資本外逃再現 世行預警冷錢流失
http://www.sina.com.cn 2006年08月17日 11:19
21世紀經濟報道
本報記者 定軍 北京報道
“盡管還看不出未來的趨勢，但是從6月份的數據看，一部分金融資本的確流出了國門，相對于熱錢流入而言，這可能是好事。”世界銀行中國代表處高級經濟學家高路易評述近期中國出現的資本凈流出現象時，小心地避開了“資本外逃”的字眼。
8月15日，世界銀行發布的第二季度中國經濟季報稱，6月份中國非外商直接投資的“資本流入情況已出現逆轉，部分原因是政府對流入采取了控制措施”。其中，5月資本凈流入估計有125億美元，而6月則變成凈流出38億美元。
本報記者獲悉，國家外匯管理局近期將公布上半年的國際收支平衡表，其中“凈誤差與遺漏”項目將給出上半年資本凈流出，即資本外逃的數字。
2005年中國國際收支平衡表的上述項目數額為負167億美元。業內人士分析，在資本大量流出時，考慮到部分國際游資也存在違規進入中國套利的情況，因此2005年的實際資本外逃數將大大超出167億美元。
高路易提醒說，這次流出的恐怕不止是“熱錢”，“我擔心的是‘冷錢’，即一些正常的投資資金出去了。”
大規模的資本外流在上個世紀末曾引起廣泛關注。2000年，我國外貿順差達241億美元，吸收外商投資近400億美元，然而當年的國家外匯儲備僅比1999年增加了109億美元。外匯儲備跑漏的錢就有數百億美元。
2001～2004年間，中國外匯儲備穩步增長，資本凈外流轉為凈流入，直到今年6月份再次出現逆轉。中國人民銀行稱，6月當月外匯儲備增加161億美元，但是當月的外貿順差和FDI之和為199億美元。其中有38億美元差額。
商務部研究院的梅新育解釋說，這38億美元凈流出，可能與服務貿易有關。因為商務部給出的外貿順差數字只有貨物貿易，在服務貿易領域一直是逆差，每半年有40億美元左右。此外還可能存在債務利息，以及外資利潤回流到他國的情況。
復旦大學金融研究院牛曉健博士指出，判斷資本是否凈流出、流入，最終要看國際收支平衡表，其中“凈誤差與遺漏”項目為正常資本流動的“風向”。
2002年以前的大多數年份該值為負數，表明經濟轉型以來我國資本外逃問題較為嚴重。2002～2004年該值為正數，一般理論界認為這期間的資本內流，同謀求人民幣升值套利的國際游資密切相關。
但2005年該項目再次變負，全年為負167億美元。從大體上看，該項目出現負值，表明非正常的資本流出情況嚴重。該情況今年上半年還在延續，有可能說明資本外逃加大。不過，本次在華資金外流，與上個世紀末有很大區別。
牛曉健分析指出，“1988～1999年的資本外逃主要是國內資金。這一次國際游資占據較大比例。”這反映出經過連續多年的國際游資進入，2005年以來，由于人民幣升值緩慢，加上國家對房地產等領域調控的態度日趨明朗，大批游資在獲利后開始外逃。
8月初，國家外匯管理局局長胡曉煉在一次會議上強調，當前要重點做好跨境資本尤其是短期資本流動的監控和管理，高度重視和密切關注短期資金通過貿易、個人外匯和投資等渠道流動的狀況，深入強化對跨境資本尤其是短期資本流動的監控和管理。
