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摩根大通:豐收的時(shí)候到了

http://www.sina.com.cn 2006年11月12日 13:56 經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)

  本報(bào)記者 袁朝暉 北京報(bào)道

  忙碌的摩根大通中國(guó)區(qū)主席及行政總裁李小加相當(dāng)開(kāi)心,“今年是摩根大通創(chuàng)紀(jì)錄的一年。”

  僅9月21日一天,摩根大通就為4個(gè)亞洲的大項(xiàng)目作了定價(jià)(Pricing):兩家韓國(guó)公司(Hyundai Mobis 和 Hyundai Steel)、兩家中國(guó)公司(中海油石化和富力地產(chǎn))。

  與2006年相比,2007年的市場(chǎng)將會(huì)受到來(lái)自諸多方面的挑戰(zhàn)。在中國(guó)工商銀行“前無(wú)古人”的IPO集資規(guī)模之后,未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi),這樣規(guī)模的IPO或許不會(huì)再出現(xiàn)。同時(shí),海外上市的中國(guó)企業(yè)回流A股市場(chǎng)的趨勢(shì)正在逐步成為中國(guó)股市做大的最主要?jiǎng)恿ΑV恍枰?年時(shí)間,中國(guó)股市市值就能達(dá)到GDP的50%,約1.9萬(wàn)億美元左右。這樣的發(fā)展空間無(wú)疑令徘徊在門(mén)外的眾多外資機(jī)構(gòu)急欲進(jìn)場(chǎng),先行者已得優(yōu)勢(shì),后來(lái)者怎么辦?

  李小加給出了答案,“摩根大通在中國(guó)意味著:第一要在這兒,第二必須在這兒。”

  

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào):您對(duì)摩根大通今年到目前為止的表現(xiàn)如何評(píng)價(jià)?

  李小加:今年是摩根大通創(chuàng)紀(jì)錄的一年。可以從幾個(gè)方面來(lái)看,首先,這么短時(shí)間內(nèi)發(fā)行的數(shù)量、規(guī)模、代表客戶的種類、所代表行業(yè)的分布都是從來(lái)沒(méi)有過(guò)的。第二,所有的這些項(xiàng)目都是非常成功的。第三,由于上市工作高度的集中性,對(duì)摩根大通整體的系統(tǒng)也是巨大的挑戰(zhàn)和考驗(yàn),例如在9月份一個(gè)月中,我們就做了五單中國(guó)大型交易。

  經(jīng)濟(jì)觀察報(bào):今年的盛景會(huì)不會(huì)是曇花一現(xiàn)呢?

  李小加:恰恰相反,摩根大通耕耘的投資到今天應(yīng)該說(shuō)是第一次比較明確地顯示出來(lái)了,我覺(jué)得明年會(huì)更好。

  經(jīng)濟(jì)觀察報(bào):未來(lái)幾年中國(guó)業(yè)務(wù)的重點(diǎn)方向以及成長(zhǎng)預(yù)期,您能描述一下嗎?

  李小加:過(guò)去這幾年里,首先是在戰(zhàn)略上,摩根大通采取了比較綜合平衡的戰(zhàn)略。我自己定位是創(chuàng)業(yè)的過(guò)程,創(chuàng)業(yè)的時(shí)候就要找出突破口。摩根大通不是一味地追求大項(xiàng)目上的成功,摩根大通有重點(diǎn)大客戶的追蹤和服務(wù),但并不是把所有的雞蛋都放到一個(gè)籃子里,摩根大通的雞蛋放到另外一個(gè)籃子里,這就是中型企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)。

  很明顯,并不是每到一處,都是所有的投資銀行在進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng),競(jìng)爭(zhēng)經(jīng)常是可以差異化的。如果能夠通過(guò)差異化對(duì)行業(yè)了解、對(duì)項(xiàng)目跟蹤、為它服務(wù),就可以彌補(bǔ)過(guò)往業(yè)績(jī)中的不足帶來(lái)競(jìng)爭(zhēng)上的劣勢(shì),今天回過(guò)頭來(lái)看這樣一種綜合平衡策略,還是成功的。

  其次,建立非常強(qiáng)的隊(duì)伍。隊(duì)伍建設(shè)要兼顧三個(gè)方面,第一方面是人脈方面;第二方面是執(zhí)行能力,一個(gè)項(xiàng)目拿到了以后必須極高質(zhì)量地做完;第三方面是建立一個(gè)比較長(zhǎng)線的關(guān)系。

  經(jīng)濟(jì)觀察報(bào):在一些行業(yè),摩根大通的差異化競(jìng)爭(zhēng)很成功,那么,未來(lái)中國(guó)大型的國(guó)企改革,包括進(jìn)軍海外的態(tài)度、力度都比較大,你們還會(huì)不會(huì)采取差異化的競(jìng)爭(zhēng)?

