本報綜合報道 據《上海證券報》報道，中國人民銀行副行長項俊波日前在2007年全國貨幣信貸與金融市場工作會議上指出，當前金融宏觀調控的突出問題包括：物價上行風險有所加大，整體通貨膨脹壓力值得關注。

　　市場已形成加息預期

　　這是央行近期首次對通脹問題作正式表態。

　　就在近日，包括大摩在內的幾大國際投行紛紛預測，近期央行加息的可能性加大。

　　興業銀行資金運營中心魯政委預計，2007年全年CPI（消費價格指數）累計同比水平估計處于在2.7%~3.4%之間，區間中值3%。加息敏感的時期可能應在4~5月與8~10月。

　　2007年全年CPI累計同比水平估計處于在2.7%~3.4%之間，區間中值3%。年內高點可能出現在以下四個月份：2月、3月或者9月、10月，以不同新漲價因素估算的月份有所不同。

　　因此，如果央行未來迫于CPI上漲壓力而不得不加息、且其決策模式并非“預案式”的（即根據設想的可能出現的情景，制定相應政策并設定“觸發點”，一旦達到“觸發點”立即執行）而是“救火式”的（即只有當情況變動明朗，才開始制訂方案，然后報批執行。此種可能性更大），真正敏感的時期可能應在4~5月與8~10月。

　　當然，在市場目前已形成較為一致的加息預期的情況下，未來CPI的任何風吹草動，都可能引得加息傳言四起，并對市場形成擾動。

　　中國進入負實際利率時代

　　而據香港《文匯報》報道，加息這只“靴子”何時落地，已成為目前

中國經濟的最大的懸念。自從去年12月內地CPI出現2.8%的年內最大幅度上漲后，中國進入負實際利率時代。2007年推動內地價格上漲的因素有增無減，今后幾年中國很可能步入溫和通脹周期，人民幣加息箭在弦上。

　　申銀萬國

證券研究所發表報告認為，2007年內地CPI增長可能超過預期，達到2.5%，一季度CPI漲幅將呈現逐月提高的走勢，高點甚至可能會超過3%。

　　申銀萬國證券研究所發表報告認為，央行可能在2月中旬公布新的經濟和金融數據后出臺加息政策。

　　申銀萬國高級經濟學家李慧勇認為，目前加息的可能性正在增加。只靠上調存款

準備金率、發行央行票據等手段已無法有效調控，利率作為價格杠桿不可替代。