央行新年奮戰(zhàn)流動性

　　

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　　□本報記者 秦媛娜

　　面對多得不得了的資金，央行與流動性作戰(zhàn)的力度也在升級。經(jīng)過昨日的公開市場操作之后，本周央行凈回籠資金量已經(jīng)高達2000億元，成為僅次于去年2月6日當周的次高規(guī)模。在加大回籠力度的同時，28天正回購操作的復(fù)出也顯示，央行正努力避免央行票據(jù)的滾動操作，以減少對沖成本。

　　昨日，央行在公開市場發(fā)行500億元3個月央行票據(jù)，參考收益率為2.5023％，與前次持平。同時還進行了1000億元的28天正回購操作，中標利率1.8％。加上周二所進行的1200億元1年期央票和900億元7天正回購，本周央行凈回籠資金達到2000億元。

　　自從2004年央行開始進行公開市場業(yè)務(wù)以來，唯有2006年2月6日至2月12日當周的回籠資金規(guī)模以2523億元高過本周的“沒收”力度，央行與過剩流動性作戰(zhàn)的決心可見一斑。

　　但是面對市場中處處泛濫的流動性，高額的資金回籠似乎并不能起到明顯的降溫效果。一方面，一級市場需求依舊旺盛，交易員表示，昨日28天正回購的中標利率1.80％略微低于預(yù)期，不少銀行為了降低備付率甚至不計成本地在一級市場進行投資；另一方面，二級市場的搶券情形也愈演愈烈，短融券的收益率出現(xiàn)快速下降便是一個明證，大量的逆回購資金也讓銀行間債市的7天質(zhì)押式回購加權(quán)利率“跌跌不休”，昨日更是穿破1.4％，達到1.3989％。

　　聯(lián)合

證券分析師吳思銘認為，今年前兩個月，央票的到期量很大，而考慮到農(nóng)歷春節(jié)的關(guān)系，本月底和下個月央行回籠貨幣的力度可能會有所減輕，因此必須在本月初提前吸收大量資金，以減輕未來回籠壓力。

　　但是央行顯然并不愿意僅僅被動地通過央票來對沖流動性，目前的1年期央票利率比去年同期已經(jīng)高出了約100個基點，其大量滾動操作必然增加資金回籠成本。“因此央行也通過正回購、提高存款

準備金率等其它方式來鎖定資金，”吳思銘表示，28天正回購的復(fù)出或許就是出于這樣的考慮，在延長資金凍結(jié)期限的同時，也達到了熨燙資金利率波動的效果。

　　他表示，雖然下周銀行要上繳存款準備金率上調(diào)的約1500億元資金，但是到期資金規(guī)模也相當可觀，資金面不會有太大波動，預(yù)期28天正回購的操作可能會在公開市場業(yè)務(wù)中繼續(xù)露面，以期更好發(fā)揮吸收資金的作用。