張喆

　　范劍平：在對(duì)速度沒有什么擔(dān)憂的情況下，中央提出宏觀調(diào)控著力解決公共利益問題、解決長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性問題這個(gè)思路更正確

　　張立群：宏觀調(diào)控應(yīng)從抑制速度轉(zhuǎn)向謀求改善經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)環(huán)境和機(jī)制。明年要繼續(xù)保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，不要再做更大力度的調(diào)整

　　陳興動(dòng)：改革開放前25年經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)，潛在增長(zhǎng)率是多少呢？把25年平均，代表這個(gè)期間的增長(zhǎng)率是9.6%。根據(jù)增長(zhǎng)理論，第二階段增長(zhǎng)率應(yīng)該下降

　　魏加寧：地方項(xiàng)目增長(zhǎng)速度基本上穩(wěn)定，而中央項(xiàng)目的增長(zhǎng)速度在迅速提速，而且第一次超過地方項(xiàng)目的增長(zhǎng)速度。宏觀調(diào)控在調(diào)什么呢？實(shí)際上等于還是針對(duì)地方項(xiàng)目了

　　雷鼎鳴：中國(guó)現(xiàn)在的內(nèi)需很大比例是放在投資方面，這需要慢慢調(diào)整。怎么調(diào)整呢？剛才有人提出中國(guó)的消費(fèi)增長(zhǎng)率開始比經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率高了。我覺得這是好的方向

　　巴曙松：匯率波動(dòng)很小的時(shí)候，外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)基本上是線形增長(zhǎng)。去年匯率波動(dòng)變大后，越來越多的外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)呈散點(diǎn)狀態(tài)，這是比較好的趨勢(shì)。若進(jìn)一步推進(jìn)匯率靈活，可能對(duì)改變被動(dòng)購(gòu)買外匯儲(chǔ)備，贏得調(diào)控主動(dòng)性有積極意義

　　尹艷林(中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室副局長(zhǎng))：宏觀問題也可能通過結(jié)構(gòu)性的辦法解決。現(xiàn)在是壓投資，總量是投資過快，但壓的不是總投資，是部門、行業(yè)的。依據(jù)在哪里？是合理性的資源利用和環(huán)境保護(hù)。所以經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)合理與否與經(jīng)濟(jì)是否過熱相比更重要

　　前三季度10.7%的GDP增長(zhǎng)率再次引起關(guān)注，較二季度增速減慢，但房地產(chǎn)投資之熱依然沒有降下來，貿(mào)易順差也沒有降下來。這一速度究竟是快是慢？經(jīng)濟(jì)學(xué)界的爭(zhēng)論已經(jīng)超越了這個(gè)數(shù)字本身，由此討論中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)究竟需要怎樣的增速？什么是決策者心目中“理想”增長(zhǎng)？究竟是否存在一個(gè)先驗(yàn)的合理的GDP增速？轉(zhuǎn)型時(shí)期的宏觀調(diào)控調(diào)應(yīng)該關(guān)注什么？

　　10月22日，在

清華大學(xué)中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)研究中心，經(jīng)濟(jì)學(xué)者們就中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)形勢(shì)舉行了一場(chǎng)研討會(huì)。

　　1 中國(guó)需要怎樣的“增長(zhǎng)”？

　　范劍平：如果我們的宏觀調(diào)控能夠按照現(xiàn)在這樣，有保有壓，區(qū)別對(duì)待，側(cè)重解決跟老百姓有關(guān)的公共利益，速度能增長(zhǎng)多高就增長(zhǎng)多高，對(duì)大家都是一件好事。

　　中國(guó)這一輪高速增長(zhǎng)，可以更多解決像資源、環(huán)境等問題。“和諧社會(huì)”提出以后，就是要關(guān)注經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的成果如何更合理地分配，解決這些中長(zhǎng)期的問題，使得經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)惠及大多數(shù)人。所以，2007年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)應(yīng)該還是處于平穩(wěn)較快時(shí)期。

