|
施海 通聯(lián)期貨[2006-07-13]
周三，大連玉米結(jié)束反彈重新走弱，大量多頭投機(jī)資金主動(dòng)回吐，空頭獲利回補(bǔ)，導(dǎo)致持倉量縮減9502手至668756手，盤面呈價(jià)跌倉減弱勢特征，主力合約C703收跌8元至1470元。分析師認(rèn)為，玉米生產(chǎn)存在增產(chǎn)減產(chǎn)較大不確定性，而從玉米消費(fèi)結(jié)構(gòu)分析，盡管工業(yè)消費(fèi)增長，但飼料消費(fèi)縮減，并使玉米總消費(fèi)增長幅度縮小，導(dǎo)致大連玉米難漲易跌。玉米
飼料消費(fèi)難增玉米消費(fèi)結(jié)構(gòu)中，食用消費(fèi)向工業(yè)消費(fèi)轉(zhuǎn)換，食用消費(fèi)下降，飼料消費(fèi)上升，因此食用消費(fèi)基本上被飼料消費(fèi)所代替，而工業(yè)消費(fèi)則主要包括淀粉、酒精、制糖、玉米油、乙醇燃料等。國際原油市場受供需關(guān)系緊平衡、地緣政治緊張、基金做多等因素影響而上漲，使玉米工業(yè)消費(fèi)增長。而自去年至今，禽流感疫情國內(nèi)復(fù)發(fā)，全球范圍蔓延并擴(kuò)散，國內(nèi)外飼料養(yǎng)殖行業(yè)復(fù)蘇推遲，玉米飼料消費(fèi)量不增反減。玉米飼料消費(fèi)量相當(dāng)于玉米工業(yè)消費(fèi)量的2倍左右，占玉米總消費(fèi)量比重超過2/3。同時(shí)，盡管玉米工業(yè)消費(fèi)增幅超過飼料消費(fèi)減幅，并使玉米消費(fèi)量凈增長，但由于玉米工業(yè)消費(fèi)量僅為玉米飼料消費(fèi)量的一半左右，且僅占玉米總消費(fèi)量的不足1/3較小比例。因此，玉米工業(yè)消費(fèi)量增長受到飼料消費(fèi)量縮減的部分抵銷，導(dǎo)致玉米總消費(fèi)量增幅縮減。大連玉米持倉縮減市場出于對(duì)疫情引發(fā)玉米消費(fèi)增幅縮小的擔(dān)憂，導(dǎo)致多頭投機(jī)資金主動(dòng)平倉，空頭投機(jī)資金則適時(shí)獲利回補(bǔ)，盤面價(jià)跌倉減，玉米持倉量由5月底的91萬手縮減至目前的66萬手，減幅達(dá)到25萬手，顯然多頭投機(jī)資金大量撤離，對(duì)期價(jià)走勢將產(chǎn)生沉重的壓制作用。綜上所述，由于養(yǎng)殖行業(yè)復(fù)蘇緩慢，玉米飼料消費(fèi)縮減，抵銷工業(yè)消費(fèi)增長，對(duì)玉米走勢產(chǎn)生沉重壓制，由于養(yǎng)殖行業(yè)復(fù)蘇可能推遲至8月份，因此，玉米逆轉(zhuǎn)跌勢有待時(shí)日。技術(shù)上，主力合約C0705可能跌破前期10日低點(diǎn)1457元支撐，并再創(chuàng)新低。
| 
