美國投資家看好中國民企

　　本報記者 徐翼

　　———本報專訪美前總統經濟顧問約翰·拉特里奇博士

　　約翰·拉特里奇博士，30歲進入白宮，是美國兩屆(里根時代和老布什時代)總統經濟顧問，是里根時代美國經濟框架的主要締造者，老布什時代政府白宮稅收政策顧問。他每周定期在FOX新聞頻道、CNBC電視臺、CNN作經濟評論與分析，并在《福布斯》、《財富》、《華爾街》雜志、《金融時報》等多家媒體上發表數以百計的論文，并為通用、波音、福布斯等全球知名公司或機構做過顧問和講學，出任1000多家公司的經濟顧問。現為美國投資機構“拉特里奇資本”的創始人和董事長，蒙代爾國際企業家大學和北京工業大學聯合舉辦的“蒙代爾國際企業家商學院”外方院長。

　　他，是里根和老布什政府時期的經濟顧問，美國經濟框架的主要締造者；

　　他，是一位成功的投資家，“拉特里奇資本”的創始人和董事長，在全球為制造業、分銷業和服務性公司的投資額超過1.5億美元；

　　他，是一位具有戰略眼光的前沿經濟學家，對中國經濟發展保持著足夠的信心，并出任北京海淀區區長的首席專家顧問。

　　他，就是30歲便進入白宮參與制定政府經濟計劃，并成為總統高級智囊的世界級經濟大師約翰·拉特里奇博士。

　　2007年1月12日上午，58歲的拉特里奇先生在北京接受了本報記者的獨家專訪。當天下午，他即將和另外14位外國專家一起，接受北京市長王岐山為他們頒發的“

長城友誼獎”，該獎設立于1999年，用以表彰為北京的建設與發展做出突出貢獻的外國專家。迄今已有111位外國專家獲此殊榮。“我只是為海淀區做了一些引資工作，就得到這樣的獎項，我感到很榮幸。”他微笑著對記者說。

　　睿智而儒雅，平和而深刻，與拉特里奇先生交談，讓你感受到除了思想以外，還有真誠。

　　民營企業是重要力量

　　記者：對中國民營企業和民營企業家有什么評價？

　　拉特里奇：我對中國有著很深的感情，去年來了8趟，今年將每月來中國一次。我來中國的目的不是為了賺錢。我的父親是工人，祖父是農民，他們都沒錢。我趕上了好時候，受到了良好的教育，非常非常幸運地，我取得了成功，成為成功的投資家。我不缺錢，只想盡自己所能做點貢獻。

　　我具有投資、政府顧問、經濟和媒體等四個方面的經驗，這不是一個普通組合，而是非常有經驗的獨特組合，這些優勢可以幫助我去解決問題，為中美子孫后代的美好未來盡力。

　　過去10年，中國的民營企業對中國經濟的發展起到了非常重要的作用。我在中國很多地方、學校進行講座，也與投資家進行交談，中國年輕企業家充滿的活力令人驚訝。今天的中國年輕人，令人想起上世紀50年代的美國人。那時二戰結束不久，美國年輕人以樂觀的心態，對國家、對未來、對工作、對教育充滿了期待和熱情。現在的中國正在經歷著同樣的時代。當前在中國，資本市場、競爭甚至比美國還要明顯。

　　我對中國企業家最深刻的印象，是他們對未來充滿信心，創業時具有勇氣。我作為IBM的首席經濟顧問，到北大、清華、人大、社科院等學院舉辦講座，中國的學生和科學家的素質都非常高，這對于一個新成立的公司是非常重要的，也是一個公司得以立足的第一要素。

　　記者：那么另一個要素？

　　拉特里奇：就是資金。中國現在面臨的最大一個問題就是資本市場的問題。太多的錢流入銀行，而銀行貸款只對大公司感興趣，對中小企業興趣不大。

　　我們知道中國國企獲得資金的途徑是股市和銀行，而民營企業獲得資金的渠道不僅少，而且困難得多。但中國民營企業是中國經濟發展的重要動力已是不容置疑的事實。去年12月11日具有非凡意義，因為中國入世5周年過渡期正式結束，金融服務領域實現完全開放，外國資本被允許進入。美國的投資家們對中國的國有企業沒有太大的興趣，他們看好中國的民營企業前景，并以風險資本等方式對民營企業進行投資或融資。現在從美國紐約飛往中國北京的頭等艙都是滿的，早就被預訂一空了，客人基本上都是私人投資者、銀行家們。

　　記者：入世5周年中國服務領域完全開放對中國企業家的意義？

　　拉特里奇：中國年輕人想創業，要成立公司，依賴資本市場的增長要比依賴GDP的增長好。因此，如何在遵守信用和風險管理這兩方面做得更好，對于中國企業家來說，是一個機遇也是一個挑戰。

　　中國開放資本市場正逢其時

　　記者：現在對中國來說，具備了全面開放資本市場的條件了嗎？

　　拉特里奇：現在是開放的好時機。開放會加快中國市場的變化速度，并帶來一些穩定。中國目前的缺陷不在GDP，而在于資本市場。與其擔憂中國的消費、儲蓄、商業等，不如集中發展中國的資本市場，這不但將使中國的GDP增長得更快，而且會讓GDP增長更加平穩。長期而言，穩定性是最重要的考慮。

