新華富時(shí)中國(guó)A50期指昨強(qiáng)行開(kāi)張

　　雖然來(lái)自中國(guó)的反對(duì)聲音不小，雖然牽涉到糾纏不清的法律問(wèn)題，但昨日新加坡交易所（SGX）還是如期強(qiáng)行推出全球第一個(gè)中國(guó)內(nèi)地股票為標(biāo)的的股指期貨———新加坡新華富時(shí)中國(guó)A50股票指數(shù)期貨(The SGX FTSE Xinhua China A50 Index Futures)。這比類(lèi)似衍生產(chǎn)品在上海計(jì)劃中的推出日期還要早幾個(gè)月。

 

 

　　該指數(shù)9月合約昨日9：15開(kāi)盤(pán)于5145點(diǎn)，盤(pán)高5160點(diǎn)，盤(pán)低5123點(diǎn)，下午15：05日盤(pán)報(bào)收于5143點(diǎn)。此時(shí)共成交212手，持倉(cāng)不詳。由于新華富時(shí)現(xiàn)貨指數(shù)周一收5116.42點(diǎn)，所以該期貨表面上看定價(jià)還差不多，在平衡略強(qiáng)的市場(chǎng)中，期貨一般會(huì)對(duì)現(xiàn)貨有一定升水。在該指數(shù)初期階段，外國(guó)投資者將成為新加坡股指期貨市場(chǎng)的主要參與者。

 

　　由于中國(guó)政府限制海外人士對(duì)A股的直接投資，允許的QFII額度也極有限，而且缺少對(duì)沖機(jī)制，加上中國(guó)內(nèi)地股指期貨喊了幾年卻始終“只聞樓梯響”，這就為新加坡“搶奪”行為開(kāi)了方便之門(mén)。

 

　　新華富時(shí)A50股指期貨上市，一石激起千層浪。來(lái)自浦東新區(qū)人民法院的消息，上證所信息公司與深交所信息公司已于近日起訴新華富時(shí)指數(shù)有限公司，告其A50指數(shù)涉及違約和侵權(quán)。此案將于10月11日開(kāi)庭。

 

　　上證所和深交所信息公司主要起訴新華富時(shí)的是“只獲得指數(shù)編制權(quán)，未獲得指數(shù)衍生品開(kāi)發(fā)權(quán)”。上證所信息公司告新華富時(shí)合同違約，將與新華富時(shí)解除合同，這樣新華富時(shí)將不再能使用合法的信息源，新加坡A50股指期貨也就失去了權(quán)威的數(shù)據(jù)來(lái)源。

 

　　但FTSE集團(tuán)周一卻表示，其在中國(guó)內(nèi)地的合資公司“富時(shí)新華指數(shù)公司”有權(quán)發(fā)布自己指數(shù)的衍生產(chǎn)品許可，不存在起訴的基礎(chǔ)。FTSE集團(tuán)由英國(guó)培生公司（Pearson Plc）和倫敦證交所（LSE）集團(tuán)共同合股擁有，培生公司是傳媒業(yè)巨頭，下有四個(gè)集團(tuán)，金融時(shí)報(bào)集團(tuán)只是其中之一，如此背景，實(shí)力確非一般。

 

　　此前媒體披露，新加坡某期貨公司市場(chǎng)部人士表示，“如出現(xiàn)信息中斷的風(fēng)險(xiǎn)，新交所已想到后果，賠償一切損失。”他認(rèn)為，之前日本和臺(tái)灣地區(qū)也出現(xiàn)和新交所的法律問(wèn)題，類(lèi)似日經(jīng)指數(shù)在新加坡?lián)屜乳_(kāi)指數(shù)期貨的問(wèn)題最后也不了了之，所以客戶(hù)不必?fù)?dān)心官司產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。

 

 

　　新加坡A50股指期貨已推出，而中國(guó)金融期貨交易所的掛牌日期尚未確定，這無(wú)意中加重了人們對(duì)內(nèi)地股指期貨應(yīng)盡快推出的預(yù)期。

 

　　據(jù)中信證券為QFII服務(wù)的人士透露，不少Q(mào)FII在今年按照A50的成分股權(quán)重，買(mǎi)了一籃子50只股票，幾乎是復(fù)制A50指數(shù)模式。屆時(shí)他們可以在新交所買(mǎi)做多或做空指數(shù)期貨合約。香港也有與內(nèi)地聯(lián)動(dòng)的ETF指數(shù)，同樣可以實(shí)現(xiàn)套期保值，效果類(lèi)似。