　　對(duì)今年的GDP增幅的預(yù)測(cè)是10.5%，對(duì)于明年的GDP增長(zhǎng)我們做了一個(gè)情景分析，有60%的概率認(rèn)為明年很可能增長(zhǎng)速度在9.5%左右，30%的概率明年增長(zhǎng)速度仍然保持10%，還有10%的概率認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度會(huì)大幅下滑，到8.5%的水平。物價(jià)水平和今年差不多，不足以成為令大家擔(dān)心的問題。明年出口增長(zhǎng)速度比今年下滑一點(diǎn)，進(jìn)出口增長(zhǎng)速度都在15%，因此貿(mào)易順差不會(huì)明顯減少，仍然較大。

　　我國(guó)貨幣流動(dòng)性比較寬松的局面在2007年可能還會(huì)持續(xù)。只要貨幣寬松，銀行信貸就不可能太緊，投資速度也不會(huì)下降得太多。受投資慣性和明年貨幣寬松條件的影響，預(yù)計(jì)明年固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)速度是20%左右，比今年低不了多少。

　　在對(duì)速度沒有什么擔(dān)憂的情況下，我覺得中央現(xiàn)在提出宏觀調(diào)控著力解決公共利益問題、解決長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性問題這個(gè)思路更正確。

　　張立群：我感覺如果今年GDP增長(zhǎng)10.5%的話，未來大概會(huì)保持在10%左右。主要的理由：第一，繼續(xù)支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的因素應(yīng)該說現(xiàn)在還存在，因素之一是消費(fèi)，消費(fèi)應(yīng)該說是拉動(dòng)這一輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)源頭性的因素。今年1~9月份，社會(huì)零售消費(fèi)總額的增幅是13%，比去年同期提高2個(gè)多百分點(diǎn)；此外，住房、汽車的需求應(yīng)該說現(xiàn)在還是很活躍的，這恰恰是現(xiàn)在房地產(chǎn)和汽車消費(fèi)增長(zhǎng)很重要的源頭性因素。所以，消費(fèi)會(huì)繼續(xù)支持未來經(jīng)濟(jì)保持在較高的增長(zhǎng)水平上，而不會(huì)大幅度回落。

　　第二個(gè)因素是出口，外部需求明年增長(zhǎng)速度應(yīng)該還會(huì)保持在20%左右，不會(huì)大幅度下降。今年雖然做了很多政策調(diào)整，但是對(duì)出口速度影響不會(huì)太大。在出口方面，有勞動(dòng)力資源和加工貿(mào)易優(yōu)勢(shì)，在這兩方面支持下，應(yīng)該說明年的增長(zhǎng)速度還會(huì)保持在相對(duì)較高的水平上。

　　陳興動(dòng)：中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)多少才算高？改革開放前25年中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)，那時(shí)候的潛在增長(zhǎng)率是多少呢？把25年平均，代表這個(gè)期間的增長(zhǎng)率，是9.6%。根據(jù)增長(zhǎng)理論來講，第二階段的增長(zhǎng)率應(yīng)該往下降。

　　尹艷林：從經(jīng)濟(jì)的潛在增長(zhǎng)率來看，當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度已經(jīng)達(dá)到了或者超過了潛在增長(zhǎng)率的上限。所以把目前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的運(yùn)行狀態(tài)定性為偏快應(yīng)該說是合適的。

　　從經(jīng)濟(jì)的合理性的角度看，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是不合理的，換句話說是整個(gè)社會(huì)不可接受的。這涉及到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的短期風(fēng)險(xiǎn)和長(zhǎng)期可持續(xù)性的問題。

　　從短期風(fēng)險(xiǎn)來看，目前的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度還沒有太大問題。剛剛幾位專家都講了，沒有帶來很大的通貨膨脹壓力，也還不存在太嚴(yán)重的宏觀經(jīng)濟(jì)問題，除了“三過”問題(投資增長(zhǎng)過快、信貸投放貨幣過多、外貿(mào)順差過大)。所以，政策調(diào)整力度似乎也不是太大。

