人民幣加速升值預(yù)期再起

　　本報(bào)記者 高凡 上海報(bào)道

　　9月以來，人民幣加速升值和波幅加大已經(jīng)更為明顯。

　　8月中旬，人民幣一度出現(xiàn)接近0.3%的波幅極限的暴漲暴跌。而后不到一個(gè)月，人民幣連續(xù)升值，從7.97連闖三個(gè)區(qū)間，躍進(jìn)7.94區(qū)域。

　　面對(duì)如此形勢(shì)，央行會(huì)如何把握升值和加大波幅的節(jié)奏呢？

　　“現(xiàn)在關(guān)鍵的問題是，到了哪個(gè)點(diǎn)位，政府將加快人民幣升值。”渣打銀行駐上海經(jīng)濟(jì)學(xué)家王志浩說，“一個(gè)潛在的好時(shí)機(jī)可能就是在IMF和G7的新加坡會(huì)議之前。”IMF新加坡年會(huì)，將在9月19日開始召開。

　　國際因素

　　自8月29日連續(xù)6天創(chuàng)出中間價(jià)新高后，9月7日，人民幣中間價(jià)回調(diào)至7.9508元，9月8日繼續(xù)回調(diào)至7.9568元。

　　但是，“市場(chǎng)對(duì)人民幣升值預(yù)期不改，”一交易員說，“所以，很多銀行還是減持手中的美元頭寸。”

　　一外資銀行的交易員也認(rèn)可了眾多外部因素：“9月份的一系列國際會(huì)議、事件以及美國議會(huì)結(jié)束休假期可能促使人民幣進(jìn)一步走高。”

　　亞太經(jīng)濟(jì)合作組織(即APEC)會(huì)議7日在越南河內(nèi)開幕，9月15日，七大工業(yè)國(Group of Seven, 簡(jiǎn)稱G7)財(cái)長(zhǎng)及央行行長(zhǎng)們將在新加坡會(huì)晤，國際

貨幣基金組織(IMF)和世界銀行會(huì)議隨后也將在新加坡舉行，美國對(duì)美元、人民幣態(tài)度都受到關(guān)注。美國財(cái)政部長(zhǎng)定于9月13日發(fā)表關(guān)于美中關(guān)系的演說，并將于9月晚些時(shí)候首次訪問中國也成為人民幣升值預(yù)期的一個(gè)因素。

　　實(shí)際上，在央行8月9日正式表態(tài)，“要適當(dāng)發(fā)揮匯率在實(shí)現(xiàn)總量平衡，結(jié)構(gòu)調(diào)整及經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型中的獨(dú)特作用”，加速升值和加大波幅已經(jīng)更為明顯。

　　而在8月18日央行加息后，人民幣升值壓力一直沒有減弱。

　　由于央行在7、8月中僅從公開市場(chǎng)凈回籠量417億元資金，而7月新增外匯占款達(dá)到1945億元，已經(jīng)累積了較大數(shù)量的未沖銷外匯占款。截至7月底，中國外匯儲(chǔ)備已達(dá)9545億美元。再加上美國預(yù)期停止加息，并有可能明年中降息，現(xiàn)有的利差空間今后將可能被進(jìn)一步被削窄，人民幣本身升值壓力有增無減。

　　打破人民幣單邊升值預(yù)期

　　“海外因素不會(huì)對(duì)人民幣升值起到很大作用，”總部位于上海的一股份制銀行人士說，“政府各部門間對(duì)人民幣升值掌握何種速度仍然還有分歧。”

　　盡管央行在第二季度貨幣政策報(bào)告中，將

紡織品行業(yè)單獨(dú)列出來，闡述匯率改革后，紡織企業(yè)積極應(yīng)對(duì)人民幣匯率波動(dòng)，在國際上仍能保持一定的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，但是，商務(wù)部研究院8月底發(fā)布的一份報(bào)告卻發(fā)出警告：應(yīng)該認(rèn)識(shí)到人民幣過快升值對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的嚴(yán)重負(fù)面影響。該報(bào)告認(rèn)為，每年3%的人民幣升值幅度不會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)帶來危害，但如果人民幣大幅升值，則將在一定程度上損害中國的出口競(jìng)爭(zhēng)力，影響國民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)；造成輸入型通貨緊縮；破壞匯率穩(wěn)定預(yù)期，造成金融形勢(shì)更加不穩(wěn)。

