接受中央政府網(wǎng)在線專訪

　　

　　中國人民銀行行長助理易綱

　　接受中國政府網(wǎng)專訪

　　

　　中國人民銀行行長助理易綱

　　回答網(wǎng)民提問

　　

　　中國人民銀行行長助理易綱

　　回答網(wǎng)民提問

　　過去一年來，在黨中央、國務(wù)院的正確領(lǐng)導(dǎo)下，人民銀行依法履行中央銀行職責(zé)，繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，金融宏觀調(diào)控取得明顯成效。2007年2月13日下午，中國人民銀行行長助理易綱接受了中央政府網(wǎng)（www.gov.cn）的在線專訪，就“穩(wěn)健的貨幣政策實(shí)施情況”與網(wǎng)友進(jìn)行了交流。

　　主持人：各位網(wǎng)友，下午好。歡迎點(diǎn)擊中國政府網(wǎng)在線訪談。剛公布的央行2006年第4季度《中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中提到，2007年我國將繼續(xù)執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策。這里的"穩(wěn)健"，是指在目前我國銀行體系流動性過剩和商業(yè)銀行信貸擴(kuò)張沖動的條件下，中央銀行采取適當(dāng)?shù)?quot;緊縮"措施，收回過多流動性，合理地控制貨幣信貸增長，進(jìn)而控制通貨膨脹，促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展。如何理解當(dāng)前貨幣政策具有的穩(wěn)健特征？今天，中國人民銀行行長助理易綱接受中國政府網(wǎng)專訪，就穩(wěn)健的貨幣政策相關(guān)話題與網(wǎng)民進(jìn)行在線交流。易行助，您好。

　　易綱：主持人好。各位網(wǎng)友，大家好。

　　主持人：如何看待當(dāng)前我國的經(jīng)濟(jì)形勢？網(wǎng)民問，我們?yōu)槭裁催x擇穩(wěn)健的貨幣政策，而且07要堅(jiān)持執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策。網(wǎng)民：穩(wěn)健的貨幣政策跟普通的老百姓生活有什么關(guān)聯(lián)？

　　易綱：這是一個(gè)大家經(jīng)常問的問題。從大家學(xué)的教科書中描述貨幣政策，一般說有擴(kuò)張性貨幣政策或者是緊縮性貨幣政策，或者是中性的貨幣政策，一般是這么描述。我們現(xiàn)在用的是穩(wěn)健的貨幣政策。穩(wěn)健的貨幣政策確實(shí)是有比較豐富的內(nèi)涵。比如說我們實(shí)行穩(wěn)健的貨幣政策已經(jīng)很多年了，從1998年到2002年期間執(zhí)行的是穩(wěn)健的貨幣政策。大家知道，1997年亞洲金融危機(jī)，在1998年和2002年這五年，中國當(dāng)時(shí)面臨著通貨緊縮的壓力，也就是在這五年中有三年消費(fèi)物價(jià)指數(shù)CPI為負(fù)數(shù)，在零以下，我們當(dāng)時(shí)就是多投放貨幣。1999存款準(zhǔn)備金率降2個(gè)百分點(diǎn)，在這期間多次降低利率，這些都是放松銀根的。也就是說用教科書上的語言實(shí)行的是擴(kuò)張性貨幣政策。

　　那時(shí)候的穩(wěn)健貨幣政策是增加貨幣供應(yīng)量，反通縮。2003年一直到現(xiàn)在，又是4年多了。這4年我們面臨的形勢變了。2003年到現(xiàn)在，主要是貸款增長過快，投資增長過快，外匯流入比較多。這四年經(jīng)濟(jì)GDP都在10%以上。改革開放以來，是相對增長最快、最平穩(wěn)的一段。都超過10%，但可持續(xù)。總體來講，這幾年是投資過快，貨幣供應(yīng)量偏多，貿(mào)易順差偏大，外資流入偏多，外匯儲備增長很快，有這樣幾個(gè)特點(diǎn)。把這幾個(gè)特點(diǎn)加在一起，就造成了現(xiàn)在流動性偏松。從2003年、2004年、2005年、2006年，一直到今年，這幾年說穩(wěn)健的貨幣政策內(nèi)涵和前五年相比，是要適當(dāng)?shù)氖栈亓鲃有裕�適當(dāng)?shù)木o縮銀根。這五年我們多次上調(diào)了存款準(zhǔn)備金率，同時(shí)提高了利率，這些都是緊縮銀根的措施，都是控制貨幣供應(yīng)量的措施。雖然用的都是穩(wěn)健，但是1998年到2002年的穩(wěn)健和現(xiàn)在的穩(wěn)健，內(nèi)涵是有所不同的。

　　和普通老百姓的關(guān)聯(lián)當(dāng)然很大，應(yīng)當(dāng)說中國經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展，實(shí)行穩(wěn)健的貨幣政策，最大的受益者就是老百姓。最近這些年，老百姓的工資和收入增長都是比較快的。另外，中國沒有發(fā)生像其他轉(zhuǎn)軌國家那樣非常高的通貨膨脹。比如說在東歐、前蘇聯(lián)一些轉(zhuǎn)軌國家，他們在轉(zhuǎn)軌過程中，通貨膨脹是很高的。在轉(zhuǎn)軌過程中要進(jìn)行幣制改革，也就是說現(xiàn)在的貨幣是消過三個(gè)零的貨幣了。

