，然而，我們知道央行試圖動用的是一系列工具組合，而上調存款準備金率是其中最容易的一種。此次上調減少了央行在節后立即加息的可能性，但我們仍然認為今年至少要加一次息。央行可以部分鎖定銀行體系的資金，但是如果要控制信貸和投資增長，遲早還是要讓貸款成本變得更高。

　　高盛亞洲中國首席經濟學家梁紅：貨幣政策面臨挑戰

　　我們認為，此次上調存款

　　央行在過去8個月內五次上調存款準備金率，說明在一個開放的經濟和幣值被低估的環境中，央行制定貨幣政策面臨挑戰。

　　上調存款準備金率是一種遲鈍而低效的貨幣政策工具。中國過去4年的經驗顯示了其效果很快被外資流入削弱，這種持續的外資流入是由被低估的幣值驅動的。而且，由于

　　在短期內，上調存款準備金率將可能會略微推高市場利率和收益率曲線，然而，我們并不認為這一緊縮措施會對實體經濟或金融市場產生多大影響。