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今日沸點 宏觀調控利器熱議 加息、升值或其他http://www.sina.com.cn 2006年07月20日 09:05 每日經濟新聞
主持人：
今日沸點正關注兩個時間點：一個已經過去，即國家統計局發布了最新的宏觀經濟數據，上半年我國GDP增長10.9、固定投資增長29.8、CPI上漲1.3。這些數字使市場感到了普遍的壓力，宏觀調控的路下半年看起來還要繼續走下去；另一個時間點是7月21日，匯改一周年。在這一敏感時刻，人民幣是不是也有可能成為我們調控的另一把鑰匙呢？
令市場感到迷惑的是，接下來的宏觀調控究竟如何走？國家統計局沒有給出答案。部分專家認為要加息，另一些專家則堅持認為不會加息。人民幣升值好像被一致認可，可升值的幅度也是眾說紛紜。并且，效果又究竟如何呢？
大眾評判臺
“加息”
秦小姐：加息至少可以抑制房產熱
升值對普通老百姓來說，實際意義并不大，不會因為人民幣升值而致使國內的物價水平下降。要知道，導致國內泡沫增加大多是因為房產和股市。而加息效果會好些，至少會抑制房產、股市的投資熱。
勵俊：感覺一個月后會加息
我覺得必然會在一個月左右時間內加息。調控手段雖然很多，但還是加息管用啊。
嚴海淵：就指望加息能增加點存款收益
純粹從普通個人的角度來看，我還是覺得加息較好。如果加息，那么我現在去存銀行，立刻增加收益，可是如果人民幣升值，似乎對個人一點影響也沒有。所以這正是可悲之處，對外升值，對內貶值，普通大眾一點都沒從升值中得到好處。
“不加息”
時衛干：單純加息反會助長通脹
加息恐怕不能抑制中國的通貨膨脹。2006年中國的通貨膨脹壓力來自兩個方面：一是國際原油、能源、礦石等基礎商品價格屢創新高，在成本上推動通貨膨脹，加息不能抑制成本方面的通貨膨脹，相反卻降低了生產企業的盈利能力；另一方面，長期流動性過剩、壟斷性行業薪酬過高又從需求角度來拉動通貨膨脹。
如果央行這個時候選擇加息，在人民幣升值預期加強的情況下，只能誘使更多的套利資金進入中國，央行被迫投放更多的基礎貨幣，市場流動性進一步過剩，推動需求持續旺盛助長通貨膨脹。
“要打組合拳”
樂宏文：贊成升值，同時提高存貸款利息
加息吧，即使匯率升值也不可能真正放開和較快到位，只能強化升值預期，同時許多低價出口的企業本身就會把成本轉嫁給社會的。單純升值可能只會使比較規范的企業撐不下去。所以我贊成升值、同時提高存貸款利息。
呂國新：升值加息并且出臺固定資產投資的政策
適當升值并且加息，再加上出臺固定資產投資的政策，可能會更有效解決中國目前的宏觀經濟問題。
因為光是升值，或光是加息，可能都不足以產生很好效果。
話題策劃主持凌建平 MSN主持祝裕
下一步如何宏觀調控，我認為首先要看今年以來中國宏觀經濟增長的特點。
從國家統計局的最新數據以及此前的各種報告，我們可以得出一般結論：去年及今年，中國宏觀經濟的增長貢獻度主要來自投資（當然包含政府采購）和出口。我們可以將理解為：
（1）當前對過熱的宏觀經濟調控首選就在于抑制投資；
（2）上調利率政策，將不會對一半以上的企業投資決策產生大的影響，因為企業再投資使用的是自己的留存收益，或凈資產；
（3）還有不到一半則來自政府主導下的企業投資，或干脆就是政策基建采購支出。對這部分投資，利率政策有用嗎？回答是否定的。上調的利率早就被各地國有銀行與國有企業間緊密的“銀企合作”、“銀政合作”化解掉了。
而政府要抑制中國低廉無序的出口增長，不用多說，其實早已有一項調控措施在手：人民幣升值。按照目前的政策走勢，我深信，在不久的未來，人民幣即將步入一個加速升值的通道。當然，其他結構性調整措施政府也已開始實施，包括以稅收政策調整全國出口企業產業結構，通過地區行業協會對無序的低價出口競爭進行軟約束等。
對于全國多如牛毛般以負債密集型驅動、毛利率多在5以下的出口企業而言，如果你再上調利率掠奪其利潤，那你真要讓其死光光？
再補充一句，我不贊同“歐美央行加息為人民幣上調利率提供空間”，相反，我非常贊同“歐美央行加息為人民幣升值提供空間”。要知道，匯率政策是一個經濟大國對外賺取他國國民財富的最好手段。
綜上所述，在過去三十個月當中，對利率不敏感的投資、政府采購和出口驅動了中國經濟的高速發展。如果政府試圖以上調利率來壓制對利率不敏感的投資、政府采購和出口，如此調控，不是南轅北轍嗎？相反，還會連累本已脆弱的消費意愿和“目前發展態勢良好”的股市。
每日經濟新聞
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