廣深羊鐵百億重組背后：鐵路改革龍頭華南蓄勢

　　朱宗文

　　廣深鐵路證券事務代表稱，兩個公司之間的整合將在兩個月內完成

　　12月25日，廣深鐵路證券事務代表告訴記者：“募集資金已到達廣深公司賬戶。”她同時說，春運在即，公司希望收購能盡快完成，但是由于獨立的中介機構馬上要開始審計，所以要到審計完成才行，估計合并將在兩個月內完成。她補充說，實際上兩家公司之間的一些整合已經開始，比如長短客運的續接等，但是財務還沒有合并。

　　她說的收購，便是22日成功登陸A股的廣深鐵路(601333，SH)將以此次募集資金收購羊城公司所擁有的鐵路運營資產及業務。

　　此前，廣深鐵路董秘郭向東向記者透露：“廣坪線鐵路運輸業務收購價為103.6億元人民幣。”

　　主輔分離

　　登陸A股之前，廣深鐵路股份公司雖然偏于一隅，但卻是全國唯一一家在香港和紐約同時上市的鐵路公司。

　　1994年3月7日，經國務院證券委員會批準，廣深鐵路總公司被確定為境外發行

　　廣深鐵路主要經營廣州深圳間客貨運輸業務及部分長途旅客列車運輸業務，并與香港九廣鐵路公司合作經營廣九直通車旅客運輸業務。

　　據了解，廣深鐵路發行后募集資金凈額約100.8億元，比預期的情況還要好。郭向東此前向記者透露：“若A股籌資90億元，仍須向銀行借貸。”

　　原羊城鐵路總公司為廣鐵集團全資子公司，在2005年3月全國鐵路改革撤銷分局建制中，“羊鐵”變身為廣鐵集團屬下的一個辦事處，2005年6月17日更名為羊城鐵路實業發展總公司。目前管轄京廣鐵路南段，營業里程為329.2公里。據介紹，截至2005年12月31日，羊城公司總資產107億元，凈資產81億元，2005年實現凈利潤2.5億元。

　　“由廣深鐵路出面收購原羊鐵的主營資產，實際上是一箭雙雕的做法。一方面可以做到主輔分離，因為根據國家和鐵道部關于鐵路行業主輔分離的規定，在明確界定運輸主業與輔業資產范圍的基礎上，將羊城公司的輔業資產與鐵路運營資產進行分離，對華南鐵路的運營資產進行打包整合；另一方面，可以為廣鐵集團打開融資渠道。”前述廣鐵人士分析說。

　　2004年11月15日，廣深鐵路與羊城公司簽訂《鐵路運營資產收購協議》。根據收購協議和2006年11月14日簽訂的《補充協議》：羊城公司的輔業資產與鐵路運營資產進行分離，其中鐵路運營資產由廣深公司融資收購，這也意味著廣深鐵路在完成收購廣坪線后，將成為廣東省運輸業務及資產規模最大的鐵路運輸上市公司。

　　改革龍頭蓄勢

　　“由于收購前廣深鐵路僅限于一個單一的鐵路公司，在競爭中的抗風險能力和反擊能力并不強。但是收購后極大加強了自身的實力，也避免了與廣坪線的同業競爭。”廣發證券分析師卓越說。

　　有消息稱，鐵道部已經授權，在收購廣坪線有關資產后，廣深鐵路可將該段的客貨運費上調20%-50%，這極大增強了廣深鐵路在競爭中的靈活性。

　　“鐵道部和廣鐵集團有意將廣深鐵路公司培養成華南鐵路龍頭企業的決心是顯而易見的。”前述廣鐵人士說。

　　在完成收購廣坪線后，廣深鐵路將成為廣東省運輸業務及資產規模最大的鐵路運輸上市公司，廣深線和廣坪線的連接，將會在未來打造出一個年收入上百億元，利潤15億元左右的華南地區鐵路運輸的“龍頭企業”。

　　廣深鐵路在招股書中表示，今后將“充分利用境內外資本市場的籌資功能，通過收購、兼并和控股等資本運作方式對外擴張，整合鐵路運輸資源，實現低成本擴張。并通過不斷優化運輸資源的配置，發揮上市公司規模經濟效應，打造出鐵路運輸的龍頭企業。”

　　實際上，即使在經濟發達的廣東，鐵路建設缺口依然明顯。

　　從今年起到2020年的14年里，廣東省將投資1390億元，建設9條鐵路，新增鐵路里程將達到2164公里，也就是說，比現在的1883公里翻一番還多，如何從資本市場快速融資顯然成為關鍵。

　　據了解，由于廣深公司和羊城公司是同級(局級)的單位，所以在廣深公司收購羊城公司之后，整合和資源的優化配置不可避免。“比如在廣州，我們以前只是管理火車東站，收購后廣州站也將歸我們管理，這樣我們就可以在兩個車站協調發車和停靠的問題；另外以前兩家公司都有客運段，現在我們可以整合成一個；還有我們以前只是擁有廣深線，但現在我們擁有廣州以北的線路，就可以將城際運輸延伸至韶關這樣的旅游城市。”前述廣鐵人士說，收購后的一系列整合都將進行。

　　與此同時，記者從廣深鐵路公司了解到，在未來三年內他們還將通過三項計劃，繼續提升公司在行業內的地位。

　　一是，是在省內城際運輸上，發展以廣深“公交化”運營模式為主體的城際客運體系并逐步將廣深“公交化”列車運營模式延伸到花都和韶關，實現運輸能力、運輸網點與市場需求的最優配置；第二，是在國內長途客運上，以京廣、京九干線為依托，優化長、短途列車開行方案，實現客流流量最大化；三是，在目前的貨運上，以廣州地區和深圳地區為貨運業務輻射中心，構建中遠距離向內陸省市輻射型的物流化貨運體系。

　　“大秦鐵路和廣深鐵路的上市對于推進中國鐵路投融資體制改革將是一個標志性事件，預計今后將會有更多鐵路公司通過上市融資這一重要途徑來擴大鐵路建設資金來源。”國家發改委綜合運輸研究所羅仁堅表示。

　　據了解，中鐵集裝箱運輸公司和膠濟鐵路也將通過股市進入資本市場。今年鐵道部出臺《“十一五”鐵路投融資體制改革推進方案》，明確提出“積極推進鐵路股份制改革，組建若干股份公司在境內或境外上市融資”。