中國加息空間減小升值壓力加大
http://www.sina.com.cn 2006年08月10日 02:31
第一財經日報
中金公司首席經濟學家哈繼銘認為，美聯儲暫停加息對我國貨幣政策主要影響是人民幣升值壓力將加大
本報記者 冉學東 發自北京
加息還是不加息？這對美聯儲是一個問題，對于整個全球金融市場也是一個問題，包括中國。
“美元已成強弩之末，中國貨幣政策必須應對。”對于美聯儲暫停加息的舉動，華林證券研究所所長劉勘這樣說。
他說，弱勢美元將對中國金融市場產生連鎖反應：美聯儲加息接近于頂部，新的一輪減息可能在明年初開始，弱勢美元因此出現，非美元貨幣將受到7萬億游資的追捧，包括人民幣在內。過剩的流動性現象將越演越烈，人民幣存款利率將不但封死上調的空間，很可能還有下調的要求，面臨日本當年流動性陷阱的風險。
中金公司首席經濟學家哈繼銘則認為，美聯儲暫停加息對我國貨幣政策主要影響是人民幣升值壓力將加大。他說，美聯儲暫停加息，代表著美國的經濟走軟，利率水平停止上升，意味著美元與歐洲、日本的利差將縮小，因為日本和歐洲將來還會進一步緊縮貨幣，利差的縮小以及經濟增長速度差距的縮小，都意味著美元將有更大的貶值壓力，這樣將形成美元對人民幣升值壓力的進一步加大。
就目前中國宏觀經濟的狀況而言，如果通貨膨脹的趨勢進一步抬頭的話，中國就沒有了減息的空間，這樣中美利差就會縮小，也將構成人民幣升值壓力。
此前，中美之間利差一直維持在3%左右，低利率有效減緩了熱錢的流入。
哈繼銘說，中國目前在利率政策上非常謹慎，資金的價格沒有理順，這樣導致實際利率不斷下降，而儲蓄率很高，這些資金總要找地方以保值和增值，這可能導致資產價格的膨脹，如房地產和股市。
劉勘表示，在美聯儲暫停加息后，中國貨幣政策的選擇應該是，穩住利率，讓匯率根據美元和人民幣的利差緩慢地升值，但絕對不能把套利空間打開，從而為國內的貨幣政策贏得時間和空間，繼之，加快匯率、內外資企業所得稅等方面的改革步伐。