　　我們現(xiàn)在的貨幣實(shí)際上還是50年代初有過一次幣制改革，那次幣制改革以后，一萬塊錢人民幣換1塊錢人民幣，中國人民幣從那個(gè)時(shí)候就奠定了現(xiàn)在人民幣的單位。從中華人民共和國成立，新中國貨幣就是人民幣，這個(gè)幣制單位都沒有變過，從來沒有說惡性通貨膨脹，使我們的貨幣消去幾個(gè)零。

　　我們也有通貨膨脹，這個(gè)通貨膨脹是比較溫和的通貨膨脹，像其他國家那樣惡性的通貨膨脹，就是把老百姓的儲蓄全部化為烏有了。像有些國家已經(jīng)進(jìn)行兩次貨幣改革，當(dāng)時(shí)存的一萬塊錢，一消零什么的，老百姓的存款就很少了。中國的幣值在所有的轉(zhuǎn)軌的發(fā)展中國家，一直是最穩(wěn)的。從中華人民共和國成立到計(jì)劃經(jīng)濟(jì)，1978年改革開放到現(xiàn)在，又將近30年了，在這個(gè)過程中，我們有比較溫和的通貨膨脹，但是幣值是比較穩(wěn)定的。實(shí)行穩(wěn)健的貨幣政策目標(biāo)就是保持人民幣幣值的穩(wěn)定。

　　人民幣幣值穩(wěn)定有兩個(gè)含義：第一，控制通貨膨脹，就是對內(nèi)的購買力要穩(wěn)定。第二，保持人民幣的匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，就是對外也要比較穩(wěn)定。我們實(shí)行穩(wěn)健的貨幣政策，它的目標(biāo)就是為了保持幣值的穩(wěn)定。保持幣值穩(wěn)定了，就可以以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。幣值一穩(wěn)定了，宏觀經(jīng)濟(jì)就可以比較平穩(wěn)的增長。

　　幣值穩(wěn)定，宏觀經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長，這是最廣大人民的最根本利益。所以實(shí)行穩(wěn)健的貨幣政策，不管是微調(diào)利息也好還是對沖流動性也好，目標(biāo)都是要保持我們錢包里的票子、銀行里的儲蓄是穩(wěn)定的，幣值對內(nèi)對外都是穩(wěn)定的，這才是老百姓最關(guān)心的，也是人民群眾最根本的利益。

　　主持人：當(dāng)前我國宏觀經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行中存在的主要問題是什么？網(wǎng)民都在問，目前央行最關(guān)心的事情是什么？我國金融環(huán)境中最急于解決的是什么？

　　易綱：大家知道，最近這些年，中國金融業(yè)的改革開放力度是很大的。比如說中國銀行、建設(shè)銀行、工商銀行、交通銀行都成功股改、成功上市了，銀行不良資產(chǎn)大大降低。農(nóng)村信用社改革也進(jìn)展得很好，農(nóng)村信用社貸款能力大大加強(qiáng)，為“三農(nóng)”金融服務(wù)的能力大大加強(qiáng)，農(nóng)村信用社不良資產(chǎn)也大大降低。

　　在銀行改革上，我們抓“兩頭”，就是國有商業(yè)銀行的改革，農(nóng)村信用社的改革，帶動其他銀行金融機(jī)構(gòu)的改革。這個(gè)進(jìn)展得非常好。另外，股權(quán)分置改革基本完成，從而大大增強(qiáng)了老百姓對股市的信心，使得股市和經(jīng)濟(jì)增長的正常關(guān)聯(lián)度加強(qiáng)了。也就是說股市開始成為中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的晴雨表，它可以比較正確地反映中國經(jīng)濟(jì)增長了。保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的也很快。也就是說，銀行、證券、保險(xiǎn)這幾年發(fā)展的都很平穩(wěn)。目前，我們關(guān)心的問題，一個(gè)是如何讓經(jīng)濟(jì)增長是可持續(xù)的。另外，如何提升中國金融業(yè)的競爭力和金融業(yè)的服務(wù)水平。

　　從宏觀來看，我們現(xiàn)在比較關(guān)注的，比如，中國的投資還比較高，中國資金投放和貸款增長相對也是高的，國際收支有些不平衡，貿(mào)易順差比較大，外匯流入比較多，外匯儲備增長偏快。

　　但我要跟廣大網(wǎng)友說一句話，我們所關(guān)注的問題，現(xiàn)在有一點(diǎn)點(diǎn)引起我們擔(dān)憂的問題，恰恰都是其他發(fā)展中國家夢寐以求的問題。發(fā)展中國家都巴不得經(jīng)濟(jì)增長快，但他們增長不了這么快，而我們是增長太快了，擔(dān)心它過快。其他發(fā)展中國家很多都是貿(mào)易逆差，我們是順差，順差本來是好事，但是順差過大就是問題了。

