AMC轉(zhuǎn)型誰埋單
http://www.sina.com.cn 2007年02月03日 00:58
財經(jīng)時報
賀江兵
目前，華融、長城、東方和信達(dá)四家資產(chǎn)管理公司(簡稱AMC)惟一的股東是財政部，這是因為，在1999年四家資產(chǎn)管理公司成立之初，財政部分別出資100億元人民幣注冊成立了這四家公司。
這也正是目前資產(chǎn)管理公司改革方案的制訂和設(shè)計，均由財政部主導(dǎo)的原因所在。
但是，隨著資產(chǎn)管理公司處置不良資產(chǎn)的歷史使命即將終結(jié)，在它們集體轉(zhuǎn)型為金融控股公司之際，其改革成本由誰來承擔(dān)成為必須回答的問題。
四大資產(chǎn)管理對口收購工農(nóng)中建四大國有商業(yè)銀行的不良貸款都是采取等額剝離的形式，即接受100元的不良貸款，資產(chǎn)管理公司就要支付100元現(xiàn)金。
但是，資產(chǎn)管理公司接收的不良資產(chǎn)往往回收率不高，平均都在10%左右，這樣，就使得資產(chǎn)管理公司也有大量財務(wù)窟窿要填。財政拿不出那么多真金白銀，這個窟窿也就多是由中國人民銀行發(fā)放的再貸款填補。
目前，央行已向四大資產(chǎn)管理公司發(fā)放再貸款1.2236萬億元。業(yè)界預(yù)計，如果農(nóng)行在今年再次剝離7000億元不良貸款，央行發(fā)放再貸款的數(shù)額將可能達(dá)到2萬億元左右。
需要強調(diào)的是，這2萬多億元并不能簡單套用說是四大資產(chǎn)管理公司改革的成本，或許，說它們是工農(nóng)中建四大行改革的成本也不為過。
如果四大資產(chǎn)管理公司要真正實現(xiàn)金融控股夢，僅依靠100億元的資本金遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，而央行的再貸款到期后也要償還。誰有這樣的實力能一方面給資產(chǎn)管理公司注資、另一方面替其償還央行再貸款？
一個可能的猜想是，央行的再貸款可能會“債轉(zhuǎn)股”。
這2萬億元再貸款轉(zhuǎn)化成央行在四大資產(chǎn)管理公司的股份，并委托中央?yún)R金公司行使投資人權(quán)利。這樣一來，財政部的100億元股權(quán)將被稀釋。而四大資產(chǎn)管理公司要實現(xiàn)金融控股夢，尚需財政部和匯金公司的進(jìn)一步注資。
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