石油需求減少促進低油價周期來臨

　　當石油進口國經(jīng)濟出現(xiàn)增長放緩甚至衰退跡象的時候，對石油需求的減少幾乎不可避免

　　國際原油期貨價格最近跌破70美元關口，出現(xiàn)震蕩下滑趨勢。目前，國際局勢出現(xiàn)緩和跡象，對美國經(jīng)濟放緩的預期業(yè)已形成，理論上的低油價周期可能已經(jīng)來臨。

　　國際原油市場實際上存在著高油價和低油價的周期轉換。按照克魯格曼的說法，“

如果一個國家不想在一次突然的價格上漲中花光所有的現(xiàn)金，以下三件事他必須做一件：在本國從事真正的石油開采投資，這也意味著回報會逐漸減少；國外投資；或者通過當前不開采石油、縮減石油供給量，進行投資”。而之所以不能在國外投資，乃是因為其投資風險太大。

　　因此，在高油價的時候，石油生產(chǎn)國只能減少甚至停止開采以維持石油收入的穩(wěn)定增加。這就進一步推高了油價。但高油價持續(xù)時間過長，就必然引起石油進口國經(jīng)濟的衰退乃至世界經(jīng)濟的蕭條，需求就會大幅度減少。

　　面對需求的減少，石油出口國必須通過增加開采，減少投資來使得油價下跌以重新吸引需求。

　　同時，為了維持穩(wěn)定的石油收入，又必須不斷增加生產(chǎn)來彌補因為價格下跌而導致的收入減少。

　　于是，低油價周期就出現(xiàn)了。這個過程其實就是克萊默和伊斯法哈里所說的多重均衡，即給定一個向后彎曲的供給曲線和一個陡峭的需求曲線，在低價格和高價格時期都會有穩(wěn)定的均衡。

　　只不過這個分析工具被大多數(shù)經(jīng)濟學家遺忘了。而克魯格曼借此預言了2000年至今的高油價周期，甚至他預言亞洲金融危機的工具也是這個多重均衡模型。

　　如果觀察以美元實際

　　為什么？其實很簡單，從國際能源格局的角度來說，石油進口國總體的“權力”，包括經(jīng)濟、政治、軍事的影響力，是遠遠大于石油出口國的。特別是當石油進口國經(jīng)濟出現(xiàn)增長放緩甚至衰退跡象的時候，對石油需求的減少幾乎不可避免。

　　在筆者寫作此文的過程中，一些機構已經(jīng)預測明年

　　這些預期主要建立在中東地緣政治擔憂下滑，美國供應擔憂放緩，以及美國經(jīng)濟滑坡影響原油需求等因素綜合作用。

　　筆者相信，中國最近的宏觀調(diào)控和緊縮性貨幣政策也將大大的增加原油需求下降的預期，這將使得低油價周期更快臨近。

　　(作者為中國社會科學院研究生院博士，僅代表個人觀點 管清友）