　　很多國家的老百姓不儲蓄，今天有錢就全花了。中國現(xiàn)在的問題是我們儲蓄率過高，儲蓄率太高以后，投資就高。很多發(fā)展中國家最大的問題是投資不夠。我們現(xiàn)在所面臨的這些問題，都是人家夢寐以求的。大家知道，什么事都有個(gè)度，所以這些問題從一個(gè)層面反映中國的經(jīng)濟(jì)增長是非常強(qiáng)勁的，它的后勁是很足的。但是從另一方面講，我們要把這種好的形勢把握好，使它向著更有利于我們可持續(xù)發(fā)展的方向引導(dǎo)，走上一個(gè)可持續(xù)發(fā)展的軌道。

　　主持人：網(wǎng)民問，2006年新增貸款額都突破了年初調(diào)控目標(biāo)？怎么看待信貸過快增長？央行有什么應(yīng)對措施？

　　易綱：這也是大家非常關(guān)心的問題。信貸增長確實(shí)有點(diǎn)偏快，這是一個(gè)問題。但是我們怎么樣認(rèn)識貸款的實(shí)際規(guī)模突破了預(yù)測目標(biāo)？首先，1998年，中國央行取消了貸款規(guī)模管理。在1998年以前，對國有銀行的貸款規(guī)模還是指令性的。

　　我們現(xiàn)在搞的是社會主義市場經(jīng)濟(jì)，它的宗旨就是使得市場在配置資源中發(fā)揮基礎(chǔ)性作用。計(jì)劃經(jīng)濟(jì)就是政府配置資源，市場經(jīng)濟(jì)就是使市場在配置資源中發(fā)揮基礎(chǔ)性作用。根據(jù)市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，我們在1998年就取消了貸款規(guī)模，就是中央銀行不再給商業(yè)銀行下達(dá)指令性的貸款規(guī)模。

　　我們說的預(yù)測目標(biāo)實(shí)際上是一個(gè)預(yù)測性的，帶有引導(dǎo)性的指標(biāo)。比如2006年，我們的預(yù)測目標(biāo)是新增貸款2.5萬億。這個(gè)目標(biāo)是怎么制定出來的呢？這個(gè)目標(biāo)是根據(jù)當(dāng)時(shí)整個(gè)國家的盤子來確定的。比如在2006年，我們預(yù)計(jì)GDP增長8%，2.5萬億是和8%相匹配的，這個(gè)是帶有引導(dǎo)作用的。

　　政策的制定者心里實(shí)際上也是清楚的，就是我們的GDP肯定會超過8%，但為什么還是用8%呢？這里有一個(gè)引導(dǎo)作用。因?yàn)楝F(xiàn)在各地加快發(fā)展的心情和意愿都很強(qiáng)。

　　實(shí)際上中央對GDP有一個(gè)預(yù)測指標(biāo)8%，這實(shí)際上是中央的一個(gè)非常重要的信號，它給各地老百姓、給企業(yè)、給政府、給市場送的一個(gè)信號，這個(gè)信號就是我們要落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀，我們要更加注重增長的質(zhì)量，而不是增長的速度，更加注意環(huán)境保護(hù)等等。我們叫更加注意質(zhì)量，我們就希望質(zhì)量更高一點(diǎn)，給大家送這么一個(gè)信號。這個(gè)信號帶有一定的引導(dǎo)性，地方根據(jù)這個(gè)信號制定他們的發(fā)展計(jì)劃。

　　其實(shí)政策的制定者心里明白我們的GDP會高于8%，但是你要制定一個(gè)更高的目標(biāo)，各地的實(shí)際就會更高，實(shí)際上是要求大家穩(wěn)一點(diǎn)兒，要求大家更可持續(xù)一點(diǎn)兒，是這樣一個(gè)信號。信貸的預(yù)測目標(biāo)實(shí)際上是和GDP增長8%相匹配的。事實(shí)上，去年GDP是10.7%，比8%高出不少。貨幣貸款增量超過三萬億，比起2.5萬億，它也高了，比如說高了20%左右，但跟其他實(shí)際經(jīng)濟(jì)指標(biāo)比也是相匹配的，因?yàn)镚DP增長指標(biāo)也比預(yù)測指標(biāo)高了。

　　所以整體來看，應(yīng)當(dāng)說我們的貨幣供應(yīng)量、貸款總體來講還是偏快的，但是它和整個(gè)經(jīng)濟(jì)增長、整個(gè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的狀況結(jié)合起來看，還是比較匹配的。我們實(shí)行穩(wěn)健的貨幣政策還是希望能夠進(jìn)一步收緊流動性，進(jìn)一步收緊銀根，使得我們貨幣信貸增速更加慢一點(diǎn)。

　　不是說這個(gè)事是一個(gè)很嚴(yán)重、很不得了的事，只不過預(yù)測指標(biāo)是在那樣一個(gè)環(huán)境下的預(yù)測指標(biāo)，現(xiàn)在漲出來一塊，實(shí)際上和其他經(jīng)濟(jì)指標(biāo)是有規(guī)律的。所以我們對這件事，第一，我們要重視。第二，要做到心中有數(shù)。總體來講，應(yīng)該給一個(gè)總的判斷，就是基本上是正常的。

　　主持人：由于作為加息"風(fēng)向標(biāo)"重要參考指標(biāo)的居民消費(fèi)價(jià)格（CPI）在去年12月份大幅上漲了2.8個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)下兩年來新高。更有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)2007年一季度CPI漲幅將呈現(xiàn)逐月提高的走勢，高點(diǎn)可能會超過3%。是否會加息？

