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人民幣在港業(yè)務(wù)的擴(kuò)大，盡管象征意義大于實(shí)際意義，但這無(wú)疑將有助于提升人民幣在亞洲乃至世界貨幣體系中的地位，特別是在亞洲債券市場(chǎng)中的地位
中國(guó)正在有效地利用國(guó)際金融中心香港，擴(kuò)大人民幣在亞洲乃至世界金融體系中的地位。
日前，香港特別行政區(qū)行政長(zhǎng)官曾蔭權(quán)在“內(nèi)地與港澳經(jīng)貿(mào)合作發(fā)展論壇”上宣布，中央擬再放寬香港的人民幣業(yè)務(wù)范圍，其主要內(nèi)容是：允許香港進(jìn)口商對(duì)從內(nèi)地進(jìn)口的貨物用人民幣結(jié)算；允許合格的境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)，到香港地區(qū)發(fā)行人民幣債券。
這兩項(xiàng)措施并沒有具體的時(shí)間表，同時(shí)也附帶著嚴(yán)格的限制條件——目前人民幣結(jié)算僅限于香港地區(qū)的直接進(jìn)口；人民幣債券發(fā)行主體圈定在合格的金融機(jī)構(gòu)。
但這并不影響此舉對(duì)于人民幣國(guó)際化的重要意義。業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，人民幣在港業(yè)務(wù)的擴(kuò)大，實(shí)際上是人民幣拓展國(guó)際影響力的重要一步。盡管近期內(nèi)人民幣在香港的影響不會(huì)立即放大，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，人民幣在亞洲乃至全球貨幣體系中的地位將逐步提高。
港人歡慶
全國(guó)政協(xié)主席賈慶林6月27日抵達(dá)香港，開始為期3天的香港之行。此次赴港，賈慶林帶去的最大禮物是人民幣在港業(yè)務(wù)的進(jìn)一步擴(kuò)大。
在之后的“內(nèi)地與港澳經(jīng)貿(mào)合作發(fā)展論壇”上，香港地區(qū)行政長(zhǎng)官曾蔭權(quán)對(duì)此進(jìn)行了細(xì)化：香港進(jìn)口商將可以用人民幣進(jìn)行進(jìn)口結(jié)算，同時(shí)，內(nèi)地金融機(jī)構(gòu)將被允許在港發(fā)行人民幣債券。
對(duì)此，香港方面普遍持歡迎態(tài)度。在港人眼中，中央政府此舉有助于香港經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。這是因?yàn)椋试S用人民幣進(jìn)行進(jìn)口結(jié)算，可以減少內(nèi)地和香港貿(mào)易商的匯率風(fēng)險(xiǎn)，有助于兩地經(jīng)貿(mào)的更快發(fā)展。
隨著內(nèi)地與香港的“更加緊密經(jīng)貿(mào)安排(CEPA)”的實(shí)施，香港和內(nèi)地的經(jīng)貿(mào)總額迅速增長(zhǎng)。但因人民幣匯率改革，香港和內(nèi)地的貿(mào)易增幅開始出現(xiàn)下滑，原因很簡(jiǎn)單，港幣與美元依然是聯(lián)系匯率制。人民幣對(duì)美元的升值直接造成了人民幣對(duì)港幣的升值，這無(wú)疑使得香港進(jìn)口商的匯率風(fēng)險(xiǎn)加大。
不過，香港進(jìn)口商將可以被允許用人民幣從內(nèi)地直接購(gòu)買商品，而不是先換成美元或港幣再購(gòu)買。這將鼓勵(lì)其他的進(jìn)口商接受正在升值的人民幣，還可以幫助內(nèi)地的供貨商和香港進(jìn)口商回避匯率風(fēng)險(xiǎn)。
而允許內(nèi)地金融機(jī)構(gòu)在香港發(fā)行以人民幣計(jì)價(jià)的債券，將加強(qiáng)香港和內(nèi)地之間資本的流動(dòng)，可以提高香港作為區(qū)域金融中心的競(jìng)爭(zhēng)力。
開始脫鉤
對(duì)于香港經(jīng)濟(jì)而言，人民幣業(yè)務(wù)在港擴(kuò)大的意義遠(yuǎn)不止于此。隨著人民幣在港業(yè)務(wù)的增加，港幣對(duì)于美元的依賴度將大大降低。
由于港幣和美元實(shí)施的是聯(lián)系匯率制度，因此，美聯(lián)儲(chǔ)的利率政策將迫使香港貨幣當(dāng)局采取相同的步驟，也就是說，香港金管局無(wú)法根據(jù)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)情況實(shí)行獨(dú)立的貨幣政策。