　　但從長(zhǎng)期來看，這樣的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)代價(jià)太大了，既有資源過度消耗，環(huán)境過度破壞，污染加劇，更為重要的是中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的分配失衡所帶來的一些問題，這些方面都是社會(huì)不可接受的。這樣一種外部的負(fù)效應(yīng)過大的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，顯然是不合理的。

　　魏加寧：在統(tǒng)計(jì)局公布的固定資產(chǎn)投資完成額中，中央項(xiàng)目的增長(zhǎng)速度一直在加速。2005年1到8月份是12.3%，今年1到8月份是29.4%，增幅為17.1%。而地方項(xiàng)目增長(zhǎng)速度同期從2005年1到8月份的29.5%，下降到今年1到8月份的29.1%，地方項(xiàng)目增長(zhǎng)速度基本上是穩(wěn)定的，而中央項(xiàng)目的增長(zhǎng)速度在迅速提速，而且第一次超過了地方項(xiàng)目的增長(zhǎng)速度。宏觀調(diào)控在調(diào)什么呢？實(shí)際上等于還是針對(duì)地方項(xiàng)目了，如果見效也是地方項(xiàng)目在見效。

　　2 轉(zhuǎn)型期宏觀調(diào)控調(diào)什么？

　　張立群：在現(xiàn)行財(cái)稅體制和中央政府體制的格局下，地方政府發(fā)展經(jīng)濟(jì)的熱情仍然是很高的。明年要召開十七大，我覺得這種政治周期因素在明年還要考慮進(jìn)來。由地方政府上項(xiàng)目推動(dòng)的需求增長(zhǎng)，特別是投資需求方面的增長(zhǎng)，還需要受到重視，這對(duì)明年的增長(zhǎng)也還會(huì)發(fā)揮推動(dòng)作用。

　　但應(yīng)該說抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的因素也要關(guān)注。今年確實(shí)采取了一些行政性的突發(fā)措施，比如針對(duì)內(nèi)蒙古的項(xiàng)目和河南的項(xiàng)目，今年常務(wù)委員會(huì)召開了兩次會(huì)議，重點(diǎn)研究了這兩個(gè)項(xiàng)目，而且推出的行政處罰措施力度也比較大。這樣的話，地方政府的發(fā)展在守規(guī)則方面將有更多的考慮，這對(duì)增長(zhǎng)的加快應(yīng)該說也有一定的約束。所以我覺得現(xiàn)在是兩個(gè)方面的因素在交織起作用。在這兩個(gè)因素交織作用中，我覺得大幅度回落的可能不存在，大幅度反彈的可能也不存在。

　　所以對(duì)未來增長(zhǎng)我是這樣的觀點(diǎn)，宏觀調(diào)控應(yīng)該從抑制速度轉(zhuǎn)向謀求改善經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的環(huán)境和機(jī)制。在這個(gè)背景下，明年要繼續(xù)保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，不要再做更大力度的調(diào)整。

　　魏加寧：我覺得要從“三落一穩(wěn)”看宏觀經(jīng)濟(jì)的有效性。統(tǒng)計(jì)局這次頒布的前三季度的數(shù)字，看起來很平淡，但是我認(rèn)為非常重要。“三落一穩(wěn)”說明今年以來以“貨幣政策為主、財(cái)政政策為輔、行政手段作為補(bǔ)充”的宏觀調(diào)控終于取得初步的成效。今年宏觀調(diào)控出臺(tái)最多的政策是貨幣政策。如果它再不見效的話，肯定行政干預(yù)的呼聲會(huì)非常強(qiáng)烈。

