-　中國證券監督管理委員會主席 尚福林

　　隨著改革發展的持續深入推進，我國資本市場發生了一系列重大的變化，資本市場的機制在逐步轉換，結構在不斷完善，功能在平穩恢復，長遠健康發展的基礎在進一步夯實，為我國經濟、金融改革提供了更好的平臺，也為我國資本市場進一步改革發展創造了更好的條件。這一過程中，我國資本市場的創新活動也在深入開展，成為國家推進自主創新戰略的重要環節。

　　我國資本市場正在經歷積極而深刻的變化

　　近年來，在黨中央、國務院的正確領導下，在《國務院關于推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》(以下簡稱《若干意見》)的指引下，我國資本市場進行了一系列重大的改革，股權分置改革等各項市場基礎性制度建設取得了重大進展或階段性成果，市場各方面已經發生和正在發生著重大變化。

　　從資本市場發展的內部環境看，股權分置改革順利推進，資本市場的基本功能正在穩步恢復；股票發行、上市及上市公司監管的改革和加強，促進了上市公司結構調整和質量提高；證券公司綜合治理的深入推進，促進證券業創新發展的基礎不斷夯實；機構投資者發展迅速，已成為推動資本市場發展的重要力量；市場產品結構不斷豐富，為投融資雙方提供了更加多元化的選擇；多層次資本市場體系初具雛形，中小企業板塊、股份代辦轉讓系統為中小型和高科技創新企業提供了重要的市場平臺；《證券法》、《公司法》相繼修訂出臺，證券市場法律法規體系日益完善。當前，歷史遺留問題風險得到大幅度化解，新的市場結構和運行機制正在逐步形成，投資者信心正在持續恢復。這些積極因素為提高市場運行質量和效率，全面發揮資本市場功能，推進市場創新發展，奠定了堅實的基礎。

　　從資本市場發展的外部環境看，《若干意見》及黨中央、國務院一系列促進資本市場發展的方針政策，消除了認識與觀念誤區，為我國資本市場的改革與創新發展指明了方向。同時，我國正面臨經濟結構的戰略調整和發展模式的轉變，迫切需要資本市場在擴大直接融資、優化資源配置、促進經濟結構調整等方面發揮更為重要的作用，推動資本市場發展的動力將越來越強勁。與資本市場發展密切相關的現代企業制度改革、商業銀行改革、社會保障體制改革等各項改革進一步深化，為資本市場的發展提供了良好的外部機遇。資本市場在促進我國經濟金融改革與發展，維護國家經濟金融安全方面的作用越來越明顯，我國資本市場具有寬廣的發展空間和巨大的增長潛力。當前，積極適應發展環境的巨大變化，繼續推進資本市場改革和創新發展，成為擺在我們面前的一項重大而緊迫的任務。

　　改革創新是推進資本市場持續發展的必然要求

　　創新是一個國家、一個民族進步的靈魂。黨中央、國務院從全局和戰略高度提出了國家創新發展的整體要求。黨的十六屆五中全會提出要增強我國的自主創新能力。胡錦濤總書記在全國科技大會上明確指出，要“充分發揮政府的主導作用，充分發揮市場在科技資源配置中的基礎性作用，為建設創新型國家提供良好的制度保障”。創新也是資本市場活力的源泉。我國資本市場改革發展十多年的實踐經驗表明，改革創新不僅有利于不斷提升市場發展水平、更好地服務國民經濟建設，也可以為資本市場的發展提供源源不絕的動力。因此，必須適應我國資本市場發展環境的深刻變化，不斷深化改革、創新發展。

　　從資本市場服務創新型國家建設來看，改革創新是推動資本市場更好地促進國家自主創新戰略實現的必然要求。一方面，各類市場主體的創新活動，要求改革和創新資本市場的有關規則，為市場主體提供高效的資本配置平臺。政府在創新活動中的中心作用，就在于創造良好的市場規則和制度環境。《若干意見》對資本市場改革發展提出了總的指導思想、基本原則和要求；新修訂的《證券法》和《公司法》為資本市場創新發展提供了廣闊空間，對法規政策的配套改革提出了緊迫要求。通過不斷改革、創新，完善資本市場的政策法規體系，解決資本市場發展中的問題，建設一個強大的資本市場，不但有利于為市場主體的創新活動提供規避和化解風險的金融工具和制度安排，還可以極大地激發市場主體的創新活力，推進市場的創新發展。另一方面，國家科技發展的整體戰略，要求不斷完善資本市場體系，推動科技的發展和進步。《國家中長期科學技術發展規劃綱要》和若干配套政策的發布，對我國科技創新發展作出了戰略性規劃和部署，金融支持配套政策進一步提出要“建立支持自主創新的多層次資本市場。支持有條件的高新技術企業在國內主板和中小企業板上市。大力推進中小企業板制度創新，加快科技型中小企業上市進程。適時推出創業板”等任務。落實這一系列的任務，必然要求資本市場加快改革和創新的步伐。隨著我國資本市場的深層次矛盾和結構性問題的逐步解決，資本市場的改革創新活動必將更加活躍，資本市場的改革創新也必將成為國家推進自主創新戰略的重要環節，在服務創新型國家建設方面發揮重要的作用。

