央行調控經濟高外貿順差近期可能加息27個基點

http://whmsebhyy.com 2006年07月14日 13:46 大洋網-廣州日報

　　央行調控

　　目前經濟高外貿順差

6月份貿易順差達到145億美元，再創歷史新高。意味著外匯占款增長壓力繼續加大，流動性過剩將延續。

　　貨幣供應量偏快 6月份金融機構新增貸款3600億元，雖同比少增1027億元，但仍遠遠高出2000年以來6月平均2700億元的水平。而且，上半年已完成全年信貸目標的85.7%。在高速增長的信貸推動下，投資數據也肯定不能令人樂觀。

　　經濟形勢出現新問題 4月份到6月份，輕工產品價格開始明顯上漲，上下游價格傳導開始顯現。

　　結論：遏制流動性泛濫形勢不容樂觀，人民幣升值壓力增大，通貨膨脹苗頭顯現。

　　央行策略

　　令人警惕的是，以上某些數據些微的好轉建立在微調貸款利率、上調準備金率、信貸窗口指導、行業調控等一系列調控政策之上。

　　4月28日，提高商業銀行貸款利率。

　　5月和6月，央行分別向建設銀行等發行大額定向票據。7月5日，央行提高商業銀行法定準備金率5個百分點，凍結了商業銀行1500億元資金。若非這些政策，6月份的數據會交出怎樣的答卷？

　　結論：收緊流動性，是央行調控的訴求點。但在現實面前，央行面臨的問題并不是那么簡單。升值還是加息，央行必須作出抉擇。

　　升值不現實

　　巨額貿易順差無疑將使我國外匯儲備繼續增加，而目前我國外匯儲備已超過9000億美元，貿易順差、外匯儲備雙增長成為流動性過剩的“罪魁禍首”。外匯儲備通過結匯轉化為貨幣供應，由于存款利率較低，這部分資金正在成為經濟泡沫化的直接誘因。在一些人士看來，加快人民幣升值步伐是醫治流動性泛濫的良藥。

　　如果人民幣升值，將減弱國際游資入境的勢頭，減少貿易順差，進而壓縮外匯占款，收到緊縮流動性的效果。但從貿易保護、抵御熱錢、國內金融體系脆弱等因素考慮，不少學者認為大幅升值不可行。中國國際經濟關系學會常務理事譚雅玲就認為，從短期看，人民幣快速升值可能在一定程度上緩解外部的不平衡，但從長期來看將會埋下隱患——當外部不平衡解決之后，出口將會下降，國內產品過剩的問題可能會更加嚴重。

　　渣打銀行首席經濟師王志浩也表示，進入緊縮通道并不意味著人民幣匯率政策會有變化。“要阻止資金流入的一條途徑是大幅提高匯率，但看來決策者不會走這條路。”

　　日前，吳曉靈副行長堅決表示，所謂人民幣匯改很快有“新動作”純屬謠傳。總而言之，期望人民幣匯率短期大幅升值不太現實。

　　加息可考慮

　　另一條途徑就是加息。加息可以直接收緊流動性，抑制經濟過熱和剛剛燃起的通貨膨脹火苗。短期內加息可能進一步擠壓國內需求，但從長期來看，加息仍然是值得依賴的有效緊縮貨幣工具。此外，鑒于成本壓力對通脹的影響開始逐漸呈現，也是推動央行考慮加息的一個重要因素。同時，在美國連續升息的背景下，中國也獲得了升息的一定空間。

　　國際投行雷曼兄弟認為中國既需要更高的利率又需要更加靈活的匯率制度。

　　周小川行長較早曾表示，要先看經濟數據，再調整貨幣政策。支持加息的分析師把目光放在下周即將公布的GDP數據上。在他們看來，如果下周公布的第二季度國內生產總值增長率在10%左右，加息的可能性就會增大。

　　不管是同步上調存貸款利率、或許像美國那樣有規律、小幅逐漸加息，還是放開存貸款利率浮動限制，加快利率市場化，總之，加息是目前央行的較優選擇。

　　瑞士信貸：

　　央行可能很快加息27個基點

　　瑞士信貸維持今年

中國經濟增長達10.1%的預測，下半年的GDP增長料達9.8%～10%。其亞洲區域首席經濟師陶冬就表示，今后1個月內，人民銀行很可能將加息，加幅預計將達0.27個百分點。

　　本報記者李依依

　　綜合報道

【發表評論】

愛問(iAsk.com) 相關網頁共約7,430,000篇

【評論】【談股論金】【收藏此頁】【股票時時看】【大中小】【多種方式看新聞】【打印】【關閉】

央行調控經濟高外貿順差 近期可能加息27個基點

央行調控經濟高外貿順差近期可能加息27個基點