　　易綱：網(wǎng)民最喜歡問的問題是“是否加息”。經(jīng)濟(jì)學(xué)家可以說應(yīng)該加息還是不應(yīng)該加息。作為一個(gè)在中央銀行工作的人員來說，他最客觀的回答就是分析一下當(dāng)前的客觀情況。CPI是我們制定政策所考慮的一個(gè)非常重要的變量。CPI在2006年12月份同比增長2.8%，所謂同比2.8%，就是2006年的12月底和2005年的12月底相比，CPI上升了2.8%。2006年全年的CPI是1.5%，這是一個(gè)平均數(shù)。11月、12月和1月CPI略高，主要是因?yàn)榧Z食價(jià)格的上漲。

　　大家知道，去年是中國連續(xù)第三個(gè)豐收年，所以中國糧食的儲備，老百姓家里糧食的儲備和國家糧食的儲備都是非常充足的。糧價(jià)上漲主要是因?yàn)?006年國際糧食減產(chǎn)，所以國際糧價(jià)，不管是現(xiàn)貨還是期貨都有所提高，導(dǎo)致中國糧價(jià)聯(lián)動，有所提高。我們并不會擔(dān)心糧價(jià)持續(xù)走高。糧價(jià)對CPI的影響可能是一個(gè)比較短期的現(xiàn)象。

　　至于今年1季度，用“同比”這個(gè)概念，應(yīng)當(dāng)說剛才說的預(yù)測是有一定道理的。但是我提醒大家，網(wǎng)民在分析一季度數(shù)的時(shí)候也要注意，因?yàn)榇汗?jié)有時(shí)候在1月，有時(shí)候在2月。比如說去年春節(jié)在1月，今年春節(jié)在2月，一般來說，春節(jié)所在那個(gè)月的物價(jià)就會比較高。過一年以后，明年那個(gè)月又和這個(gè)月比，會影響第二年的數(shù)。

　　所以我主張看一月份、二月份的數(shù)，最好把一月份、二月份的數(shù)合起來看，這樣就不會被春節(jié)因素所影響。CPI在近期應(yīng)當(dāng)說會略高一點(diǎn)，但是糧價(jià)是可以穩(wěn)住的，對CPI的影響是短期的。整個(gè)2007年的CPI，我這么想，國家定的目標(biāo)是3%以內(nèi)，作為在中國人民銀行工作的我來說，我認(rèn)為這個(gè)目標(biāo)是可以實(shí)現(xiàn)的。在整個(gè)2007年，CPI在3%以內(nèi)是可以實(shí)現(xiàn)的，應(yīng)該說CPI在3%以內(nèi)是一個(gè)非常溫和的CPI。

　　中央銀行除了看CPI以外，還要看很多其他物價(jià)指數(shù)，比如生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)、零售價(jià)格指數(shù)、出廠價(jià)格指數(shù)、出口價(jià)格指數(shù)、進(jìn)口價(jià)格指數(shù)，出口和進(jìn)口價(jià)格指數(shù)相比就是我們所說的貿(mào)易條件，我們要看很多價(jià)格指數(shù)，還會關(guān)注其他市場的一些價(jià)格。實(shí)際上我們考慮貨幣政策是個(gè)考慮到這么多，當(dāng)然CPI在所有變量中是最重要的一個(gè)。

　　我們會高度關(guān)注這些變量的變化，制定最優(yōu)的貨幣政策。我認(rèn)為當(dāng)前利率還是合適的，當(dāng)然，我們要密切關(guān)注這些指標(biāo)的目標(biāo)，在貨幣政策上對這些目標(biāo)的變化調(diào)整，根據(jù)這些指標(biāo)的變化來考慮貨幣政策的調(diào)整。

　　關(guān)于加息問題，向大家傳達(dá)這樣一個(gè)信息：第一，中央銀行反通脹的決心是堅(jiān)定的，一旦有通脹的苗頭我們會及時(shí)采取措施，從長期來講是保持幣值穩(wěn)定的必要條件。反通脹的決心包括用利率等其他貨幣政策的工具，都可能，該用什么就用什么，反通脹的決心是堅(jiān)決的。第二，目前利率水平和整個(gè)經(jīng)濟(jì)金融指標(biāo)是基本相適應(yīng)的，是不是要有所變動，還有待進(jìn)一步觀察。

　　主持人：您剛才跟大家解釋很多關(guān)于加息的背景，您再具體說說。近期有沒有加息的打算？

　　易綱：我想這樣兩點(diǎn)：第一，中國人民銀行作為中央銀行，反通脹的決心是堅(jiān)決的。這就要求我們要用適當(dāng)?shù)呢泿耪�策，包括公開業(yè)務(wù)操作、包括利率，包括其他的貨幣政策工具，堅(jiān)決的反通脹。保持幣值穩(wěn)定，保持經(jīng)濟(jì)持續(xù)平穩(wěn)發(fā)展，這個(gè)決心是堅(jiān)決的，如果必要，我們會及時(shí)出臺。對通貨膨脹是高度警惕的，采取措施也是及時(shí)的。

　　第二，總的判斷，目前利率水平和經(jīng)濟(jì)其他變量的還是合適的。是不是要變動，還有待于進(jìn)一步觀察。所以我們會密切關(guān)注你剛才說的比如CPI，我們還要密切關(guān)注其他物價(jià)指數(shù)和中國整個(gè)經(jīng)濟(jì)情況，投資、市場、價(jià)格的變化情況。進(jìn)一步觀察以后，再決定是不是要變動。目前是比較合適的。

　　網(wǎng)民：吳曉靈行長撰文指出利率在回收流動性方面沒有作用，這是否意味著央行今年不準(zhǔn)備動用利率工具了?