　　“這個(gè)時(shí)候，央行可能不會(huì)讓人民幣過快升值。”上述人士說，“央行現(xiàn)在能做的還是擴(kuò)大人民幣波幅。”

　　招商銀行(資訊 行情 論壇)資金交易部的段云飛認(rèn)為，下一階段貨幣政策調(diào)控的重任可能將由匯率政策擔(dān)當(dāng)，進(jìn)一步增強(qiáng)匯率彈性，擴(kuò)大人民幣兌美元匯率的浮動(dòng)區(qū)間，賦予人民幣更大的升值空間，以降低外匯占款的增幅，收緊銀行流動(dòng)性，是將來的主要方向。

　　“關(guān)鍵在于，必須在美聯(lián)儲(chǔ)降息之前將中國經(jīng)濟(jì)過熱的趨勢(shì)徹底遏制住，否則將會(huì)產(chǎn)生人民幣過度升值的風(fēng)險(xiǎn)。”段云飛認(rèn)為。

　　事實(shí)上，在經(jīng)歷了3月和8月兩次人民幣“過山車”后，市場(chǎng)交易員開始謹(jǐn)慎對(duì)待近乎一致的人民幣升值預(yù)期。

　　“海外的做外匯技巧，在中國做外匯有時(shí)根本用不上。”一外資銀行的交易員說，“我們每天早上還是很忐忑，盡管有諸多因素判斷人民幣會(huì)進(jìn)一步升值，但是，誰都無法預(yù)料央行又出其不意，第二天的中間價(jià)大跌眼鏡。央行現(xiàn)在不時(shí)會(huì)制造大的波幅。”

　　其實(shí)，每天的人民幣中間價(jià)令交易員大感意外的不在少數(shù)。

　　8月9日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布停止加息，人民幣兌美元卻未升反降，美元在詢價(jià)交易市場(chǎng)收于人民幣7.9772元，高于8日收?qǐng)?bào)的7.9732元。

　　而在央行第二季度貨幣報(bào)告發(fā)布的第二天，外匯市場(chǎng)隨即作出反應(yīng)，將人民幣兌美元重新拉至7.97以下。10日，美元兌人民幣中間價(jià)再創(chuàng)8月3日以來的新高，達(dá)到7.9688。

　　國家統(tǒng)計(jì)局局長(zhǎng)邱曉華日前也撰文指出，擴(kuò)大人民幣兌美元匯率的波幅，或許有助于打破人民幣單邊升值預(yù)期，釋放人民幣的升值壓力。

　　“越早觸及0.3%的極限越好，這樣就可以考慮擴(kuò)大波動(dòng)幅度。”王志浩認(rèn)為。他預(yù)計(jì)，到今年年底，美元兌人民幣將到達(dá)7.80。

　　中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘預(yù)測(cè)，人民幣兌美元的千分之三區(qū)間可能會(huì)在年內(nèi)進(jìn)一步擴(kuò)大。而巴克萊駐香港的大中華地區(qū)經(jīng)濟(jì)學(xué)家黃海洲甚至預(yù)計(jì)，央行可能會(huì)準(zhǔn)備將交易區(qū)間擴(kuò)大到中間價(jià)上下1%甚至1.5%的范圍。

　　而在銀行操作層面，外管局國際收支司司長(zhǎng)韓紅梅也在近期的一個(gè)論壇上公開表示，外匯局開始考慮權(quán)責(zé)發(fā)生制的雙向正負(fù)頭寸區(qū)間管理。

　　“這也將為央行逐步擴(kuò)大人民幣匯率波動(dòng)幅度，提供了技術(shù)和制度支持。”上述銀行人士認(rèn)為。

　　來源：經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)網(wǎng)