在專家心目中，外匯管理局、中央匯金公司和擬成立的國家投資公司，將成為今后中國外匯儲備管理的三架馬車

　　□ 本報記者 崔帆 鈕鍵軍

　　成立國家投資公司將成為中國實現外匯管理多元化的重要一步。

　　《財經時報》從多條渠道獲悉，面對中國外匯儲備快速增加的勢頭，中國正在考慮建立類似于新加坡淡馬錫式的國家投資公司(暫定名)，該公司將主要從事以盈利為目的的投資。

　　未來，中國的外匯儲備管理有望形成國家外匯管理局(下稱外匯局)、中央匯金公司(下稱匯金)和國家投資公司“三足鼎立”的局面。

　　專家的建議

　　在人民幣升值的背景下，中國的外匯儲備近年來開始快速增加。截至今年10月底，外匯儲備已破萬億美元大關，中國因此成為世界第一大外匯儲備國。

　　對此，中國并未表現過多的喜悅。這是因為，外匯儲備的大量增加給中國帶來的是，更大的人民幣升值壓力及更為泛濫的流動性。從去年以來，如何實現外匯儲備多元化管理，就成為擺在中國面前的待解試題。

　　今年10月前后，國務院召集來自國務院發展研究中心、中國社科院和中國國際金融有限公司的專家，召開專家小組討論會。

　　討論會上，與會專家認為，要緩解中國的外匯儲備壓力，有三條途徑：繼續發展QDII(合格的境內機構投資者)、擴大對外投資規模、拓寬投資范圍；將部分外匯儲備轉化為實物儲備，適量增加黃金、石油的儲備比例；建議成立專業的國家投資公司，改變外匯儲備結構。

　　一位與會專家對《財經時報》解釋說，之所以專家們建議在保留匯金的前提下，新建一個國家投資公司，其原因在于：由匯金一家機構掌管巨額外匯儲備，會由于肩負大量日常事務，同時從事復雜的普通投資和戰略投資，而可能在今后逐漸顯露力不從心。

　　國家投資公司的建立將增加中國目前資本流出的渠道。中國此前分別推出了QDII和鼓勵企業去海外投資的措施，但這兩項措施的效果并不明顯。　

　　據消息人士透露，10月下旬，央行研究局派考察團赴新加坡實地考察，調研新加坡外匯儲備投資管理運作情況。目前該小組已經回國，并撰寫相關草案。

　　據了解，草案或將在2007年2月前后召開的中央金融工作會議上付諸討論。

　　三足鼎立

　　中金公司首席經濟學家哈繼銘對《財經時報》表示，今后中國的外匯儲備管理，應該效法其他國家的經驗，也就是不同職責由不同部門分別管理。

　　目前在經濟較發達的國家，都出現了由財政部、央行或專門的機構互相協作，共同構成國家外匯儲備管理體系。如新加坡、韓國等。

　　在參加國務院組織的專家小組會議的專家眼中，未來中國的外匯儲備管理有望形成外匯管理局、匯金公司和國家投資公司“三足鼎立”局面。

　　外匯局主要負責維護人民幣匯率的基本穩定，而外匯儲備投資部分將交由國家投資公司和匯金公司負責。

　　國家投資公司將負責海外直接投資，其投資對象將主要是：固定收益類、房地產以及海外上市公司股權等權益類投資產品；旨在解決中國外匯儲備的結構性問題，為繼續增長的外匯儲備打基礎。

　　匯金公司的主要職能是對本國戰略性產業進行控股管理，行使大股東的權力。未來，匯金公司的定位為管理部分外匯儲備，專責海內外金融、實體企業兩大領域的戰略投資。

　　《財經時報》同時獲悉，擬建中的國家投資公司將是國家出資成立的全資公司，與匯金公司是平級機構，直接向國務院匯報具體投資運作，但因涉及國家經濟安全問題，所以其具體經營業績將不向外界公開。

　　國家投資公司將自主進行投資，而非委托專業的投資機構進行投資。該公司下設三大部門：負責投資固定收益類產品的公開市場操作部；不動產投資部門配合前者負責金融服務、企業規劃、內部稽核等；從事風險投資的部門，以獲取長期投資回報。

　　鑒于目前中國的外匯儲備實際上是，中國政府通過發行基礎貨幣購買來的負債資產，國家投資公司將主要通過發行人民幣債券，之后向央行購買外匯的方式進行投資。

　　與匯金另一點不同的是，國家投資公司的工作人員將采取國際化公開招聘，在全球招募具有專業水準的人才，招募具備專業水平和國際經驗的人員，而“不是政府指派”。

　　不僅具體工作人員采用全球招聘模式，管理層也將邀請國外資深金融管理人士加盟，這樣做“在一定程度上將有助于提高該公司的公信力，在操作層面做到國際化”。

　　利好

　　從目前的情況來看，國家投資公司的建立，對中國將十分有利。

　　據有關專家分析，中國目前最大的經濟難題是，如何在不導致中國經濟“硬著落”的前提下，給過剩的貨幣流動“添砂子”。

　　如果國家投資公司發行人民幣債券，將為中國提供新的調控工具。

　　這是因為，從央行角度看，國家投資公司的人民幣債券和央行現在發行的央行票據一樣，可以起到回收基礎貨幣的作用，這無疑可以在不增加央行資金壓力的前提下回收目前過剩的流動性。央行發行的票據需要向認購者交納費用，這無疑增加了央行調控經濟的成本。

　　同時，國家投資公司在財務上與央行是分離的。

　　從央行手中購買外匯后，央行的外匯儲備會相應縮減，而這些外匯資金將以資本流出的方式，抵消中國的“雙順差”，這將減弱人民幣的升值預期。相應地，中國的流動性也會減小。(12045)

　　鏈接

　　淡馬錫模式

　　新加坡國有資產管理的結構是：一是財政部內的財長公司是國有資產所有者的最高代表機構，財政部長任主席；二是作為財長公司下轄三大控股公司之一，淡馬錫控股公司通過獨資、控股和參股形式成為國有金融企業的股東。

　　為了體現所有者意志，董事任命委員會牢牢控制淡馬錫的人事權，但不干預其日常經營活動。淡馬錫在投資決策和資金使用等方面享有完全的自主權。淡馬錫的主要責任是國有資產的保值和增值，它每半年向財政部遞交一份下屬子公司經營狀況的報告。除非重大問題，淡馬錫從不干預其控股公司的日常經營。