　　易綱：不能這么解讀，這篇文章我看了。她的意思是說現(xiàn)在必須要抓緊收回流動性，這是首要任務(wù)。文章中心命題是這樣一個(gè)命題。利率是貨幣政策的一個(gè)重要工具，也是重要的變量。我覺得利率在目前是合適的，但是如果中國的經(jīng)濟(jì)、中國的物價(jià)和中國經(jīng)濟(jì)一些重要變量有變化的話，中央銀行貨幣政策的工具相當(dāng)于一個(gè)工具箱，這里面有很多工具，包括公開業(yè)務(wù)操作、利率、再貸款、再貼現(xiàn)、發(fā)行中央銀行票據(jù)、外匯等，工具箱里的工具根據(jù)情況都是可以用的。

　　主持人：上個(gè)月，加息的傳言此起彼伏，而每一次傳言都導(dǎo)致股市大跌。您如何看待加息和股市之間的關(guān)系。有網(wǎng)民問：近期股票市場的大幅調(diào)整是否與央行加息有關(guān)。

　　易綱：這也是大家很關(guān)心的問題，也是一個(gè)很有意思的問題。我覺得我們還是要用平常心對待這個(gè)問題。首先，為大家澄清一下事實(shí)，比如說2006年，我們?nèi)�次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，兩次加息，一次僅加了貸款的利率，另外一次是存款貸款都加了。

　　現(xiàn)在有關(guān)網(wǎng)民可以查一下，就是上調(diào)存款準(zhǔn)備金率和加息，就是去年貨幣政策調(diào)整的力度是很大的，用的工具力度是很大的。調(diào)整以后，一個(gè)星期、兩個(gè)星期股市是怎么反映的，做一個(gè)經(jīng)驗(yàn)的分析。據(jù)我印象，五次調(diào)整都沒有使股市大幅度下挫，不管是調(diào)整以后一個(gè)星期，還是調(diào)整以后兩個(gè)星期，你去看這些數(shù)據(jù)，股市都沒有下挫。相反，股市還是漲的。

　　理論上說，緊縮的貨幣政策，比如說加息，應(yīng)當(dāng)說對資產(chǎn)價(jià)格是有所壓制的，但是我們對這個(gè)問題要有一個(gè)平常心，比如說去年這五次都沒有打壓股市。是不是今后也都不打壓呢？我不敢說。因?yàn)閺睦碚撋险f，如果上調(diào)利率的話，對資產(chǎn)價(jià)格是有抑制作用的。今后是怎么樣的，我不敢說。但是大家要有一個(gè)平常心。

　　總體來講，貨幣政策的理念是什么呢？貨幣政策的目標(biāo)就是保持幣值的穩(wěn)定。幣值穩(wěn)定對內(nèi)就是反通脹、反通縮，對外要保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。貨幣政策關(guān)注資產(chǎn)價(jià)格，資產(chǎn)價(jià)格可能廣大網(wǎng)民最關(guān)心的就是房地產(chǎn)價(jià)格和股市價(jià)格，貨幣政策是關(guān)注資產(chǎn)價(jià)格的。但是貨幣政策調(diào)控的決定或者說調(diào)控的主要依據(jù)應(yīng)當(dāng)是以我們的貨幣政策目標(biāo)，也就是說保持幣值穩(wěn)定為依據(jù)的。

　　對資產(chǎn)價(jià)格只是關(guān)注，也只到關(guān)注這個(gè)程度。所以我希望廣大網(wǎng)民把這兩件事分開，也就是說只要經(jīng)濟(jì)的變量，通貨膨脹也好，其他經(jīng)濟(jì)變量也好，只要它威脅到人民幣幣值的穩(wěn)定，貨幣政策毫不手軟，要堅(jiān)決的反對通貨膨脹，措施要堅(jiān)決出臺，只要它威脅幣值穩(wěn)定就要堅(jiān)決出臺。至于出臺對其他產(chǎn)生的影響，有利有弊，利弊權(quán)衡大小，我們多年的經(jīng)驗(yàn)，只要威脅幣值穩(wěn)定堅(jiān)決出臺，總體來講是利大于弊，總體來講是有利于老百姓福祉的。至于有什么影響，我相信這個(gè)影響也是短期的，從長期來講就是利好。

　　另外，我們考慮問題的方法論，對資產(chǎn)價(jià)格只是關(guān)注而已。這樣理解貨幣政策和資產(chǎn)市場，和股市、和房市的關(guān)系，就可能使得廣大網(wǎng)民有一個(gè)平常心。見通貨膨脹你就打，打了通貨膨脹以后，長期來講對股市也是利好的，而且我們對資產(chǎn)價(jià)格只是關(guān)注而已。把這條線劃清楚，有利于大家理解貨幣政策，支持貨幣政策，相信貨幣政策是保持幣值穩(wěn)定的，保持國民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的。而只有在這兩條大前提下，資產(chǎn)市場才能夠長治久安。

