近日來，國際收支持續順差，通過QDII引導資本合理流出的壓力增加；人民幣持續升值，QDII匯兌風險上升。伴隨著兩項壓力的增大，各金融機構推出QDII業務的熱情似乎有點被冷卻。與去年QDII“新鮮出爐”時，銀行、基金爭相申請業務額度的熱鬧相比，現今的QDII業務一度跌入低谷，好像是個“不受歡迎的孩子”。

　　而華安基金作為全國首個“突出重圍”的基金公司，其表現仍然可圈可點。為此，本報采訪了華安基金公司的有關人士，了解到此項QDII基金業務的運作狀況。

　　優質的投資項目保證穩健的收益

　　一般意義上講，常規性QDII業務可投資的品種和工具還是比較豐富的，例如銀行存款；外國政府債券、國際金融組織債券、外國機構債券和外國公司債券；中國政府或者企業在境外發行的債券；銀行票據、大額可轉讓存單等貨幣市場產品；股票；基金；掉期、遠期等衍生金融工具；財政部會同勞動保障部批準的其它投資品種和工具。

　　現階段，國內QDII業務的經營多是以謹慎、穩健為主，對于每個產品都有嚴格的額度控制和品種限制，大多數產品收益率集中在6％以內。去年，首批QDII募集的資金只被用于投資境外固定收益的產品，例如固定收益債券、票據和結構性產品；不得直接投資于股票及其結構性產品、商品類衍生產品，以及BBB級以下證券。

　　各大銀行經營的QDII的初期業務，在產品設計會采取保守的態度，都是以保本型產品為主。基金產品由于投資項目更加靈活，也相對分散，在收益和風險上可以取得更優化的平衡。

　　據華安基金相關人士稱，此次獲準的QDII業務與一般的QDII

理財產品主要區別在于投資項目不同。一般QDII產品主要投資于境外的固定收益產品；華安國際配置基金主要投資于境外的股票、債券、美國房地產信托憑證、商品基金。該基金投資領域包括紐約、倫敦、東京、香港等國際資本市場，覆蓋了股票、債券、房地產信托憑證、商品基金等主流金融產品，真正實現基金資產在全球范圍內的分散配置。

　　據了解，該基金已募集的認購金額約為1.97億美元；外資方數據顯示，該基金收益率可能將在9％—11％左右。另外，值得一提的是此款基金產品的最低購買額度僅為5000美元，對于大多數中小投資者也是頗具吸引力的。

　　低風險投資機制和高透明信息披露

　　與銀行類QDII業務相同，華安基金也采取境內境外雙托管制度，即境內托管和境外托管雙重托管制度，境內托管人為中國工商銀行，境外資產存管人為匯豐銀行。也就使這款基金購買的方便性和安全性都有所提高。

　　此外，為使投資機制的風險性更低、資金運作透明度更高，華安這款基金在境外投資顧問為雷曼兄弟，投資本金保本人為雷曼兄弟金融公司。通過與雷曼兄弟通力合作，共同成立了聯合投資管理團隊。華安基金內部人士稱，“內部由華安負責戰略資產配置和風險控制；外部由雷曼兄弟負責具體的戰術資產配置、個券選擇、交易執行等項目。”雷曼兄弟作為全球最具實力的股票、債券的承銷和交易商之一，擔任全球多家跨國公司和政府的重要財務顧問，此番配合可謂“強強聯合”。

　　在信息披露上，華安基金采取的披露方式為每月披露凈值；每半年、一年披露半年報、年報；對基金運作過程中的重大事件進行及時披露。披露的真實性和及時性最大化的實現信息的對稱性，對于投資者了解基金運作狀況，控制投資風險更加方便。

　　這些優勢對于致力于長期投資的投資人（投資期：3個月~5年）、追求更高收益的投資人（股票債券房地產信托憑證商品基金的固定收益類產品）以及注重投資本金安全的投資人，都是較為難得的機會。

　　

人民幣升值是另辟蹊徑的機會

　　在

人民幣匯率不斷攀高的狀況下，以人民幣直接購買的QDII的理財產品在收益上一定會存在損失，這部分利潤的降低使各種QDII產品的活躍度有所降低，尤其在美元產品上表現更突出。在各方壓力下，QDII急需面臨的問題就是開拓多元化的幣種理財產品，暫緩來自美元等方的壓力。

　　華安基金內部人士表示，“如果產品以美元計價，對于以人民幣購匯購買產品的投資者，其投資QDII產品的機會成本將增加，必然導致購買熱情的下降，同時這也要求QDII產品提供更高的收益，以彌補人民幣兌美元的匯兌損失。但投資者也應注意，人民幣兌美元匯率存在不確定性，匯率的不確定性導致投資者全部持有人民幣資產同樣存在一定的風險。目前國內投資者往往通過將資產分散配置于國內股票、債券、房地產、銀行存款等，這樣的資產組合所受到的最大威脅就在于中國經濟走勢的不確定性這一系統性風險，投資者可以通過投資QDII產品，對其資產進行國際配置，來降低這一系統性風險。”

　　從產品設計和管理方來看，人民幣兌美元的強勁升值，將導致其他貨幣計價的QDII產品，如歐元計價產品的出現。同時，人民幣兌美元的強勁升值也會要求QDII產品的管理者在產品運作中，加強對于匯率風險的控制和管理，如通過匯率衍生工具對沖匯率風險，或在資產配置時，加大強勢貨幣的配置比例等。

　　在QDII產品推出市場初期就面臨這樣的風險，似乎是種磨礪，卻也帶來了更多投資者的關注。畢竟，在成熟的國際資本市場上投資的風險更加趨于合理。在紛繁的外匯理財產品中，QDII產品方興未艾。這對于基金投資者和基金公司都會成為全新、大膽的嘗試。在全新的領域中，QDII基金的投資機會也會詮釋出更新的投資觀念。

實習記者 劉水