蔡耀君：香港金融功能有大的調整

　　本報記者 丘慧慧 賈玉寶

　　香港報道

　　從欲迎還拒到傾心擁抱，隨著與內地的金融合作漸入蜜月，香港越來越“全情投入”。這在“十一五”開局之年表現得尤其明顯。

　　香港的緊迫感來源于面臨的壓力——香港金融業長期偏重于為內地企業的資金融通提供服務，而在境內外企業和投資者直接投融資步伐加快之后，這一功能定位正在遭遇挑戰，加上亞太區內的新加坡等其他金融中心的競爭，香港金融已處在戰略調整的關口。

　　這一調整事關重大。為此，受曾蔭權邀請，33位金融業界資深人士正開展為期3個多月的調研，他們將在對調研成果進行匯總的基礎上，于年底前向港府提交一份關于香港金融政策的行動綱領。

　　在這樣的關鍵時刻，作為香港金融市場的守望者，香港金融管理局自然也有自己的思考，這集中體現在金管局提交給9月11日舉行的“十一五”與香港發展經濟高峰會專家成員討論的一份報告當中。

　　“要將香港發展成為亞洲區內一個支付以及清算的中心�！毕愀劢鹑诠芾砭指笨偛貌桃�君近日在接受本報記者專訪時表示，香港希望和內地實現清算系統的聯網，為內地和亞太資金清算提供實時交易平臺。

　　在蔡耀君看來，香港金融定位和功能作出適當調整是現實的必然選擇。

　　研究H股兩地同時買賣

　　《21世紀》：香港和香港金融與內地愈來愈密切，在“十一五”期間，為配合內地經濟發展，香港金融的定位和功能會有哪些調整？

　　蔡耀君：香港跟內地早在上世紀80年代已有金融方面的合作。90年代初期，我們開始跟內地談回歸過程中怎樣安排金融方面的順利過渡，后來的金融過渡是很順利的�，F在兩地的金融合作確實已經十分密切。有一些數字可以說明問題。截至2006年6月底，在香港上市的內地企業有350家，占總市值的41%、上市公司數目的30%，股票市場每天成交大概有57%是跟內地有關的公司的交易。另外，26家香港注冊銀行中，有16家在內地有分行，因為CEPA(內地與香港更緊密經貿安排)的關系，另有6家至7家中小銀行開始在內地開設分行。內地也有13家銀行在香港設立分行或代表處。從經貿層面看，香港在內地的投資占內地外來直接投資的42%，內地企業約有2000多家在香港已經設有網點。

　　因此，香港作為一個國際金融中心，其政策目標就是利用金融服務優勢，配合內地經濟以及金融方面的發展。這方面，我們現在有五個主要的發展策略。

　　第一，香港金融機構走進去內地，加強在內地的服務范圍和類別，向內地提供更多的金融服務。這可以給內地金融機構提供機會，讓它們充分看到香港金融機構的產品和服務。我們的看法是，假如有更多香港金融機構到內地發展，將有助于內地金融機構產品的多元化，以提升服務水平。

　　第二，香港要成為內地資金和內地金融機構走出去的大門。香港擁有一個高效率、多種貨幣的金融平臺，內地的投資者對香港市場也較為熟悉，是內地資金有序走出去的有效渠道，也是內地金融機構開拓國際業務的據點。

　　第三，香港金融工具走進去內地。香港金融機構走進去的同時也會引進一些金融工具。比如股票方面，在香港上市的H股是否可以在同一時間在內地進行買賣呢？再比如利用雙上市或預托證券的方式。工行現在在研究A股跟H股同步上市，也是有這么一個概念。

　　第四，加強處理人民幣業務。香港現在很積極地跟內地繼續在談進一步拓展人民幣業務的范圍，這包括內地和香港直接的貿易是否可以以人民幣做清算單位，再則，是否可以讓內地企業到香港發人民幣債。這些方面都已經在談，我們希望盡快有進展。