　　還有一點(diǎn)，我們一定要區(qū)分宏觀調(diào)控和結(jié)構(gòu)調(diào)整的關(guān)系。兩者肯定有聯(lián)系，但畢竟是兩個(gè)概念。還要區(qū)分宏觀調(diào)控與經(jīng)濟(jì)管理、社會(huì)管理之間的關(guān)系。比如說很多人提出把環(huán)保作為宏觀調(diào)控，這聽著很有道理，但是實(shí)際上它犯了一個(gè)日程管理的錯(cuò)誤。現(xiàn)在投資過熱，我要把投資門檻提高，因此把環(huán)保作為一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，但宏觀經(jīng)濟(jì)肯定是波動(dòng)的，不可能老是過熱，將來經(jīng)濟(jì)冷的時(shí)候，鼓勵(lì)投資的時(shí)候怎么辦？再把環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)降下來嗎？這樣的話，實(shí)際上對(duì)環(huán)保是不利的。都跟著宏觀調(diào)控跑的話，會(huì)出大問題。因此，宏觀調(diào)控主要就是貨幣政策和財(cái)政政策，央行和財(cái)政部為主。政府的職責(zé)是把公共服務(wù)、社會(huì)管理、經(jīng)濟(jì)管理搞好。

　　尹艷林：加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控，防止經(jīng)濟(jì)過熱，很重要。與此同時(shí)，我認(rèn)為更重要的是要完善或者改變?cè)鲩L(zhǎng)的機(jī)制，努力降低經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的外部負(fù)效應(yīng)，使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)保持在一個(gè)合理的水平。也就是說，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)發(fā)展既要快更要好。今后一個(gè)時(shí)期，我想國(guó)家在這方面應(yīng)該在“好”字上面會(huì)下更多工夫。剛才幾位專家都提到了，包括公共設(shè)施、公共服務(wù)建設(shè)，這個(gè)“好”的核心應(yīng)該是現(xiàn)在中央所提的建設(shè)節(jié)約型環(huán)境社會(huì)。

　　從當(dāng)前看，分析我們國(guó)家的宏觀經(jīng)濟(jì)或者考察宏觀調(diào)控實(shí)踐，用經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的合理性與否，或者合理的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)這樣的概念也許比較有用。剛才范劍平已經(jīng)提到，現(xiàn)在我們的宏觀調(diào)控不是簡(jiǎn)單的總量的指標(biāo)問題，中國(guó)很多問題是結(jié)構(gòu)性的問題，解決宏觀問題也可能通過結(jié)構(gòu)性的辦法解決。現(xiàn)在是壓投資，總量是投資過快，但是壓的不是總的投資，是部門的、行業(yè)的。依據(jù)在哪里？就是合理性的資源利用和環(huán)境保護(hù)。所以經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)合理與否與經(jīng)濟(jì)是否過熱相比是更重要的問題。

　　3 “產(chǎn)業(yè)升級(jí)”已經(jīng)來臨？

　　張立群：企業(yè)現(xiàn)在對(duì)競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境適應(yīng)性逐步在提高，自主增長(zhǎng)的能力在進(jìn)一步增強(qiáng)。今年出現(xiàn)的產(chǎn)能過剩的行業(yè)，例如鋼材，鋼材產(chǎn)量1~8月份增長(zhǎng)21%，水泥也增長(zhǎng)20%多，而且這些行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)不低。比如水泥行業(yè)，今年1~8月份實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)比去年同期增長(zhǎng)40%以上，而且從生產(chǎn)能力來看，這些產(chǎn)能過剩的行業(yè)，生產(chǎn)能力利用上都在有所提高。所以，它們?cè)谶@個(gè)行業(yè)退出的通道通暢得多。現(xiàn)在企業(yè)從微觀能力來看，適應(yīng)環(huán)境能力在提高。

　　陳興動(dòng)：我寫了一個(gè)報(bào)告叫《中國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)》。我的看法是，中國(guó)現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入第三階段的工業(yè)化。工業(yè)化整個(gè)過程分為四段，現(xiàn)在是在第三階段。第三階段從2001年開始了。這個(gè)階段的增長(zhǎng)是迅速的。產(chǎn)業(yè)的升級(jí)表現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)鏈、技術(shù)層次、地區(qū)、自主化的升級(jí)這四個(gè)層次。依據(jù)這四個(gè)層次的升級(jí)，我們認(rèn)為搞宏觀的對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)做出了潛在增長(zhǎng)率的低估。中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)為什么會(huì)這么快？首先第一個(gè)是產(chǎn)業(yè)升級(jí)導(dǎo)致的。中國(guó)人從什么時(shí)候開始消費(fèi)汽車？消費(fèi)汽車膨脹增長(zhǎng)是2003年。從自行車消費(fèi)到摩托車消費(fèi)，再到汽車消費(fèi)，這個(gè)等級(jí)變化帶動(dòng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)的投資規(guī)模大幅度上升。