 

　　專(zhuān)家指出，新加坡A50股指期貨的主力軍是QFII，但國(guó)內(nèi)資金很難獲得合法渠道炒作，交易量會(huì)很小，不會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)金融定價(jià)權(quán)產(chǎn)生動(dòng)搖。

 

　　上海中期高級(jí)顧問(wèn)方世圣認(rèn)為，QFII更注重藍(lán)籌概念。雖然新加坡交易所會(huì)采取做市商制度，刺激交易量，但是以美元成交的該股指期貨交易量會(huì)很小。也許新加坡A50股指期貨的影響在于，晚盤(pán)時(shí)間較晚至7：00，其包含的利多利空信息會(huì)對(duì)第二天中國(guó)股市開(kāi)盤(pán)會(huì)有一點(diǎn)參考意義。

 

　　目前，世界金融期貨與商品期貨的比是8∶2，金融期貨繁榮是時(shí)代的趨勢(shì)。方世圣提出，中國(guó)應(yīng)盡快推出股指期權(quán)、國(guó)債期貨、人民幣外匯期貨等金融衍生產(chǎn)品，以力求掌握先機(jī)。

 

 

　　新華富時(shí)A50期指日盤(pán)交易時(shí)間為上午9時(shí)15分至11時(shí)35分，較滬深A(yù)股提前15分鐘開(kāi)盤(pán)也滯后5分鐘結(jié)束，下午該期指交易時(shí)間為13時(shí)至15時(shí)零5分，開(kāi)盤(pán)同步于滬深A(yù)股，收盤(pán)則滯后5分鐘。該合約結(jié)算日為到期月底倒數(shù)第二個(gè)交易日。還有晚盤(pán)時(shí)間為15時(shí)40分至19時(shí)00分。

 

　　目前新華富時(shí)中國(guó)A50股票指數(shù)現(xiàn)貨對(duì)應(yīng)的50家中國(guó)內(nèi)地最大股票，截至今年6月30日其總市值達(dá)1586億元（200億美元）。以日盤(pán)收盤(pán)的5143點(diǎn)為例，因其每一點(diǎn)為10美元，則每張合約目前總值5.143萬(wàn)美元，其初始保證金為2750美元，維持保證金為2200美元，杠桿率差不多略不到5%，或者說(shuō)放大了約20倍。鄭步春

 

 

　　新加坡在搶推期指方面確有專(zhuān)長(zhǎng)，以前搶先推日經(jīng)期指，在相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)期內(nèi)，大阪的日經(jīng)期指和美國(guó)的日經(jīng)期指均沒(méi)有SIMEX活躍，雖然日本最后奪回發(fā)言權(quán)，但已耗時(shí)15年。當(dāng)時(shí)新加坡的股指在新加坡的SIMEX交易，其全稱(chēng)為新加坡國(guó)際貨幣期貨交易所。

 

　　我國(guó)臺(tái)灣和香港地區(qū)期指均受到過(guò)新加坡的搶奪，1997年新加坡先推出摩根臺(tái)指期貨，而臺(tái)灣1998年才回?fù)簦�至今還未完全奪回發(fā)言權(quán)，但差不多已扳成個(gè)平手。不過(guò)搶奪香港期指沒(méi)有成功，香港一度阻止路透社，向編制指數(shù)的摩根士丹利資本國(guó)際(MSCI)提供即時(shí)報(bào)價(jià)，以使新加坡的香港指數(shù)期貨交易受阻，當(dāng)時(shí)新加坡市場(chǎng)有關(guān)香港股指的交易幾乎降為零。

 

　　新交所（SGX）產(chǎn)易品種相當(dāng)豐富，有日本10年公債期貨，當(dāng)?shù)貒?guó)債期貨、MSCI（摩根士丹利）日股期指、MSCI香港期指、日經(jīng)225期指、MSCI臺(tái)指、歐洲美元期貨等等。不過(guò)在這些品種中，還是最有名的日經(jīng)225期指成交最大，截至從去年7月1日至今年6月30日，交易所成交的日經(jīng)225期指占了半壁江山，差不多達(dá)1690萬(wàn)手。

 

　　有品種、有資金還得有故事，倫敦金交所有“5%先生”，有劉其兵，新交所也有大名鼎鼎的霸菱銀行前交易員尼克·里森。1995年時(shí)，尼克·里森正是在新交所輸?shù)腻X(qián)造成百年歐洲大銀行破產(chǎn)。