早報記者 張明揚 實習生 李春燕

　　“5月以來密集出臺的宏觀調控措施開始見效了”，放在復旦大學中國經濟研究中心主任張軍面前的，是增速大幅回落至27.4%的7月份城鎮固定資產投資數據�！暗�這還是太高了�！睆堒姀娬{。

　　國家統計局昨天宣布，7月份城鎮固定資產投資較上年同期增長27.4%，增速較6月份的33.5%出現大幅回落。今年上半年，固定資產投資增速一直保持在30%附近，5月份為31.9%，4月份為29.3%，3月份為32.7%。而6月份的33.5%更是2004年4月份以來的最高增速。

　　作為判斷經濟過熱與否最關鍵的指標數據之一，7月固定資產投資增速的大幅回落成為了市場判斷“過熱壓力趨緩，宏觀調控見效”的有力佐證。

　　如果說“孤證”還不足為憑的話，前天公布的7月份工業增加值數據也是支持這一判斷的一個佐證。根據國家統計局的數據，7月份的工業增加值較上年同期增長了16.7%，增速低于6月份的19.5%。昨天的央行《金融時報》對此評論稱，“工業增速的適度回落，有助于防止經濟增長由偏快轉向過熱”。

　　張軍昨天向上海東方早報記者表示，5月份以來的宏觀調控措施非常密集，與7月固定資產投資增速的回落很有邏輯地構成了對應。但張軍強調，27.4%仍然是一個非常高的數字。

　　在張軍看來，7月投資的回落直接反映了“行政調控”的成果。事實上，行政調控的重點———

房地產業前7月的開發投資增速也回落至24.0%，而上半年為24.2%�！霸谥袊�，行政調控往往比貨幣政策更加立竿見影�！睆堒姳硎荆�而就金融調控而言，直接降低商業銀行的流動性的上調存款準備金率，又比“四面發力”的加息效果來得更加直接。

　　“7月下旬國務院召開了主要針對各地政府執行調控的電話會議，可以預計，固定資產投資等數據可能在未來數月出現進一步的回落�！睆堒婎A計。

　　“下降是一個很好的跡象�！眳R豐銀行資深

中國經濟學家曲宏賓很認同宏調見效的說法，但他強調，“現在就斷言控制經濟過熱已獲成功還遠不是時候”。世界銀行中國首席經濟學家郝福滿前天也表示，從貨幣供應量和資本流動的最新數據來看，過去幾個月內，中國采取的宏觀調控措施已經初見成效。因此，中國政府當前應采取的一個最佳辦法就是等待和觀察，繼續保持目前的貨幣政策，根據今后幾個月經濟的發展狀況，再做出是否需要進一步減少支出、控制需求的決定。

　　但一家國內知名

證券公司的經濟學家昨天向上海東方早報記者指出，并不認同政府對投資的調控起到作用的說法，從行業細分的角度看，固定資產投資增長趨勢與二季度大致相同，仍然處于歷史高位。

　　值得注意的是，前天存款準備金率的正式上調，曾被認為是宏觀調控是否繼續加碼的一個“分水嶺”，多家投行此前都表示，8月15日后政府可能會視情況再決定宏調事宜。盡管目前“加碼”與否仍然眾說紛紜，但可以肯定的是，固定資產投資增速下降也好，工業增長下降也好，都將成為重要的考量因素，“一切要謹慎啊，現在的數據連經濟學家都看不懂。”張軍昨天最后對上海東方早報記者說。

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