　　我們還看到地區(qū)開始升級(jí)。我最近做了觀察，1~8月份全國(guó)的固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)率在29.1%，17個(gè)省的投資增長(zhǎng)率高過平均水平，14個(gè)省的投資增長(zhǎng)率低于平均水平。最高增長(zhǎng)率都是在中西部地區(qū)，排在前列的是吉林、安徽、河北、遼寧、內(nèi)蒙、四川、陜西等。產(chǎn)業(yè)升級(jí)的價(jià)值鏈上升。過去25年是東部和中部沿海地區(qū)的發(fā)展，現(xiàn)在輪到中西部地區(qū)增長(zhǎng)了。從政治調(diào)整角度來講也是這樣的，應(yīng)該讓東部和西部一起升華。這在2004年、2005年，決定宏觀調(diào)控的時(shí)候沒有很好地考慮進(jìn)去。

　　4 投資和消費(fèi)

　　雷鼎鳴：中國(guó)現(xiàn)在的內(nèi)需很大比例是放在投資方面，這需要慢慢調(diào)整。怎么調(diào)整呢？剛才有人提出中國(guó)的消費(fèi)增長(zhǎng)率開始比經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率高了。我覺得這是好的方向。因?yàn)檎{(diào)整消費(fèi)不可能一天兩天突然提高很多，只能慢慢提高。我覺得能夠幫助避免將來經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)比較大的失衡現(xiàn)象。

　　巴曙松：國(guó)際收支失衡，實(shí)際上和國(guó)內(nèi)的投資儲(chǔ)蓄失衡是密切相關(guān)的。我們通常討論要擴(kuò)大內(nèi)需，減少國(guó)際收支順差，通常把比較多的注意力放在消費(fèi)上。實(shí)際上消費(fèi)和投資都是內(nèi)需，而且擴(kuò)大消費(fèi)往往是一個(gè)中期目標(biāo)，實(shí)際上它占整個(gè)GDP的比重是下降的。消費(fèi)的增長(zhǎng)可能受一系列的因素，如儲(chǔ)蓄傾向、消費(fèi)傾向、社會(huì)保障的中期制度的影響，很難大起大落。

　　所以，所謂擴(kuò)大內(nèi)需最終還應(yīng)表現(xiàn)在擴(kuò)大投資上，因?yàn)橄�費(fèi)的擴(kuò)張是有限的。實(shí)際上宏觀經(jīng)濟(jì)平衡就是投資、儲(chǔ)蓄的平衡，投資率高低是經(jīng)濟(jì)發(fā)展理論研究問題。所以要把投資儲(chǔ)蓄的平衡和貿(mào)易順差聯(lián)系起來。

　　5 人民幣匯率問題

　　張立群：今年宏觀調(diào)控面對(duì)的問題之一就是貨幣總量很大，因此還要控制需求。這個(gè)問題的來源是國(guó)際收支不平衡，而這個(gè)問題又是因?yàn)楝F(xiàn)在的匯率不是外匯供求均衡狀態(tài)下的匯率。所以說人民幣小幅度升值的態(tài)勢(shì)應(yīng)該保持下去，直到通過匯率來真正反映外匯供求均衡的關(guān)系。這個(gè)過程拉長(zhǎng)一些，推動(dòng)對(duì)外貿(mào)易結(jié)構(gòu)的升級(jí)、利用外資的升級(jí)，實(shí)際上也是推動(dòng)中國(guó)對(duì)外關(guān)系的一個(gè)調(diào)整。

　　巴曙松：從9月份的數(shù)據(jù)來看，投資占GDP比重在下降，但是外需的增長(zhǎng)在上升，這可以從出口和貿(mào)易順差數(shù)據(jù)看出來。大家看到，7、8、9月份匯率的彈性和

