兼顧便利化與強(qiáng)化剩余資本管制雙重目標(biāo)

　　2006年12月29日，人民銀行發(fā)布了《個人外匯管理辦法》（下文簡稱“《辦法》”），從2007年2月1日起實施。秉承近幾年外匯管理制度轉(zhuǎn)變的一貫原則，這個《辦法》在減少外匯管制、推進(jìn)結(jié)售匯便利化的同時強(qiáng)化了剩余資本管制項目。

　　用中國人民銀行副行長吳曉靈的話說，中國外匯管理制度發(fā)展的方向是變“藏匯于國”為“藏匯于民”。

　　所謂“藏匯于國”，在中國體現(xiàn)為“寬進(jìn)嚴(yán)出”的外匯管理政策取向和強(qiáng)制性結(jié)售匯制度；無論是對中國穩(wěn)定其國民收支，還是對穩(wěn)定整個國民經(jīng)濟(jì)，“寬進(jìn)嚴(yán)出”的外匯管理政策取向和強(qiáng)制性結(jié)售匯制度都曾經(jīng)發(fā)揮過不可替代的作用，也正是這種巨大的成功消除了上述政策繼續(xù)實施的必要性。由于經(jīng)常項目和資本項目“雙順差”格局持續(xù)多年，我國已經(jīng)克服了外匯缺口的約束，躍居全世界頭號外匯儲備大國。在可預(yù)見的未來，外匯缺口已經(jīng)不能構(gòu)成中國經(jīng)濟(jì)增長的約束；外匯儲備規(guī)模過高的負(fù)面影響卻日益暴露，躍躍欲試希望進(jìn)一步投身全球競爭的中國企業(yè)也希望盡可能減少對其資金運用的約束，改變“寬進(jìn)嚴(yán)出”的外匯管理政策取向和強(qiáng)制性結(jié)售匯制度，確實正當(dāng)其時。至于這種轉(zhuǎn)變的具體內(nèi)容，應(yīng)當(dāng)包括逐步將強(qiáng)制結(jié)匯制改為意愿結(jié)匯制，提高居民和企業(yè)合法持有外匯的數(shù)額和資產(chǎn)種類，逐步開放對外投資，實現(xiàn)資本流入、流出大致同等監(jiān)管力度。

　　近兩年來，從提高公民出境合法兌換外匯限額和攜帶人民幣限額，到開放居民個人依法向境外轉(zhuǎn)移資產(chǎn)，到提高企業(yè)外匯留成比例，我們也已經(jīng)看到這種政策取向正在逐步走向現(xiàn)實。在這次個人外匯制度調(diào)整中，我們看到，年度總額管理從個人購匯擴(kuò)展到個人結(jié)匯，個人對外貿(mào)易經(jīng)營者開立外匯結(jié)算帳戶，不再區(qū)分現(xiàn)鈔和現(xiàn)匯帳戶，同時廢止原來關(guān)于個人外匯的16個管理規(guī)定，……所有這些條款，都是在減少外匯管制項目，推進(jìn)結(jié)售匯便利化，以此鼓勵居民多持有外匯而不是盲目結(jié)匯。

　　然而，本意良好的政策在實施中南轅北轍，這種事情古今中外屢見不鮮，“藏匯于民”政策也潛藏著負(fù)面效果，乃至重大潛在風(fēng)險，這種風(fēng)險來自跨境資本流動，包括流入和流出兩個方向。對中國資本外逃規(guī)模的不同估算雖然差距很大，但通常都認(rèn)為每年有百億美元乃至更多。當(dāng)我們放松資本管制時，同時也會給資本外逃提供方便。而且，世上從來就沒有一成不變的東西，盡管當(dāng)前我們承受的是資本凈流入和

人民幣升值的壓力，但在這個資本具有高度流動性的世界上，資本流向大規(guī)模逆轉(zhuǎn)往往發(fā)生在一夜之間，我們理當(dāng)居安思危。因此，我國外匯管理在總體上減少外匯管制、推進(jìn)結(jié)售匯便利化的同時，必須強(qiáng)化剩余資本管制項目。這樣，一旦我們經(jīng)過努力仍然未能避免遭受大規(guī)模資本外流和投機(jī)性貨幣攻擊，在萬不得已的情況下，我們就能夠高效率地暫時中止、扭轉(zhuǎn)放松外匯管制政策，強(qiáng)化外匯管制。在這次個人外匯管理制度調(diào)整中，此前僅僅規(guī)定個人結(jié)匯單筆不得超過5萬美元，卻沒有限制結(jié)匯次數(shù)，不少熱錢就是通過這個漏洞流入國內(nèi)

房地產(chǎn)等資產(chǎn)市場，進(jìn)一步吹大了國內(nèi)資產(chǎn)市場的泡沫。

　　這次實行年度總額管理，無疑有助于堵塞這個漏洞。對于個人非經(jīng)營性外匯收支統(tǒng)一通過外匯儲蓄帳戶進(jìn)行管理，也有助于了解居民持有外匯總體規(guī)模，便于強(qiáng)化管理。

梅新育