本刊實(shí)習(xí)生 方美珍

　　針對(duì)央企在股權(quán)激勵(lì)中出現(xiàn)的問(wèn)題�焽�(guó)資委即將發(fā)布境內(nèi)上市公司股權(quán)激勵(lì)的規(guī)范性辦法，國(guó)資委主任李榮融在8月15日召開(kāi)的央企負(fù)責(zé)人會(huì)議上著重強(qiáng)調(diào)在股權(quán)授予中不能無(wú)償量化存量國(guó)有資產(chǎn)，也不得由國(guó)有大股東單獨(dú)支付激勵(lì)成本。

　　隨著股改的有序推進(jìn)，2006年7月以中行、大秦鐵路為首的新一輪國(guó)企上市潮涌入股市�熧Y本市場(chǎng)已經(jīng)成為助推國(guó)企做大做強(qiáng)的發(fā)動(dòng)機(jī)。面對(duì)新的形勢(shì)，李榮融對(duì)下半年的企業(yè)股改及上市規(guī)劃作了如下幾點(diǎn)指示：一是企業(yè)要進(jìn)一步加快股份制、公司制改革。優(yōu)質(zhì)大型企業(yè)要加快整體引入戰(zhàn)略投資者或整體改制上市步伐；不具備整體改制上市條件和已有部分資產(chǎn)上市的中央企業(yè)，要以主營(yíng)業(yè)務(wù)資產(chǎn)統(tǒng)一運(yùn)作、做優(yōu)做強(qiáng)上市公司為目標(biāo)，通過(guò)增資擴(kuò)股、收購(gòu)資產(chǎn)等方式把優(yōu)良主營(yíng)業(yè)務(wù)資產(chǎn)全部注入上市公司，逐步做到整體上市。二是控股上市公司要做好股權(quán)分置改革和清償占用上市公司資金工作。尚未完成股權(quán)分置改革的27家中央企業(yè)控股上市公司，要加快推進(jìn)股改，發(fā)揮大盤(pán)藍(lán)籌股對(duì)股改的帶動(dòng)作用；涉及占用上市公司資金的7家中央企業(yè)，要抓緊落實(shí)償還資金計(jì)劃，按規(guī)定時(shí)限償還所占用的上市公司資金。 三是國(guó)有獨(dú)資公司要穩(wěn)步推進(jìn)建立完善董事會(huì)的試點(diǎn)工作。

　　針對(duì)一些上市公司在前期股改中出現(xiàn)的用國(guó)企股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)企業(yè)負(fù)責(zé)人的現(xiàn)象，李榮融著重強(qiáng)調(diào)，國(guó)資委將先境外后境內(nèi)，取得經(jīng)驗(yàn)后逐步推開(kāi)股權(quán)激勵(lì)制度建設(shè)。即將出臺(tái)的文件對(duì)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的條件作了比較嚴(yán)格的規(guī)定，央企在組織實(shí)施時(shí)，一是要與推進(jìn)企業(yè)各項(xiàng)改革相結(jié)合，特別是要與企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)的完善同步配套。明確要求外部董事要占董事會(huì)成員的半數(shù)以上，且薪酬委員會(huì)必須由外部董事組成。二是要把握好股權(quán)激勵(lì)的政策界限。首先，在起步階段股權(quán)激勵(lì)的水平不能太高，激勵(lì)的對(duì)象也不能過(guò)寬。即將出臺(tái)的文件對(duì)股權(quán)激勵(lì)的水平和對(duì)象都作了比較明確的限定。其次，股權(quán)激勵(lì)要堅(jiān)持風(fēng)險(xiǎn)與收益對(duì)稱(chēng)。在考核指標(biāo)的設(shè)置上既要考核當(dāng)期效益情況，更要著眼于企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展；既要看盈利水平，也要看

股票市值的變化。要通過(guò)股權(quán)激勵(lì)促進(jìn)上市公司業(yè)績(jī)的提升，給市場(chǎng)一個(gè)積極的信號(hào)。最后，股權(quán)激勵(lì)要嚴(yán)格按照相關(guān)政策規(guī)范進(jìn)行，在股權(quán)授予中不能無(wú)償量化存量國(guó)有資產(chǎn)，也不得由國(guó)有大股東單獨(dú)支付激勵(lì)成本。三是各上市公司要謹(jǐn)慎起步，防止一哄而起。按照現(xiàn)在規(guī)定的條件，首批實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的企業(yè)不可能很多，目的就是樹(shù)立好的樣板，引導(dǎo)企業(yè)把股權(quán)激勵(lì)與深化改革轉(zhuǎn)換機(jī)制結(jié)合起來(lái)。