高盛：出口退稅調整或將刺激出口增加

　　新浪財經訊 高盛中國區首席經濟學家梁紅15日表示，中國政府出臺的出口退稅調整政策可能進一步刺激出口增加，而不是相反。作為中國應對貿易失衡的最新舉措，上述政策由財政部、國家發展改革委員會、商務部、海關總署、國家稅務總局等五部委聯合發布，并于今日起生效。

　　本輪調整中，不同產業產品的出口退稅率有升有降，煤炭、鋼鐵、有色金屬、電池、紡織品、家俱、打火 等出口產品的退稅率被下調，而信息技術產品、藥品和生物科技產品的出口退稅率則有所上升。

　　此次政策頒布正值中國貿易順差連續四個月創下歷史新高之際。經濟學家指出，貿易順差推高了外匯儲備，并向國內引入了大量的流動性。流動性過剩導致的銀行信貸膨脹被認為是當前固定資產投資過快的重要原因。

　　中國政府稱，此次調整是國務院今年實施宏觀調控政策采取的綜合措施之一，有利于進一步優化產業結構，促進外貿轉變增長方式，推動進出口貿易均衡發展。然而，高盛中國區首席經濟學家梁紅今日發表研究報告稱，上述目標將難以得到圓滿實現。

　　“我們的研究發現，高科技產品和技術裝備占到了中國出口50%以上，并且在30%的高速每年增長。與之相對，原材料、金屬能源等此次

出口退稅率下調的產品僅占出口總額的13%，年增長速度也僅為16%�！绷杭t指出。

　　這意味著，受此稅率調整刺激，中國出口總額很有可能增加而不是減少。另一方面，利用稅率工具調整產業結構可能取得一定效果，但行政手段本身成本頗高，且與市場選擇相比效率更低。

　　“實際上，解決當前中國面臨的貿易失衡，稅率調整只是一個次優選擇�！绷杭t說，“真正治本的措施還是加快

人民幣升值。”在她看來，一方面人民幣升值能夠提高出口產品的價格從而抑制出口需求，另一方面本幣購買力的提高也能夠增加進口，從而在兩個方向減少貿易順差。

　　這一表述符合高盛一貫的判斷。長期以來，高盛堅持認為，人民幣存在嚴重的低估。這種觀點認為，中國實體經濟高速發展多年使得人民幣本身具有內在的升值沖動，而在固定

匯率下，人民幣隨著美元不升反降，目前的低估程度至少在20%以上。

　　然而，不同意見認為，匯率并不是解決中國當前貿易失衡的最終手段。渣打銀行資深經濟學家王志浩認為，匯改以來人民幣升值4%，貿易順差卻連創新高的事實證明，當前中國的貿易失衡是結構性的，單一匯率提高無法改變這一狀況。(艾勇/文)