　　主持人：如何看待當(dāng)前流動性過剩的問題？有網(wǎng)民問，如果流動性過剩繼續(xù)加大，是否會引起大范圍的金融風(fēng)險(xiǎn)？央行將采取哪些措施來控制流動性過剩問題？

　　易綱：我們的流動性確實(shí)偏多，流動性可以用“過剩”表述。但是中央銀行在過去幾年加大了回收流動性的力度。流動性過剩也只是在邊際上略微的過剩，沒有像有些網(wǎng)上文章或者平面媒體文章所講的，有那么多的流動性過剩。比如網(wǎng)上有一種說法，說外匯儲備已經(jīng)一萬億美金，對應(yīng)的就是8萬億人民幣。

　　央行買了這1萬億美金，外面就有8萬億人民幣，這樣就流動過剩了。這個(gè)理解是不準(zhǔn)確的。我現(xiàn)在是有超過1萬億美金的外匯儲備，但是要看這個(gè)外匯儲備都是什么時(shí)候買的呢？這個(gè)外匯儲備有2000多億是在2002年以前買的，有將近7800億美元是2003年、2004年、2005年、2006年這四年買的。也就是說在2002年的時(shí)候還是通貨緊縮的，那時(shí)候買美元放出人民幣是好事。在1998年還降低存款準(zhǔn)備金率。

　　流動性過剩只不過是2003年、2004年、2005年、2006年和今年以來的現(xiàn)象。在2003年以后放出去多少流動性呢？就是買了7800億美金，和7800億美金對應(yīng)的是64000億人民幣，這64000億人民幣是央行投出去的。但是央行收回來多少呢？2003年開始，一直到2006年底，提高了存款準(zhǔn)備金率分五次3個(gè)百分點(diǎn)，這3個(gè)百分點(diǎn)的存款準(zhǔn)備金率大約收回來1萬億人民幣。

　　另外，從2003年4月份開始，中央銀行發(fā)行央行票據(jù)收回流動性，央行票據(jù)余額是3萬億，一共收回來4萬億流動性，這樣就剩下24000億。每年貸款要增長，經(jīng)濟(jì)要增長，每年大約需要5000多億的基礎(chǔ)貨幣投放來保證經(jīng)濟(jì)增長。M2這幾年都增長16%左右。M2增長16%需要投放基礎(chǔ)貨幣，每年大約需要5000億，從2003年到現(xiàn)在也就是2萬億。在邊際上，流動性是略有過剩的，還要加大力度收回流動性，但是流動性過剩絕沒有像有些理解那樣的那么多，但是這不妨礙央行還要進(jìn)一步加大力度，要收回流動性。

　　主持人：如何判斷當(dāng)前物價(jià)上漲態(tài)勢？2007年會否產(chǎn)生嚴(yán)重的通貨膨脹？有網(wǎng)民問，您認(rèn)為今年通貨膨脹和投資增長和去年相比會出現(xiàn)什么樣的變化，央行將采取什么措施應(yīng)對這些變化？

　　易綱：我們說通貨膨脹，一般說的是以消費(fèi)物價(jià)指數(shù)CPI衡量的通貨膨脹。實(shí)際上剛才我已經(jīng)回答這個(gè)問題了。我認(rèn)為中國的CPI，農(nóng)產(chǎn)品對CPI的影響是比較大的。在2006年底2007年初，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格有所上漲，使CPI也上漲了。但是由于2006年、2005年、2004年連續(xù)三年大豐收，所以我們有充足的糧食儲備投放市場，老百姓家里的糧食也是充足的。農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲對CPI的影響，應(yīng)當(dāng)說是比較短期的。

　　所以中國整個(gè)情況，再加上我們生產(chǎn)能力過剩，在消費(fèi)品市場上，競爭還是比較激烈的，把這些所有因素考慮進(jìn)去，再考慮到能源、一些基礎(chǔ)價(jià)格，可能會有所增長。一些基礎(chǔ)價(jià)格指的是水、煤氣、電，為了更加有效，為了環(huán)保，有可能略有上漲。把這些因素都考慮進(jìn)去以后，我認(rèn)為2007年CPI可以控制在3%以內(nèi)，也是我們的目標(biāo)。我們覺得2007年CPI控制在3%以內(nèi)，應(yīng)當(dāng)說還是有相當(dāng)?shù)陌盐眨�不會出現(xiàn)嚴(yán)重的通貨膨脹。

　　網(wǎng)民：聽說中國外匯儲備已經(jīng)突破1萬億美元，是真的嗎？人民銀行將采取什么措施解決增長過快問題？外匯增長如此之快，是不是意味著人民幣還要繼續(xù)升值？

　　易綱：突破1萬億是真的。中國這幾年外匯儲備確實(shí)增長的比較快，到2006年底，我們的外匯儲備突破了1萬億。外匯儲備增長過快，可以說被很多人理解為人民幣升值的壓力，我認(rèn)為這個(gè)理解是有道理的。外匯儲備增長過快實(shí)際上和很多因素有關(guān)，比如說和國際收支不平衡有關(guān)。

