央企改革牽動資本市場 股份制改革步入深水區(07-1-5)

　　如果說，在剛剛過去的2006年，資本市場對國資改革和中央企業的關注點主要集中在股權分置改革上的話，那么在2007年，中央企業重組和股份制改革給資本市場帶來的變化，無疑將會更多。

　　在剛剛過去的2006年末，國資委提出了下一步國有資產調整改革的方向，其中包括積極支持資產或主營業務資產優良的企業實現整體上市，鼓勵已經上市的國有控股公司通過增資擴股、收購資產等方式，把主營業務資產全部注入上市公司。此外，還將積極鼓勵引入戰略投資者，加快國企重組等。

　　按照這一規劃，央企股份制改革將從今年開始步入深水區。其重點便是整體上市和重組。

　　應該說，目前不少中央企業都在做整體上市的準備，寶鋼模式即主營業務資產全部注入上市公司、集團僅保留一個殼公司的模式有望被不少央企復制。但無論是改制上市、整體上市、引入多元化股權，

資本市場都會成為國資改革的重要平臺。在目前161家央企中，只有100家左右擁有上市公司平臺；央企上市公司的資產規模只有央企整體資產的三分之一左右；2005年央企的凈資產收益率達到10.5％，明顯超過上市公司平均盈利能力。一旦央企資產注入，有望給資本市場帶來較大的資產提升空間。而國有控股上市公司的國有資產“富集區”的特征也會越發明顯。

　　另一方面，按照國資委最新部署，中央企業將根據業務范圍大體分布在三個領域:關系國家安全和國民經濟命脈的關鍵領域、基礎性和支柱產業領域、其他行業和領域。不同領域經濟控制力強弱有別，比如，在對關系國家安全和國民經濟命脈的重要行業和關鍵領域要保持絕對控制力。到2010年，將中央企業從目前的161家調整和重組至80-100家。

　　這無疑意味著，在未來幾年，有一半的央企將會消失，一出國資整合重組大戲將轟轟烈烈地上演，這無疑將成為引導股權投資注意力的“魔杖”。在一些國資將有所退出的行業，民營入股、外資并購等事件將層出不窮，成熟資本市場上常有的上市公司收購戰，也將會越來越多地出現在國內A股市場國有控股上市公司身上。

　　國資委主任李榮融曾指出，下一步的任務就是要從深化國有企業改革、完善國資監管體制和妥善解決企業歷史遺留問題三個方面進行努力，為國有資本的合理流動創造條件，為實現國有經濟布局調整的目標提供保障。

　　一個有進有退、國資合理流動的格局，必然會給資本市場帶來諸多機遇。（記者 郭鳳琳）