□本報記者 唐昆 禹剛

　　外匯儲備增長低于同期貿易順差，是否意味著資本項目轉向逆差，熱錢正在逃離呢？

　　“事實證明，匯率靈活性增強對于短期投資資本流入形成了有利阻隔。”國務院發展研究中心金融所副所長巴曙松表示，熱錢流入已經受到抵御，人民幣升值預期有所降溫。

　　央行數據顯示， 9月末，外儲余額為9879億美元，同比增28.46%。1月至9月外匯儲備增加1690億美元，同比多增99億美元。其中，9月新增159億美元，同比多增1億美元。

　　由此可見，第三季度我國外匯儲備總共增加約468億美元，7月至9月的數據分別約為：134億、175億、159億美元，遠遠低于此前的增長速度，在二季度外匯儲備增加量高達760多億美元。

　　更值得關注的是，外匯儲備的增加開始低于同期外貿順差數據(一般而言外匯儲備增量相當于順差和FDI之和)。三季度我國外貿順差屢創新高，順差額約為487億美元，而同期外匯儲備較之少約20億美元。“資本項目可能已經開始出現逆差局面。” 對外經貿大學金融學院副院長丁志杰估計。如果真是這樣，將意味著長期以來的經常項目、資本項目雙順差被打破。

　　過去幾年中，由于

人民幣升值預期的存在，大量短期游資流入，外匯儲備巨額增長，并且往往高于貿易順差及FDI之和。以5月份為例，當月貿易順差130億美元而外匯儲備增加近300億美元。熱錢的大量流入可能帶來的金融動蕩一度被各方高度重視。

　　“近期

匯率波動幅度比較大，靈活性增強，短期資本流入流出面臨很大的不確定性，成本比較高，因此資金流入不及前期。” 巴曙松稱，此外國家外匯管理政策的調整也促進了國內資金走向海外，所以外匯儲備增長放緩。

　　“這是一個好苗頭。”丁志杰贊同上述觀點，他認為政府改變過去寬進嚴出的外匯政策，對國際收支平衡已經開始發生作用，“上半年政府推出了QDII政策，并且提高個人購匯額度至兩萬美元，這些都有助于國際收支平衡。”