  李小加:我覺(jué)得這個(gè)平衡我們不會(huì)做調(diào)整。

  因?yàn)樵谥行推髽I(yè)、民營(yíng)企業(yè)上的成功不是簡(jiǎn)簡(jiǎn)單單、一時(shí)一刻的,這些領(lǐng)域里的企業(yè)現(xiàn)在已經(jīng)越來(lái)越大、越來(lái)越多,他們本身也是投資銀行業(yè)務(wù)中最主要的客戶源之一了。未來(lái)我們?cè)诖笮蛧?guó)企項(xiàng)目上的

競(jìng)爭(zhēng)力和投資力度會(huì)更大,但整體的平衡性戰(zhàn)略應(yīng)該不會(huì)變化。

  有人說(shuō)大型國(guó)企上市盛宴已經(jīng)結(jié)束,我不這么看,我只是覺(jué)得大規(guī)模的國(guó)企改制上市似乎告一段落,但是這個(gè)告一段落只是一種階段性的結(jié)束。

  經(jīng)濟(jì)觀察報(bào):您剛才談到對(duì)2007年的預(yù)期非常樂(lè)觀,我想反過(guò)來(lái)問(wèn)一下,您覺(jué)得會(huì)有哪些挑戰(zhàn)呢?

  李小加:我覺(jué)得未來(lái)最大的挑戰(zhàn)就是機(jī)會(huì)成本(Opportunity cost)。

  現(xiàn)在中國(guó)業(yè)務(wù)發(fā)展迅速,無(wú)論是數(shù)量、規(guī)模、范圍、客戶的種類、行業(yè)的分布已經(jīng)非常接近成熟市場(chǎng)或者是半成熟市場(chǎng)了。在這種情況下,任何一家投資銀行都不可能有無(wú)限的資源什么都追、什么都搶。因此,在中國(guó),對(duì)于我們而言,最大的挑戰(zhàn)就是機(jī)會(huì)成本,如何能夠最大效率運(yùn)用你的可控資源,拿下最好的項(xiàng)目。這里有一個(gè)綜合平衡的技巧,第一:項(xiàng)目本身的戰(zhàn)略取向是不是你希望的好的行業(yè)、好的業(yè)務(wù)、好的公司、好的管理;第二,你能不能追下來(lái),大家可能英雄所見(jiàn)略同,一說(shuō)這個(gè)好大家都去;第三,你對(duì)市場(chǎng)能不能有比較好的判斷,今天的好東西6年以后不一定是好東西,能不能踩到點(diǎn)上。

  經(jīng)濟(jì)觀察報(bào):很多外資金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)通過(guò)各種方式滲透進(jìn)了中國(guó)市場(chǎng),比如說(shuō)高盛、UBS等等,而相比之下,摩根大通在某些領(lǐng)域的進(jìn)展并不是那么領(lǐng)先,他們的先入優(yōu)勢(shì)會(huì)不會(huì)讓你們感到焦慮?

  李小加:這是個(gè)戰(zhàn)略性的事情。我認(rèn)為,得失不是很重要,摩根大通在中國(guó)意味著:第一要在這兒,第二必須在這兒。

  早進(jìn)一年,晚進(jìn)一年,這些一定是從整體戰(zhàn)略上來(lái)思考的,如果早進(jìn)了可以多賺2000萬(wàn)美元或者多賺3000萬(wàn)美元,對(duì)公司來(lái)說(shuō)并不是很重要,更重要的是以什么形式進(jìn)來(lái),進(jìn)來(lái)的目的是做什么,我怎么能夠在十年里、二十年里,使摩根大通的這個(gè)品牌深入人心,這是我關(guān)心的事情。

  來(lái)源:經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)網(wǎng)


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