土地增值稅羈絆房企海外IPO

　　□本報記者 唐文祺　

　　土地增值稅的市場影響可用“平地驚雷”來形容，它不但導致內地房地產上市公司紛紛發布公告稱該政策“影響不大”，而且連正醞釀赴境外上市的房地產企業也被擾亂陣腳。

　　據悉，原本安排可于日前提交上市聆訊的深圳房地產企業鴻隆地產，突然接到港交所通知，稱需要重新評估新政策對公司的影響，導致押后上市聆訊。但多家海外投資機構認為，這一政策并不會對中國房地產市場造成太大影響。

　　業內人士指出，鴻隆地產的上市保薦人考慮到新政風險問題，正在重新進行盈利預測。該企業已經為土地增值稅撥備，預計為上市準備的賬目影響不大。

　　德勤華南地區副稅務主管合伙人譚振雄表示，每家上市

房地產企業在過去的財務報告表中，均會注明有關土地增值稅對該公司財務影響幅度預測，因此對于已作出有關撥備預算的公司來說，影響并不明顯。

　　由于該稅種實際上在各地早就執行多年，因此德勤在去年11月進行的調查就顯示，在118個從事物業投資、物業發展或酒店業務的香港上市公司中，88%受訪上市公司表示并不會因為土地增值稅而減少對中國地產的投資。

　　惠譽企業團隊副董事Michael Wu稱，每個項目的的資本收益由銷售額、土地及建筑成本的差額來決定，土地增值稅將直接影響房地產

開發商的毛利潤。估計毛利潤在30%至35%的房地產開發商將無法承受毛利潤下降10個百分點。由于稅收累計性質，對利潤率較高開發商的影響更大。

　　他指出，盡管這一政策目前看來有負面影響，但這個主要針對開發商的稅收政策對住房需求的影響非常有限。中國房地產市場由于城市化進程、GDP的強勢增長等因素，前景發展仍然見好。此外，從產品供應結構來看，中低端房產市場將受到日益重視。在惠譽評級機構的報告中稱，中國房地產開發商的信用等級不會受到土地增值稅政策的影響。

　　摩根大通中國

證券部董事總經理兼主席李晶同樣認為“政策影響有限”，她表示中國二、三線城市的發展空間向好，對于那些全國性企業并不會具有絕對的利空作用。