　　第五，加強香港跟內地在金融基礎設施方面的聯系。具體的發展目標是要將香港發展成為亞洲區內一個支付以及清算中心。

　　謀劃亞洲清算中心

　　《21世紀》：能否具體談談清算中心的問題。這是否也是香港應對其他金融中心競爭的一個策略？

　　蔡耀君：是有這層含義�，F在各金融中心的競爭確實在加劇。香港的具體做法是，現在已經和馬來西亞建立了一個馬幣的清算系統，這個系統與香港的美元清算系統聯網，這項工作已經差不多完成，年底就會出臺。聯網成功后，馬來西亞的銀行再做馬幣跟美元的外幣交易，就不要再走馬幣在吉隆坡清算、美元到紐約清算的老路了，而是直接到香港清算。其間的好處是可以比較好地規避因為時差所導致的清算風險。比方說，現在吉隆坡付馬幣，同一時間在香港可以收到美元，所以清算風險大大降低。我們希望跟亞洲其他地區也建立聯網，我們現在跟印尼、泰國都在談，假如談成的話，大概花一年時間就可以完成系統對接。

　　當然，我們也希望內地可以跟香港實現聯網。假如我們系統聯網完成后，內地儲蓄資金可以進入香港，通過香港的貨幣支付平臺做不同的金融方面的交易。然后可以投資到海外，也可以投資回內地，另外海外資金也通過我們這個網絡投資到內地。當然香港本身的資金也可以往內地、往海外去走，我們希望建設這樣一個系統。

　　《21世紀》：與內地聯網進行人民幣清算以及香港發人民幣債，其實早前都有提過，現在這方面具體進展如何？有沒有障礙？

　　蔡耀君：我們跟人民銀行還在談一些具體的管理辦法等等，進展是很好的，但是說具體出臺時間，還不好掌握。主要還是看內地覺得在什么時間出臺比較成熟。其實在香港方面，我們準備的工作都已經做好了。比如說假如要發債券或者做貿易清算單位，銀行與銀行之間有需要用人民幣交收的話，現在香港的人民幣清算系統用5周時間就可以發展成為一個全面的及時支付系統。目前的情況是由中銀香港作為清算行，再經人行深圳分行轉回香港，這很不方便。

　　不變聯系匯率制

　　《21世紀》：與人民幣清算相比，

人民幣升值對香港的影響同樣存在，現在人民幣連創新高，而港元仍是盯緊美元的聯系匯率制，那么將來是否會因為人民幣持續升值而改變目前的港元聯系匯率制度，以及美元兌港元1∶7.8的水平？

　　蔡耀君：這是近期的熱門話題。雖然內地對香港經濟的影響越來越大，但香港經濟還是與美國經濟的關聯程度更高，因此不會將港元改盯人民幣。

　　人民幣匯改后，對香港來說有兩個心理關口。一是1美元對8元人民幣，接著可能是7.8元，這可能跟美元兌港元1∶7.8的聯系匯率有關。現在市場上確實有不少說法，就是說假如人民幣兌美元匯率轉至1：7.8后，是不是港元選擇聯系匯率就應該改了，不是跟美元對了，應該跟人民幣對了？關于這方面，我們內部也有做過研究，覺得按照內地、香港、美國經濟循環比較來說，我們香港的經濟循環可能跟美國的經濟循環關聯比較大，我們跟內地關系越來越密切，但是現在美國的影響仍然比內地的影響大。

　　另外，人民幣假如匯率到7.8元，對香港聯系匯率可能只有一個心理方面的影響，沒有一個實際的影響，也不會說因為

人民幣匯率達到7.8元就會導致我們需要調整聯系匯率，沒有這個需要。過去20年，人民幣兌美元的匯率變化很大，但香港自1983年以來，一直維持1：7.8的聯系匯率制度。我們不會因為人民幣走強就改變聯系匯率或者改變掛鉤對象。