本報記者 馬宜 孫健芳 北京報道

　　在重新修訂的《企業債券管理條例》中，最大的“利好”消息無疑是，企業債券的發行將由審批制改為核準制。國家發改委將不再對企業債發行擁有審批大權，核準后，只需在證監會備案。

　　從2001年就開始修訂的《企業債券管理條例》幾乎成了“狼來了”的故事。“每年都在說今年新條例有望出爐，但最后總是失望，現在大家對這類說法早就不感冒了。”一位企業債發行的主承銷商稱。

　　最新的消息是，久拖不決的《企業債券管理條例》修訂版將在年底的第三次全國金融會議上有個說法。坊間關于“發改委將審批大權拱手交至證監會”的說法又不脛而走。

　　按照現行的《企業債管理條例》，企業債發行須先經過發改委審批，發行上市由證監會監管。按經驗，一只企業債從上報方案至最終發行往往需要一年甚至更長時間。

　　冗長的審批手續已經不能適應目前中國金融市場創新產品日新月異的步伐。陳舊的企業債發行體制還有更多弊端，比如發行利率不能市場化，企業債券發行利率不得超過銀行同期存款的40%，其結果是，在審批時確定的發行利率到真正上市的時候，市場利率早已物是人非了。

　　自去年5月央行首推短期融資券以來，更讓企業債發行感到了從未有過的壓力。截至今年8月31日，共有229家企業發行短期融資券，發行規模達3350億元。而企業債券從2000年以來到今年7月底，累計批準發行的規模也只有2400多億元，占整個債券市場的比例只有3%左右。

　　此外，央行近期正在組織部分承銷商進行資產支持商業票據(即asset-backed commercial papers，以下簡稱ABCP)的研究試點。ABCP與短期融資券一樣，僅需央行審批，不需要發改委的審批，但期限可長達10年。

　　“ABCP很重要的一點意義在于，央行通過產品創新開拓了企業發行長期債的新通道。”一家銀行的工作人員稱。

　　壓力還來自于企業債的需求方。保監會副主席魏迎寧曾表示，在所有企業債的存量中，保險公司的持有量超過了60%。但企業債市場發展緩慢，供需矛盾十分突出，尤其是長期債券的供需矛盾更為緊張。

　　各方壓力下，發改委也在推進企業債發行的提速。去年4月，2005年發改委共計發行654億元，創下企業債有史以來的最高記錄。2002至2004年，企業債年均發行規模只有300億元，而90年代平均每年只有100多億元。

　　2006年1月，發改委共批43家、總計608億的企業債發行規模。但原來預計的年中公布第二批發債規模目前仍沒有任何風聲。其間，今年6月，

　　“年初的額度已經快發完了。現在基本沒什么事做了，就等著發改委下一批額度下來，去企業做做公關，維護一下關系。”一家主承銷商稱。

　　“現在看來，起碼第二批額度下來之前，發改委還將把持審批大權。”另一家主承銷商稱。

　　據媒體報道，從去年6月開始，發改委財政金融司、央行金融市場司、證監會發行監管部以及國資委企業改革局等部門就對企業債發展問題進行了分論題的探討，形成了“備忘錄”。還有報道稱，四部門將設立企業債發展“聯席會議”機制。

　　來源：經濟觀察報網