　　國際收支不平衡說明我們有順差，貿(mào)易上有順差，資本項(xiàng)下也是順差。這種順差就反映在我們用出去的外匯少于我們收到的外匯，所以外匯就流入中國，在市場結(jié)匯以后，央行買了以后就反映成外匯儲備。說明國際收支不平衡，這是一個(gè)問題。那調(diào)整這個(gè)不平衡，確實(shí)給匯率造成了一定的升值壓力。但是經(jīng)過經(jīng)濟(jì)學(xué)分析，我們認(rèn)為調(diào)整這種不平衡要用一攬子的政策措施，如果僅用匯率，它的負(fù)面影響比較大。

　　所謂一攬子政策措施就是要擴(kuò)大消費(fèi)、擴(kuò)大內(nèi)需，可以增加進(jìn)口，增加進(jìn)口就多用外匯了，外匯就少了。另外要進(jìn)一步開放市場，比如說服務(wù)貿(mào)易，我們用一些其他國家的服務(wù)貿(mào)易，我們也就把外匯花出去了。另外，我們可能支持走出去戰(zhàn)略，就是我們的企業(yè)到海外投資，那他們也要用一些外匯，那國內(nèi)的外匯就少了。另外也可以開展QDII，也會引導(dǎo)國內(nèi)居民通過合格的機(jī)構(gòu)，把國內(nèi)居民手上或者積攢下來的外匯投在海外。所以它是一攬子的措施來調(diào)整不平衡。盡管外匯儲備增加比較快，我們還是可以保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

　　但是我們實(shí)行的是以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率。所以匯率還是有彈性的。就是這個(gè)市場的供求對匯率還是發(fā)生作用的。總體來講，我們已經(jīng)有管理的浮動匯率這樣一個(gè)機(jī)制，我覺得這個(gè)機(jī)制的工作還是有成效的。所以我相信，繼續(xù)用這樣一個(gè)機(jī)制，一是保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定，二是這個(gè)機(jī)制又不是完全僵化的，它是有彈性的，又是有管理的浮動匯率，同時(shí)又是反映市場供求的。同時(shí)，要保持基本穩(wěn)定的。把這些因素都說明了，對我國匯率形成機(jī)制的認(rèn)識就比較全面了。

　　主持人：人民幣近期有沒有升值的可能？

　　易綱：人民幣是一個(gè)很有希望的貨幣，最終目標(biāo)是要使人民幣成為可兌換貨幣。現(xiàn)在人民幣在經(jīng)常項(xiàng)下可兌換的，在資本項(xiàng)下也是逐步放開的，雖然在資本項(xiàng)下還沒有完全可兌換，但是是逐步放開的，匯率機(jī)制是慢慢富有彈性的。總體來講，大家可以這樣認(rèn)為，人民幣是一個(gè)高信用的、可以信賴的，在未來，不僅僅在中國，在更大范圍上都是一個(gè)很有希望的貨幣。但是我們?nèi)缫�預(yù)測人民幣，總體來講人民幣的匯率是基本穩(wěn)定的。

　　主持人：有網(wǎng)友問，貿(mào)易順差迅猛主要原因是什么？對國際收支平衡有什么影響？央行將采取什么樣的措施予以解決？

　　易綱：貿(mào)易順差是一個(gè)挺復(fù)雜的事情。實(shí)際上原因有很多，一方面它反映了中國競爭力的增強(qiáng)。另一方面，反映了中國企業(yè)適應(yīng)國際市場的能力也在不斷改善。從國內(nèi)來說，比如中國勞動生產(chǎn)率的提高，對競爭力也是有貢獻(xiàn)的，這都是貿(mào)易順差背后反映的中國體制機(jī)制的變化和中國在國際市場地位的變化。應(yīng)當(dāng)說中央銀行并不是貿(mào)易的主管部門，國家其他部委可能了解的比我更清楚。

　　作為中央銀行的考慮，我們應(yīng)當(dāng)采取一攬子的措施來對付貿(mào)易順差。 比如說過去一直不太提倡進(jìn)口，好象進(jìn)口是一種奢侈，現(xiàn)在我們就可以更加鼓勵(lì)進(jìn)口，原來我們只鼓勵(lì)進(jìn)口設(shè)備、進(jìn)口技術(shù)、進(jìn)口建廠、進(jìn)口機(jī)器等等，不太鼓勵(lì)進(jìn)口消費(fèi)品，現(xiàn)在也可以適當(dāng)鼓勵(lì)進(jìn)口一些消費(fèi)品，也是可以的。另外，在很多觀念上，比如說原來我們有很多的政策，比如對外匯而言，原來我們是獎(jiǎng)入限出，原來有一個(gè)詞叫“出口創(chuàng)匯”，我們特別鼓勵(lì)企業(yè)出口創(chuàng)匯，我們不鼓勵(lì)在海外運(yùn)用外匯。

