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東方電氣擬借殼上市東電東鍋估值提升http://www.sina.com.cn 2006年12月22日 08:40 每日經濟新聞
昨天，東方電氣集團旗下東方電機（600875.SH，1072.HK）、東方鍋爐（600786）雙雙發布公告稱有重大事項即將公告，進入臨時停牌階段。此舉預示東方電氣集團整體上市即將啟動，S東鍋、東方汽輪機或將注入東方電機。東方電氣集團辦公室一位先生昨天向《每日經濟新聞》記者承認,有關方案正在制定中。
東方電氣資產質量優良
東方電氣是中國最大的發電設備制造和電站工程承包特大型企業之一，到2005年底，資產總額達400億元。集團擁有東方電機（持股45％）、S東鍋（持股74.44％）兩家上市公司和東方汽輪機廠等企業。在兩家上市公司停牌前，S東鍋股改遭到否決。
東方電機今年前三季度收入同比增長76%，實現凈利潤6億元，同比增長75%，每股收益為1.39元。中信建投的陳夷華告訴記者，上半年東方電機新增訂單18億元，在手訂單超過150億元，未來三年業績有保障。預計07年EPS達到2元。
S東鍋2006年前三季度每股收益為1.16元，而東方汽輪機廠每年盈利在10億元以上，凈利率在20％左右，盈利能力比東方電機、S東鍋還要強。東方汽輪還有優質風電資產、太陽能資產。東方汽輪機廠所屬峨嵋半導體材料廠年產500噸電路級多晶硅技改項目已正式啟動，該項目總投資近5億元，預計明年建成投產。
換股方案可能是S東鍋1：1.4換東方電機
由于東方電氣在S東鍋中持股比例高達74.44％，市場猜測，東方電氣將吸收合并S東鍋，注入東方汽輪機廠，然后借殼東方電機，實現A＋H股上市。S東鍋的換股方案可能是按1：1.4換東方電機。
據悉，東方電氣集團與上海電氣集團、哈動力集團是中國的三大動力集團公司，上海電氣集團以及哈動力集團已在香港上市，而東方電氣集團則分散在S東鍋、東方電機、東方汽輪機三大廠之中，整體上市有利于集團的長遠發展。
陳夷華表示，06年底東方汽輪機凈資產約20億元，按2倍凈資產收購，需要40億元。按20元增發，則需要增發2億股。粗略估算增發后東電07年每股收益為（9+8）億元/(4.5+2)億股＝2.6元，給予15倍市盈率，目標價40元左右，調升為買入評級。同時給予東方鍋爐增持評級。
央企整體上市步伐加快
近期，央企整體上市的步伐逐步加快，上海汽車定向增發順利通過審核，中國鋁業也正處于換股方式的整體上市進程當中。此外，華電集團、國電集團、華能集團、南方航空、東方航空、葛洲壩、路橋集團、中化集團等等多家央企均有整體登陸A股市場的傳聞。
王熙喜 每日經濟新聞
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