李揚：抑制流動性過剩財政政策應(yīng)發(fā)揮更大作用
郭茹
面對流動性泛濫的局面，今年央行連連祭出貨幣政策工具收緊流動性。但中國社科院金融研究所李揚日前表示，面臨流動性壓力不斷增加的局面，貨幣政策處于疲于應(yīng)付的局面。由于流動性過剩的內(nèi)部動力來源于政府部門儲蓄的快速增長，這意味著財政政策應(yīng)該發(fā)揮更大的作用。
李揚是日前在上海參加“中國農(nóng)業(yè)銀行首屆債券市場論壇”時作此番表示的。
他指出，流動性過剩意味著國內(nèi)儲蓄大于投資。至少從2001年以來，我國儲蓄率的增長主要來源于政府部門儲蓄的增加，其次是企業(yè)儲蓄的增加，而居民儲蓄則是相對下降的，這樣針對居民儲蓄的措施則藥不對癥。
數(shù)據(jù)顯示，今年9月份，我國財政存款和機關(guān)團體存款同比增速則分別高達39.45%和27.79%，大大高于金融機構(gòu)全部存款17.11%的同比增速。同時，這兩類存款占全部存款的比重也不斷上升。截至今年9月份，兩類存款在全部存款中占比已上升到8.7%，比去年同期高1.1個百分點，較2003年9月份則上升了2.6個百分點。
“政府儲蓄率上升的原因在于兩點，其一在于政府投資引發(fā)的政府儲蓄傾向的上升，其二在于初次分配和再分配環(huán)節(jié)中收入分配向政府部門的傾斜。”李揚在報告中指出。
李揚指出，如果調(diào)控措施不能約束政府儲蓄的增加，而是僅針對居民儲蓄的話，顯然不會對抑制流動性的泛濫產(chǎn)生顯著效果。而要抑制政府儲蓄的增長，顯然需要財政政策發(fā)揮更大的作用。
今年以來，央行加大了公開市場操作力度，并連續(xù)三次上調(diào)存款準備金率來收緊貨幣市場流動性，但效果甚微。李揚認為，面對流動性過剩壓力的逐漸增強，貨幣政策在相當(dāng)程度上處于疲于應(yīng)付的局面，“貨幣政策只能緩解而不能徹底根治流動性的難題”。
更多精彩內(nèi)容請瀏覽第一財經(jīng)的網(wǎng)站：www.china-cbn.com
中國首選，價值之選！歡迎訂閱第一財經(jīng)日報!
訂閱電話：021—52132511(上海)10—58685866(北京)020—83731031(廣州)0755—82416077(深圳)