　　從資本市場自身持續發展的角度來看，改革創新是當前深入推進資本市場發展的內在要求。目前，鞏固和擴大改革成果，繼續深入推進各項改革的任務依然很艱巨，需要以改革創新的理念和方法化解資本市場發展中的難題和瓶頸，不斷提升資本市場發展水平。一是在繼續推進資本市場重大改革方面，要繼續積極穩妥推進股權分置改革，由于尚未股改的企業情況更加復雜，改革任務更加艱巨，年內基本完成股權分置改革目標需要創造性地開展工作；證券公司綜合治理工作成效顯著，但證券公司治理結構、內部控制機制、創新發展模式等方面仍然存在不少問題，實現行業振興任重而道遠；上市公司“清欠解保”依然很緊迫，提高上市公司質量的任務還很繁重，需要創新工作方法和手段，提升工作效果。二是在不斷完善資本市場結構方面，近年來我國資本市場的層次結構、產品結構和投資者結構不斷優化，但仍然不能有效適應市場多元化的投融資需求。在市場層次結構方面，深圳中小企業板塊的推出，在建設多層次市場體系方面邁出了重要一步；代辦股份轉讓系統的運行，為部分特殊公司的股份轉讓提供了有效平臺，但這與提供多樣化的融資服務，充分滿足不同投融資需求的目標仍有差距。在市場產品結構方面，我們陸續推出了一些證券、期貨新品種，但適應廣大投資者長期性理財需求的低風險產品仍然不足，同時，金融衍生產品等風險管理工具也亟待開發，建立以市場主導的產品創新機制，完善資本市場的產品結構的要求日益緊迫。在投資者結構方面，近年來，證券投資基金、保險基金、社保基金、企業年金和QFII等機構投資者增長迅速，機構投資者逐步成為我國資本市場的主導力量，但以中小投資者為主的投資者結構仍然沒有完全改變，難以適應市場長期穩健發展和分散風險的要求，要加強投資者教育，同時逐步調整投資者結構。應當看到，我國資本市場目前存在的這些突出問題都是發展中的問題，需要從國家經濟、金融改革發展和安全的整體戰略出發，本著改革創新的精神，立足資本市場發展實際，以改革創新促發展，在創新發展中逐步解決。

　　深入推進資本市場的改革和創新發展

　　隨著《證券法》和《公司法》的修訂、股權分置改革的推進以及上市公司、證券公司等市場主體的規范整頓，影響市場創新的約束和障礙正逐步減弱，為資本市場的創新發展提供了廣闊的空間與較好的基礎。當前，在資本市場創新發展方面，重點要做好以下幾項工作：

　　一是繼續推進資本市場深層次問題的解決。大力推進股權分置改革，努力促進11 個重點省市率先基本完成股改，積極推動基本具備改革條件的公司在上半年進入改革程序，同時，創造條件在下半年集中解決存在各種特殊情況公司的股改問題，盡最大努力爭取盡可能多的公司在年內基本完成股權分置改革；繼續努力促進上市公司提高質量，把“清欠解保”工作切實抓緊抓好，并推動《刑法》相關內容的修改；深入做好證券公司綜合治理工作，爭取全行業在年內基本化解歷史遺留的風險，建立以凈資本為核心的風險監控制度，支持引導優質公司進行業務創新。

　　二是積極開展以市場化為導向的資本市場改革創新。繼續推進股票發行審核與上市制度的市場化改革。在資本市場各項基礎性制度改革穩步推進的基礎上，我們對首次公開發行、再融資以及發行審核委員會運作等相關制度進行了調整，突出了對股票發行的市場約束和投資者約束機制，強化了保護公眾投資者權益的要求，拓寬了上市公司的融資方式和融資品種，簡化了審核程序，加強了發審委審核的透明度和委員責任意識。同時，進一步完善發行上市保薦制度，繼續推動上市公司并購重組的市場創新，深化并購重組監管制度的市場化改革，完善并購重組審核機制。

　　三是繼續推進多層次市場體系創新。要努力構建適應多種投融資需求和風險管理要求的資本市場體系，明確各市場的制度安排和功能定位，進一步完善市場結構，更好地服務于我國經濟創新發展的總體要求。深圳證券交易所中小企業板塊設立是多層次資本市場體系建設的重要步驟。下一步，要繼續大力推進中小企業板制度創新，推動創業板市場建設。進一步擴展代辦股份轉讓系統功能，繼續做好中關村科技園區非上市股份制企業進入代辦股份轉讓系統報價轉讓有關工作，為高科技企業開展創新活動提供更好的金融平臺。

　　四是大力推進資本市場的產品創新。一年來，交易所交易基金(ETF)、權證、資產證券化產品等新品種依次推出，白糖、豆油等期貨新品種也陸續上市交易。下一步，要繼續推動上市公司債券、標準化資產證券化產品等固定收益類產品的創新發展，深化對金融期貨有關機制和品種的研究工作，繼續研究推出大宗商品期貨新品種。

　　五是加緊做好法規配套工作。改革創新需要完善的規則體系，證監會將抓緊完成《證券法》和《公司法》配套法律文件的制定和修改，重點做好《上市公司監管條例》、《證券公司監管條例》、《證券公司風險處置條例》、《證券投資者保護條例》等行政法規的制定工作。積極配合《刑法》有關證券犯罪的修訂。同時，協助有關單位制定期貨交易法，為期貨市場的發展和創新提供更加堅實的制度保障。-

　　(責任編輯 劉 釗)