龔雅玲：并購實踐在中國

　　2006年9月8日，由中國商務部主辦的資本論壇--2006中國企業跨國并購高峰會在廈門隆重舉行，論壇就在中國開展外資并購、企業境外投融資、國有企業改制等問題進行了深入探討。新浪財經獨家進行圖文直播，以下為貝克麥堅時國際律師事務所合伙人龔雅玲的發言。

龔雅玲：

　　謝謝主持人和主辦單位。我非常高興參加這個活動，因為我是福建省，這次是第一次回家鄉，我非常的興奮。

　　我的演講題目是并購實踐在中國。

　　我的事務所是貝克麥堅時國際律師事務所，它是全世界最大的事務所之一，我們有70個事務所，在遠東地區、拉丁美洲等地有70多個事務所，40多名律師。

　　我們主要是代表外商在中國進行投資設廠，我們開始覺得中國的市場、公司在向國際化的方向發展，我們就開開展了一些中國大型的公司在海外的收購項目。

　　假設外商要在中國并購的話，他要怎么想？我給大家一點參考，因為知己知彼，我就往這個方向說。兼并和收購，事實上說白了是什么？就是買賣。只是比較復雜的買賣而已，不可能漫天要價，就地還錢。

　　首先我們講一個并購案件，律師的介入是什么時候？跨國公司希望律師進入的早一點，在交易的建構的時候律師就進來了，有些時候是在最后的時候，但是最后看的時候，發現不實際，不可行，不合法，所以在法律立場，如果是灰色地帶，我們還可以想辦法，但是如果不合法，我們就走不成了。

　　在境內做還是境外做？

　　股權收購得好處是可承繼但亦需承繼義務。

　　外商如何收購呢？是百分之百還是收購資產成立新公司呢？

　　一般來說，大家比較喜歡收購國內的民營企業，這樣比較方便。一開始的時候，會簽一個備忘錄。這個時候不管企業主多么英明，還是要讓企業內部或外部的律師看過。所以我建議大家，最好和專家討論一下。

　　還要經過非政府類同意和批準的包括賣方同意，其他股東的同意和棄權，董事會批準，雇員許可，合同義務，公告和通知債權人。

　　什么時候通知是一個敏感的問題，假如是一個上市公司，有時有公告的義務。付款的條件可以用現金或非現金。也可以之前付或事后付。

　　在國內做資產評估，應該找誰呢？這個是關鍵的問題，地方的官員可能有自己的喜好。我們曾經要找一個國際的單位做評估，但是政府覺得因為是國際做的，還需要再重新做一次，因為他們需要由國內做。

　　稅的問題。

　　這是一個很大的問題，在開始的時候，到底是使用股權還是資產，肯定有稅的考量。

　　雇傭關系。

　　在并購中是至關重要的。韓國的員工比較的強悍，三無不時地會罷工。并購之后，成功與否，中國人是最聰明的，如果一開始并購的時候，就覺得這個公司作不好，可能是太浪費了，所以來了之后，把所有的福利砍了，這樣員工有可能全跑了，人是很重要的，無論是技術還是品牌，如果沒有很好的人的話，但是人不是資產，所以在評估的時候一定要很注意。所以在招國際兵團的時候要考量是否和國內的人士融合。這是很重要的關鍵。

　　文件準備

　　這是很重要的，誰來操控？是寫還是改？我們所里有各式各樣的表格。因為每一個案件都要量身定做。我們代表不同的客戶有不同的立場。我們通常會問我們的客戶，在剩下的爭議點中哪些是最后的底線？我們通常會有一個實際的時間要求。

　　盡職調查

　　最主要的是發現問題，并且要解決問題，如果這個問題發現了，并解決了就沒有問題了，但是如果發現了，卻沒有辦法解決，就有麻煩了。

　　
　　“As Is”如是條款與保證。這是很重要的。

　　文化的融合，我了解國外的案件，當時是喧鬧很大的并購案，但是最后銷聲匿跡了，就是沒有整合好。品位也是一樣，最主要的是人，人是并購成功的關鍵因素。

　　兩個會影響外資并購的新法規，

　　一、《關于外資投資者并購境內企業的規定》

　　二、《關于規范房地產市場外資的準入和管理的意見》

　　但是這兩個法規都沒有涉及發改委，這對將來法規的實施有很大的關系。

　　關于房地產外資準入的問題，前段時間頒布的171號文，以前國外的公司希望直接進來買資產，每個月的租金利息都可以出去了，現在171號文禁止這樣的方式。1000萬以上要有50%自有資金，1000萬以下的要有75%的自有資金，有很多方面的限制。對外商個人，如果是住在中國要買房子的話，必須住超過滿一年以上才可以買房。即一定要在中國就業或工作。但是這部分在目前在上海還沒有執行。