記者 陶冶

　　“中國經濟正處于高增長和持續低通脹的甜蜜狀態，既沒有過熱也沒有減速”，這是7日英國渣打銀行高級經濟學家王志浩(StephenGreen)在與媒體見面時對目前中國經濟的總體評價。不過，在篤定看好2007年中國經濟的同時，渣打銀行的經濟學家們也將通脹風險列為今年中國經濟的最大擔憂，并預測2008年有可能成為中國經濟增速減緩的轉折之年。

　　甜蜜正當時

　　眼下有關中國經濟熱度的質疑并不罕見，而渣打銀行作出的“中國經濟既沒有過熱也沒有減速”的判斷主要是基于以下幾個方面。一是近兩年在兩位數的GDP增長背景下，中國的生產者價格指數(PPI)和消費者價格指數(CPI)始終保持相對低位，尚無過熱之虞。二是從整體上看，國內貨物運輸量自2005年上半年以來始終保持著穩定的高增長趨勢，而貨運是反映一國整體經濟活動的有效指標。這意味著有關去年一季度中國貨運過熱的觀點也許被過度炒作了。與此同時，相比于沿海港口運輸，內陸運輸在2003年增長放緩后保持了更快的增長速度，這對于國內需求來說無疑是一個良好的信號。三是中國實際進口需求增強。繼2005年后半年增長放緩后，中國非加工型商品進口(這是衡量國內經濟活動的一個重要指標)在去年中期恢復增長，預示了國內經濟活動的上漲趨勢，預計2006年同比增長率將維持在20%以上。四是企業總利潤大幅提高，即使是利潤被擠壓得最厲害的紡織品行業，也取得了30%以上的毛利潤同比增長。

　　在過去一年強勁增長的基礎上，渣打銀行預計2007年我國GDP仍將保持高速增長，但增幅較去年將有所縮窄，預計在9.7%左右。此外，經常項目占GDP的比重將進一步擴大，人民幣兌美元將繼續升值至1美元兌7.56元人民幣，

外匯儲備也將出現3100億美元的凈增長。與此同時，王志浩提醒人們，2007年中國的CPI可能會有明顯上揚，預計會從去年的1.5%上升至3%。

　　通脹成隱憂

　　渣打銀行經濟學家認為，導致2007年中國通脹可能上升的最主要原因在于谷物價格。眼下中國城市居民可支配收入增長迅速，對于肉類需求不斷上升，間接導致谷物需求膨脹；另外，以谷物(特別是玉米)為原料生產替代能源也是導致需求上揚的重要原因。而與此同時，農業生產力提升緩慢，全球谷物收成不容樂觀。供需矛盾的結果必然是谷物價格上升，同時帶動肉類價格的上升。

　　除此之外，制造業勞動力成本上揚也加大了中國通脹壓力。在1998年到2004年間，中國制造業的生產力增速大于成本增速，意味著真實勞動力成本實際是在降低的。然而，隨著生產力提升空間的縮小，勞動力乃至土地成本的上揚將直接構成通脹威脅。數據顯示，去年12月中國的CPI為2.8%，今年1月為2.9%。據此，渣打銀行經濟學家預計央行將有可能在第二季度采取緊縮步驟以防范通脹上揚。從全年來看，預計央行將有可能把一年期貸款基準利率從現在的6.12%上調至6.39%。

　　2008或現拐點

　　在對2007年充滿信心的同時，渣打銀行經濟學家認為，從2008年開始，

中國經濟可能會進入一個勢頭有所減緩的增長周期。這主要有三方面原因，一是投資會有所減緩，而投資目前對中國GDP的貢獻率是50%；二是消費雖然會繼續上升，但因為在GDP中占比較少(不到30%)，因此無法抵消投資下降對GDP增長的拖累；三是貿易和出口也會有所下降，原因是海外市場的中國商品有可能面臨飽和。另外，如果美國政界目前所關心的

伊拉克問題和移民問題能在2007年得到解決，則預計2008年貿易保護將有可能成為討論重點，從而對中國出口構成壓力。渣打預計，2008年中國經濟增速將在8.5%左右，在不考慮匯改因素的前提下，央行的一年期貸款基準利率將有可能再度回調至6.12%。

　　針對目前人們普遍關注的如何拉動國內消費的問題，王志浩認為這是一個時間的問題。他說，一些經濟學家提出的通過加大政府支出來刺激消費的辦法的確可行，但現在并不是最好時機，在明后年投資與出口開始下滑的時候采取這一措施更為合適。他同時建議，新增的政府支出應更多地投入到教育、衛生等社會服務事業當中，這部分政府開支在2006年并沒有增長。只有在社會服務事業發展完善的前提下，消費者的實際支出意愿才會有真正的提高。