上調(diào)法定準(zhǔn)備金率各方反應(yīng)不一

　　記者 單羽青 北京報(bào)道 中國(guó)人民銀行1月5日宣布，法定準(zhǔn)備金比率將進(jìn)一步調(diào)高50基點(diǎn)至9.5%，自1月15日起生效。對(duì)于央行從去年6月份以來(lái)第四次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，各方反應(yīng)不一。摩根大通中國(guó)研究部主管及首席經(jīng)濟(jì)師龔方雄表示，這次央行上調(diào)法定準(zhǔn)備金比率只是貨幣政策正常化的又一舉措，預(yù)期法定準(zhǔn)備金比率于2007年仍將上調(diào)三次，每次50基點(diǎn)，調(diào)高至11%，而基準(zhǔn)利率于未來(lái)數(shù)月進(jìn)一步上調(diào)27基點(diǎn)的可能性則為2／3。

　　“我們預(yù)期，人民幣的大幅升值將觸發(fā)貨幣環(huán)境的進(jìn)一步緊縮，預(yù)期美元／人民幣于2007年年底前將逼近7.0。”龔方雄說(shuō)。他認(rèn)為，調(diào)整法定準(zhǔn)備金比率是央行目前較為偏好的流動(dòng)資金管理工具。貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)于最近數(shù)月已有所放緩，但央行仍擔(dān)憂金融系統(tǒng)中流動(dòng)資金過(guò)多的問題，特別是在對(duì)外貿(mào)易盈余持續(xù)升高的情況下。值得注意的是，2006年全年商品貿(mào)易盈余極可能將高達(dá)1800億美元，預(yù)期2008年貿(mào)易盈余將進(jìn)一步上升，惟幅度可能較小。

　　同樣，花旗集團(tuán)亞洲首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家黃一平也認(rèn)為，央行此次提高存款

準(zhǔn)備金率不會(huì)是年內(nèi)最后一次，“預(yù)計(jì)投資增長(zhǎng)反彈，央行將繼續(xù)采取措施收緊銀根。”他還預(yù)計(jì)央行將在今年年中提高利率。

　　在瑞銀集團(tuán)亞洲首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家安德森(Jonathan Anderson)看來(lái)，提高存款準(zhǔn)備金率是穩(wěn)定金融系統(tǒng)的一個(gè)措施，抵消了外匯資金過(guò)多流入。

　　瑞士信貸董事總經(jīng)理、亞洲區(qū)首席經(jīng)濟(jì)分析師陶冬分析說(shuō)，此次存款準(zhǔn)備金率上調(diào)并非針對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而是針對(duì)資本市場(chǎng)，旨在吸收市場(chǎng)流動(dòng)性，避免資本市場(chǎng)出現(xiàn)泡沫。這表明了管理層對(duì)近期股市升幅和民眾參與程度的擔(dān)憂。

　　陶冬預(yù)計(jì)，未來(lái)6個(gè)月內(nèi)央行還將上調(diào)1-2次存款準(zhǔn)備金率，并且有1-2次小幅加息的可能。

　　背景鏈接：法定存款準(zhǔn)備金

　　我國(guó)現(xiàn)行的貨幣政策工具有：存款準(zhǔn)備金率、利率、再貼現(xiàn)、中央銀行再貨款、公開市場(chǎng)操作和貸款規(guī)模等。其中，存款準(zhǔn)備金，是限制金融機(jī)構(gòu)信貸擴(kuò)張和保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的資金。法定存款準(zhǔn)備金率，是金融機(jī)構(gòu)按規(guī)定向中央銀行繳納的存款準(zhǔn)備金占其存款的總額的比率。

　　存款準(zhǔn)備金率變動(dòng)對(duì)

商業(yè)銀行的作用過(guò)程如下：當(dāng)中央銀行提高法定準(zhǔn)備金率時(shí)，商業(yè)銀行可提供放款及創(chuàng)造信用的能力就下降。因?yàn)闇?zhǔn)備金率提高，貨幣乘數(shù)就變小，從而降低了整個(gè)商業(yè)銀行體系創(chuàng)造信用、擴(kuò)大信用規(guī)模的能力，其結(jié)果是社會(huì)的銀根偏緊，貨幣供應(yīng)量減少，利息率提高，投資及社會(huì)支出都相應(yīng)縮減。反之，亦然。

　　法定存款準(zhǔn)備金率每次上調(diào)幅度均為0.5個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)測(cè)算，每上調(diào)準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，可一次性凍結(jié)流動(dòng)性資金1500億-1600億元。2006年內(nèi)3次上調(diào)，已凍結(jié)貨幣市場(chǎng)4500億-4800億元資金。