人民幣升值的波動(dòng)幅度在改善。對(duì)出口來說，實(shí)際有價(jià)匯率是很重要的。

　　最近我根據(jù)中國(guó)

人民銀行公布的外匯儲(chǔ)備匯率數(shù)據(jù)，測(cè)算了一下我國(guó)的實(shí)際有效匯率。從去年7月份匯改開始上升，到去年12月份達(dá)到高點(diǎn)，今年1到7、8月份實(shí)際上還是貶值的，到近期8、9月份波動(dòng)大的時(shí)候，實(shí)際有效匯率才有上升的趨勢(shì)。而且實(shí)際有效匯率跟貿(mào)易出口的相關(guān)度遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于人民幣匯率，這可以解釋為什么今年上半年匯率在升值，而貿(mào)易順差還在升高，因?yàn)槊涝�貶值的幅度超過我們?nèi)嗣駧派�值的幅度。這個(gè)也給進(jìn)一步擴(kuò)大匯改，提供一個(gè)實(shí)際有效匯率的證明。

　　現(xiàn)在大家都知道，從流動(dòng)性動(dòng)機(jī)、安全性動(dòng)機(jī)、投資性動(dòng)機(jī)來說，外匯儲(chǔ)備滿足進(jìn)口、外債償還等都已經(jīng)比較充足。但是按照目前的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)來看，保守地估算大概在2008年或者2009年，外匯儲(chǔ)備達(dá)到1.5萬億美元應(yīng)該沒有問題，到2010年可能到2萬億美元。而且從現(xiàn)在來看，增長(zhǎng)幅度還比較快。即使現(xiàn)在采取措施把增幅降下來，外匯儲(chǔ)備的規(guī)模還在增長(zhǎng)。就算把增幅降到零，也已經(jīng)到了相當(dāng)高的高度。

　　還是回到實(shí)際有效匯率的情況來看，在原來匯率波動(dòng)很小的時(shí)候，外匯儲(chǔ)備的增長(zhǎng)基本上是非常穩(wěn)定的線形增長(zhǎng)關(guān)系。去年開始，匯率波動(dòng)大以后，越來越多的外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)呈現(xiàn)散點(diǎn)狀態(tài)，這是比較好的趨勢(shì)。如果這時(shí)候進(jìn)一步推進(jìn)匯率靈活，擴(kuò)大波動(dòng)幅度，可能對(duì)于改變被動(dòng)購(gòu)買外匯儲(chǔ)備，贏得調(diào)控的主動(dòng)性有積極意義。

　　陳興動(dòng)：我想簡(jiǎn)單講一下政策預(yù)期。現(xiàn)在利率水平的確很低，利率需要一個(gè)正常化的問題。宏觀調(diào)控更多應(yīng)當(dāng)依賴于政策，而不依賴于行政手段，依賴于宏觀的貨幣政策、經(jīng)濟(jì)政策。短期來看，中國(guó)提高利率的可能非常小，如果有三個(gè)理由去提高利率水平的話，通貨膨脹作為基本理由現(xiàn)在基本上做不到；第二，對(duì)于外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)來說，外貿(mào)的盈余是不可改變的因素。從宏觀政策研究的角度看，不要對(duì)它太過關(guān)注，更大的問題是應(yīng)該解決外匯儲(chǔ)備的投資結(jié)構(gòu)，更多把它轉(zhuǎn)到民間去。日本的官方外匯儲(chǔ)備占日本的進(jìn)口的外匯資產(chǎn)只不過7%。當(dāng)然，在這個(gè)階段我們改起來比較困難。但是要逐漸改變這種狀態(tài)。

　　我個(gè)人認(rèn)為，匯率應(yīng)該不會(huì)做太大變動(dòng)，匯率如果要做大的變動(dòng)，所導(dǎo)致的不確定性可能都不是我們?cè)谧烂嫔夏芸紤]出來的。所以，匯率應(yīng)該作為最后的事情去解決。我們掌握不了未來的發(fā)展情況，它連鎖的反應(yīng)太多了。

　　(本報(bào)記者張喆整理)