　　美國的GDP大約為13萬億美元，而美國資本市場的資本約為165萬億美元，其中50萬億美元來自房地產、制造業等領域，115萬億美元來自金融業資產、債券、銀行票據、保險公司保證金等領域。也就是說，美國GDP要積累大約13年，才能達到資本市場的規模，可見美國資本市場對經濟發展的作用不可估量。而過去25-30年，正是因為有這樣一個很大的穩定的資本市場，才讓美國經濟保持了繁榮和增長。

　　反觀包括中國在內的新興市場，資本市場相對于GDP非常

　　小。中國加入W TO后的主要目的，就是要讓資本市場變得越來越雄厚，這樣才能保證GDP的穩定增長。

　　記者：完全開放難道沒有風險嗎？

　　拉特里奇：用物理學上兩個相連容器的壓力原理來解釋，也同樣適用于資本市場的投資和回報。美國資本市場大，價格低，投資回報率為14%；中國資本市場小，價格高，投資回報率為30%。二者進行流動后，美國的資本就會很快流入中國，并得到較高回報；而同時，中國的資本市場也將得到發展。二者之間關鍵在于平衡。如果不平衡(資本大量涌入)，就會出現漩渦，也即市場紊亂，所以我們的任務就是用共同的經濟原理，消除資本的差別。

　　資本市場開放帶來的另一個風險是，中國必須盡快建立數據庫和分析工具，來評估信貸風險。

　　我的建議是，中國GDP要保持每年10%的增長速度，那么資本市場的增長速度就應該更快，達到20%-30%。這樣大約20年后，中國GDP必將超過美國。

　　

人民幣匯率必須保持穩定

　　記者：昨天(11日)人民幣兌美元突破7.8：1，你如何看待？

　　拉特里奇：是不是7.8：1并不重要，也許會吸引新的投資者，但對已經投資中國的那一部分投資者來說，并不見得是好事，所以我說不好是7.8：1好，還是8：1好，或者6：1好。關鍵還是在于保持匯率的穩定，不要改變貨幣價值。

　　固定匯率讓中國在過去15年里保持了世界上最快的經濟增長率以及低通貨膨脹率。中國領導人應當努力告訴人們，固定匯率是良好的方式，人民幣的可自由兌換應緩慢地、謹慎地逐步實現。當然，如果實現人民幣可自由兌換，那么對于中國企業海外投資還是有很大意義的。未來5年中國企業將面臨到外國投資、兼并、購買等問題。

　　記者：你如何看待去年底以來

　　中國股市的表現？

　　拉特里奇：股市的漲跌是每年都會發生的事情，問題是引起股市泡沫的人知不知道自己在干什么。中國股市高增長、高利潤、低利率，這也是吸引外資的主要原因。比如最近中國人壽上市，外資購買踴躍。我本人也擁有中國人壽、中國移 動等

股票。

　　但中國房地產存在很大風險，這是一個大問題，也不好管理。中國政府正在給房地產投資降溫，但效果需要觀察。中國的高儲蓄率不是問題，這有社會保障、醫療等因素的影響，但不是主要的。預計未來中國將有更高的儲蓄率。

　　中美需更多溝通減少摩擦

　　記者：普通美國人對中國了解多少？

　　拉特里奇：大多數美國人對中國還在用冷戰思維。只有到過中國的美國人才驚嘆于他們的“新發現”。我發現，了解美國的中國年輕人，十倍于了解中國的美國年輕人。從媒體的角度說，美國媒體出于收視率的考慮，多會選擇中國的負面新聞來進行報道，起到了誤導觀眾的作用。而政治因素有時比政策因素更令人頭疼，政治阻力有時會導致經貿合作流產。

　　記者：中美這種矛盾如何解決？

　　拉特里奇：這或許是一個重要問題。美國政治粗略劃分，大致共和黨代表資本和雇主，民主黨代表傳統制造業和工人。共和黨人比民主黨人更趨向自由貿易。中美貿易摩擦，其實就是懼怕高科技、不喜歡變化、因全球化競爭而造成大量工人失業的產業、希望采取貿易保護主義的州和國會中代表這些利益的一些議員，他們所制造的摩擦。過去發生的一個經濟問題，也許就會成為今天的政治爭端。比如紡織業是昨日的產業，卻成為今日的政治。

　　去年11月美國中期選舉，民主黨取得了參眾兩院的控制權。預計國會將爆發一場自由貿易和保護主義之間的斗爭。中美貿易摩擦，其實就是共和黨和民主黨、資本的所有者和使用者、國會和財政部之間的斗爭。所以中美經貿關系將因此受到嚴峻考驗。中國必須了解這一點。

　　中美就像“一個房間里的兩只大象”，要解決矛盾，最好的辦法就是溝通。這就需要每個人來做工作———無論政府還是民間。而消除美國人對中國的冷戰思維、通過交流避免爭端上升到國會和媒體，是我來中國的根本原因。(15F1)