　　比如說企業(yè)要去海外投資了，你要經(jīng)過批準(zhǔn)、辦手續(xù)，把這個(gè)錢怎么打到海外去用。原來我們對外匯是獎(jiǎng)入限出的，現(xiàn)在我們也可以逐步調(diào)整政策，把它變得更平衡一點(diǎn)兒，其實(shí)應(yīng)當(dāng)是一個(gè)平衡的政策，應(yīng)當(dāng)是有入有出，最好是出入大體平衡，這樣最好。國際收支這個(gè)事也不是順差越大越好。雖然有許多其他部委比我對貿(mào)易更加了解，但是從中央銀行的角度，從外匯的角度，從保持幣值穩(wěn)定的角度，從保持匯率的角度，我們也盡我們所能來改善國際收支，為促進(jìn)國際收支平衡做我們應(yīng)該做的工作。

　　主持人：網(wǎng)友問，現(xiàn)在股票和基金都挺熱的，2006年普通大眾可供選擇的渠道是比較多的，收益較好。2007年的調(diào)控是否會讓股票、基金市場萎縮？

　　易綱：簡單的回答是不會的。中央銀行歷來提倡大力發(fā)展直接融資，支持資本市場的發(fā)展。我們在這兒也提醒一下廣大網(wǎng)民，投資還是有風(fēng)險(xiǎn)的，入市需要謹(jǐn)慎。但是從長期的政策來講，中央銀行支持發(fā)展直接融資，資本市場的發(fā)展。因?yàn)橹袊�現(xiàn)在是間接融資為主，通過銀行的貸款太多了，占的比例太高了，希望有更多的融資工具，比如說股票、債券等其他直接融資工具，大力發(fā)展資本市場，使得中國整個(gè)金融市場更加健全和更加具有競爭力。

　　主持人：網(wǎng)友問，房價(jià)為何居高不下？貨幣政策調(diào)整是否會有效調(diào)控房價(jià)？

　　易綱：實(shí)際上這是理論上很有爭議的問題。核心是貨幣政策和房地產(chǎn)、資產(chǎn)價(jià)格是個(gè)什么關(guān)系。我覺得貨幣政策的目標(biāo)是反通脹，保持幣值的穩(wěn)定。這個(gè)保持幣值的穩(wěn)定主要是指以CPI衡量的通貨膨脹。房地產(chǎn)是一個(gè)重要的資產(chǎn)市場，所以各國的中央銀行對房地產(chǎn)市場都是關(guān)注的。我們對房地產(chǎn)市場說到最準(zhǔn)確就是關(guān)注，實(shí)際上在理論上和實(shí)踐中，都應(yīng)當(dāng)把央行貨幣政策的調(diào)控理解為央行反通脹的措施，而資產(chǎn)價(jià)格是處于關(guān)注的范圍，資產(chǎn)價(jià)格并不是制定貨幣政策或者出臺貨幣政策的直接依據(jù)。這樣理解比較好。這樣就是我是關(guān)注它的，但是房地產(chǎn)價(jià)格并不是制定和執(zhí)行貨幣政策的直接依據(jù)。

　　主持人：網(wǎng)友問，2007年人民銀行還會出臺哪些金融調(diào)控政策措施？如果要出臺這些政策措施，比如說調(diào)整利率、調(diào)整存款準(zhǔn)備金等，判斷的標(biāo)準(zhǔn)是什么？

　　易綱：中央銀行有一個(gè)工具箱，這個(gè)工具箱里有存款準(zhǔn)備金率、有利率、有匯率、有再貸款再貼現(xiàn)，還有其他一些工具。2007年，我們會執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策，我們會根據(jù)經(jīng)濟(jì)金融形勢，運(yùn)用最優(yōu)的貨幣政策工具的組合，來適時(shí)、及時(shí)的執(zhí)行好貨幣政策，保持國民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快的發(fā)展。

　　主持人：網(wǎng)友問，2007年貨幣政策的預(yù)期目標(biāo)是什么？如何確定？依據(jù)是什么？

　　易綱：2007年，只有一個(gè)目標(biāo)就是廣義貨幣M2大致增長16%左右，這是預(yù)測性的。其他中央銀行調(diào)控目標(biāo)是利率，我們現(xiàn)在也非常關(guān)注利率，但是我們還沒有把利率作為央行的調(diào)控目標(biāo)。所以央行2007年要落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀，也會關(guān)注加大環(huán)境保護(hù)的力度，特別是要努力完成我們節(jié)能降耗的目標(biāo)，使得經(jīng)濟(jì)比較平穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)質(zhì)量進(jìn)一步提高，效率進(jìn)一步提高，我們并不是單純的追求速度，我們更多的是關(guān)注環(huán)境、經(jīng)濟(jì)質(zhì)量、經(jīng)濟(jì)效率和節(jié)能降耗目標(biāo)，在這個(gè)情況下，我們會執(zhí)行好穩(wěn)健的貨幣政策，以保持國民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)的態(tài)勢。

　　主持人：您最后還有什么想和網(wǎng)友說的？

　　易綱：祝大家春節(jié)愉快，再過幾天就是金豬年了，希望網(wǎng)友們能夠多一點(diǎn)平常心，能夠過一個(gè)歡樂、祥和的新年。謝謝。

　　主持人：謝謝易行助回答了這么多問題，也謝謝這么多網(wǎng)民的積極參與，本次訪談到此結(jié)束。