郭茹

　　分析人士表示，央行在昨天首次以Shibor為基礎確定回購利率的做法，再度顯示出央行希望將Shibor打造成貨幣市場基準利率的決心

　　昨天，央行在銀行間市場進行了14天的逆回購操作，向市場投放了900億元資金。并首次以Shibor(上海銀行間同業拆借利率)為基準，確定了當天逆回購利率，顯示出央行將Shibor打造成貨幣市場基準利率的決心。而隨著資金面的緩解，當天貨幣市場利率也從前日的高位開始回落。

　　央行昨天發布公告稱，當天公開市場操作品種為14天期逆回購，招標數量900億元，采用固定利率數量招標，招標利率根據當日14天期Shibor利率加點確定。結果顯示，該14天逆回購的利率定在3.9%，較當天2W Shibor高出10個基點，較當天14天回購的加權平均利率3.7601%高出約14個基點。

　　“從利率來看，表明市場對短期資金的需求較為旺盛，市場的確存在著流動性儲備上的缺口。”農行債券人士胡艷表示。

　　昨天有1300億元票據到期，再加上央行公開市場操作投放的資金，共計2200億元資金的回流令市場資金面的緊張狀態得以緩和，資金利率從前日的高點迅速回落。銀行間市場7天回購加權平均利率為3.3175%，較前日大幅下跌了128.72個基點，1天回購加權平均利率則下跌65.08個基點至3.4663%，14天回購加權平均利率也下跌67.29個基點至3.7601%。

　　此外，分析人士表示，央行在昨天首次以Shibor為基礎確定回購利率的做法，再度顯示出央行希望將Shibor打造成貨幣市場基準利率的決心。

　　Shibor目前是16家銀行組成報價團自主報出的人民幣同業拆出利率計算確定的算術平均利率。目前對社會公布的Shibor品種包括隔夜、1周、2周、1個月、3個月、6個月、9個月及1年共八個品種。Shibor從2006年10月8日起開始試運行，并于2007年1月4日正式對外公布。

　　“央行顯然希望以Shibor來引導市場短端利率的走向。”胡艷表示，并希望其也能對回購利率形成指導。

　　目前回購仍是銀行間市場最為活躍、占比最大的交易品種。而相對回購而言，銀行間同業拆借市場則顯得較為清淡。這也使得Shibor在推出初期還不能發揮出基準利率的作用，其定價也部分受到回購利率的影響。

　　根據中國貨幣網公布的信息，昨天銀行間回購市場共成交1837.0710億元，同業拆借市場成交191.13億元。

　　但胡艷進而指出，Shibor目前由銀行間市場交易活躍、信用等級較高的銀行報價得出，其定價代表了一定期限上的資金拆出的利率水平，較為準確地反映了市場利率的變化。隨著拆借市場的進一步發展，Shibor作為基準利率體系的作用有望逐漸發揮。

　　央行在日前發布的《2006年第四季度貨幣政策執行報告》中認為，從試運行至今，各期限檔次的Shibor已形成了一條從隔夜至1年期的完整利率曲線，具有較好的平滑特征，各期限檔次利率能夠綜合反映貨幣市場的資金供求狀況和利率的期限結構，為貨幣市場的產品定價提供了初步參考。

　　此前市場上已有交叉貨幣利率掉期和人民幣利率互換以3個月Shibor為基準開展交易。