在此前香港和美國(guó)經(jīng)濟(jì)聯(lián)系緊密時(shí)，聯(lián)系匯率制無(wú)可厚非，甚至可以說是一項(xiàng)好制度。但在香港經(jīng)濟(jì)與內(nèi)地更為緊密的今天，這種匯率制度已經(jīng)變得有些不合時(shí)宜。
特別是在美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)17次加息的今天，香港當(dāng)局的加息政策只會(huì)抑制香港當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的發(fā)展，這是因?yàn)椋愀鄄]有美國(guó)所面臨的通脹壓力。
從1997年后，改變聯(lián)系匯率制度的呼聲不絕于耳。現(xiàn)在，人民幣業(yè)務(wù)在香港經(jīng)濟(jì)的比重加重，無(wú)疑為港幣脫離美元提供了良好的契機(jī)。
但這種改變不會(huì)一蹴而就，將是一個(gè)漸進(jìn)的過程。
與美元的脫鉤，意味著港幣將與人民幣掛鉤。一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)是，今后香港的貨幣政策將更多的考慮內(nèi)地的經(jīng)濟(jì)政策。
國(guó)際化試驗(yàn)田
對(duì)于中國(guó)內(nèi)地來說，人民幣業(yè)務(wù)在香港地區(qū)的擴(kuò)大，將是人民幣獲得更多國(guó)際話語(yǔ)權(quán)的開始。
任何貨幣國(guó)際化的基礎(chǔ)，都是在國(guó)際貿(mào)易中作為計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣的程度。
此前，只有巴基斯坦等一些發(fā)展中國(guó)家將人民幣列為結(jié)算貨幣。現(xiàn)在香港這個(gè)全球貿(mào)易排名前20位的地區(qū)，將人民幣作為貿(mào)易結(jié)算貨幣，無(wú)疑將極大地增加人民幣在國(guó)際貨幣體系中的權(quán)重。
對(duì)于人民幣的國(guó)際化更具現(xiàn)實(shí)意義的是，在香港發(fā)行人民幣債券。此舉被外界視為是中國(guó)爭(zhēng)取亞洲貨幣債券市場(chǎng)主導(dǎo)地位的重要一步。
在1997年亞洲金融危機(jī)后，東亞各經(jīng)濟(jì)體普遍意識(shí)到必須通過發(fā)展區(qū)域內(nèi)債券市場(chǎng)，深化區(qū)域內(nèi)金融合作，降低區(qū)域內(nèi)金融體系脆弱性，強(qiáng)化區(qū)域政府調(diào)控資本流動(dòng)的能力，并改善區(qū)域內(nèi)各國(guó)在國(guó)際利益分配格局中的不利處境。
為了建設(shè)具有足夠深度、廣度和流動(dòng)性的債券市場(chǎng)，克服內(nèi)部市場(chǎng)規(guī)模的制約，亞太經(jīng)濟(jì)合作組織(APEC)、10＋3(東盟＋中、日、韓)等區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作組織先后提出了發(fā)展區(qū)域債券市場(chǎng)的倡議，亞洲債券基金也進(jìn)入第二期。
盡管中國(guó)也積極參與了上述計(jì)劃，但由于中國(guó)并未在境外發(fā)行人民幣債券，因此，人民幣在正在形成中的亞洲債券市場(chǎng)中的影響力一直不高。
這無(wú)疑與中國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力不相匹配。
此次允許中國(guó)內(nèi)地的合格金融機(jī)構(gòu)在香港地區(qū)發(fā)行人民幣債券，可扭轉(zhuǎn)這一局面。盡管在開始階段，此舉更主要的是象征意義。目前，香港地區(qū)的人民幣存款約有229億元。
更為重要的意義還在于，通過人民幣在香港地區(qū)的業(yè)務(wù)擴(kuò)大，中央政府可以在香港這個(gè)國(guó)際金融中心，讓央行鍛煉如何在可兌換環(huán)境下維持貨幣政策的有效性。
從目前的情況分析，盡管人民幣的完全可自由兌換并沒有時(shí)間表，但人民幣在香港地區(qū)影響力的擴(kuò)大將加速這一進(jìn)程。
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