零售并購：二傳手的尷尬

　　姜雷

　　為他人做嫁衣裳，本土零售商正在扮演一個為跨國零售巨頭做二傳手的尷尬角色

　　2006年的冬天，對于中國零售業來說，來得似乎更早。12月8日，來自美國的世界第一大家居連鎖零售商以7億元的價格，收購了天津家世界商業集團(下稱家世界)旗下的家居超市12家門店資產。但這只不過是行業內一年來風起云涌的并購樂章的休止符。

　　一年來，零售業中并購價格達到1億元以上的交易就有近10起。不難看出，中國零售業的洗牌正在加速。

　　本土零售商正在為自己前兩年的跑馬圈地付出代價。資金調度、企業管理上的后續乏力，讓它們被迫將那些優質的門店資源轉手給下家。10月，沃爾瑪出資2億美元，收購臺資的好又多27家門店。之前的5月，世界第一大家電零售商美國百思買集團以1.8億美元，獲得五星電器51%的控股權。

　　對于蟄伏中國多年的外資巨頭們而言，這些優質的門店資源，正是他們角逐中國這個新興市場競爭優勢和未來利潤之源。

　　本土零售商正在扮演一個二傳手的尷尬角色。但那些以華平基金為代表的海外私募資本并不覺得尷尬。他們正依托在銀泰系這樣的民營資本背后，通過

　　對于銀泰系來說，轉手賣出這些資源的回報率將十分豐厚。而接盤者，除了那些跨國零售巨頭們，還能有誰？