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本報記者 郭茹 發自上海
加息伴隨著貨幣的升值，在外匯市場上似乎是條規律。但對于未實現自由兌換的人民幣而言，這一規律可能并不適用。
上周五，在央行宣布加息后，國際匯市日元跳升了40多個基點。FX168的外匯分析師
李駿表示，中國加息對亞洲貨幣是比較有利的，日元作為亞洲貨幣的代表，反映了市場對于亞洲貨幣可能出現升值的預期。
但從境外人民幣不可交割遠期NDF市場來看，同樣的升值預期并沒有反映到人民幣匯率上。根據彭博系統提供的行情，上周五，在央行宣布加息后，一年期人民幣兌美元NDF匯率反而有所下跌，從先前的7.71左右下跌到7.72，顯示市場對于人民幣升值預期反而有所減弱。
“0.27個百分點的問題應該不大，不會明顯加大人民幣的升值壓力�！鄙虾＝淮蟀蔡┕芾韺W院潘英麗教授說。潘英麗表示，一般來說，加息會使得一國貨幣升值，但對于未實現自由兌換的人民幣來說，這還主要取決于市場對于人民幣的升值預期。
雖然加息令中美利差空間縮小，但仍大于人民幣一年來的升值幅度。經過17次加息后美國聯邦基準利率達到了5.25%，而如果以此次加息后2.52%的一年期存款利率作為人民幣的利率基準，中美利差目前在2.7%左右，還遠遠大于人民幣一年多來1.6%的升幅。
潘英麗指出，只要人民幣升值幅度不超過中美利差，實際上就意味著賭人民幣升值的資金無利可圖，那么資金流入的動力就不會太大。
復旦大學國際金融系孫立堅教授指出，市場對于人民幣升值預期可能還會受到宏觀調控效果的影響。他認為，如果加息被證明對抑制信貸增長和投資反彈的效果有限，那么，市場也可能認為央行最終會啟用匯率工具，加速人民幣的升值。
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