央行發改委擬金融機構試水創投 子公司獨立操作

　　崔帆

　　在政府部門的推波助瀾下，商業銀行、券商、保險公司等傳統金融機構，將成為風險投資業新的叩門者，這意味著一個新型的多層次融資體系已初具雛形。

　　《財經時報》獨家獲悉，目前，央行正在與國家發改委商議制定金融機構進入創業投

資領域的運作方案，并設置了準入門檻，要求金融機構必須成立完全獨立的子公司方能進入創投業。

　　與此相關的細節已由銀監會、保監會、證監會等分管部門著手草擬。

　　金融機構進入創投業的動力始自6月中旬一個重要會議。

　　相對于專業的創投公司而言，銀行、券商和保險公司等傳統金融機構，可謂是地地道道的“門外漢”。但在政策和利益的雙重驅使下，這些金融機構紛紛向創投業示好，望借此機會帶來新的盈利契機。

　　有關專家提醒，金融機構應理性對待創投業，盲從極易引發金融風險。在初期介入創投業時，需嚴格控制投資規模，加強與專業風險投資機構的協作。

　　獨立操作

　　《財經時報》從央行研究局市場金融處獲悉，雖然年初已經在政策層面上準許金融機構進入創投業，但對實際運作設立了準入門檻。

　　央行要求金融機構在進入創投業前，需報批成立完全獨立的控股子公司，該子公司的業務必須與現行金融業務完全分隔。

　　子公司的注冊資本金規模將由銀監會、保監會、證監會等監管部門，根據各行業的實際情況擬定。

　　央行此舉措是基于創投業“成一敗九”的法則。眾所周知，創投業的風險高且難以控制，若不將風險隔離，極易引發金融機構的多米諾骨牌效應，對現有業務造成不良影響。

　　此外，在其背后還隱含了更深層次的意義。央行研究局金融市場處的負責人坦言，央行欲借此增強金融機構的信用獨立性。

　　因為長期以來，央行已經成為中國金融風險成本的最后買單人，在一定程度上反復充當了金融體系“救火隊”的角色。

　　從向券商提供數百億的再貸款，到處置國有商業銀行的不良資產等，這些都直接削弱了央行的信用獨立性。

　　央行的過度援助，不但不利于金融機構治理結構的提升，反而會誘發金融機構的惡意經營行為。

　　爭先示好

　　《財經時報》了解到，目前多家金融機構在政策和利益的雙重驅使下，為躋身創投業而“蠢蠢欲動”。

　　平安集團(2318.HK)決定在內部專設“三板”部門，并新組建一家投資公司；國家開發銀行欲與科技部成立創投公司。

　　到底是什么原因讓金融機構對創投業的熱情大漲？

　　新成立的工商銀行金融市場部的相關人士認為，金融機構對創投業的青睞是因為看好其良好的業績回報。以中科招商為例，其投資的項目年收益率均超過20%，平均增值空間在三倍以上，這將會為苦苦尋找資金出口的金融機構，帶來新的盈利契機。

　　就目前金融機構而言，商業銀行的存款連創新高，《2006年第一季度中國貨幣政策執行報告》顯示，截止到3月末，商業銀行儲蓄存款達15.3萬億元，同比增長18.2%。

　　倘若政策允許商業銀行設立創投機構，不僅是“泄洪”出口，還將成為商業銀行新的利潤增長點。

　　而對于券商而言，更有自身特殊的優勢，既能為企業提供融資，還能為其提供上市服務，這無疑是券商開展新業務的良機。

　　此外，2006年一季度，保險公司的平均投資收益率僅為1.52%，同比下降了1.58個百分點。如果將創投業納入保險公司的資金投資渠道，必將增加投資回報。

　　謹慎介入

　　不難看出，政府正在努力搭建一個集國家公共財政支持、

　　而央行對金融機構的放行，僅能緩解創投業三大難題之一的資金來源問題，而信用體系、稅收優惠等問題的解決尚無時間表。

　　上述央行研究局金融市場處的負責人提醒，金融機構必須理性對待創投業，創投業本身就是風險投資，項目的風險應該是最大風險，需謹慎介入。金融機構的盲從極易導致巨額呆壞賬，進而引發金融風險。

　　該負責人強調，金融機構在進入創投業初期，在規模上應考慮單個的投資項目，并以少量投資為主；加強與專業風險投資機構的協作，盡量通過參股或簽訂協議的形式，與具有實力的風險投資機構建立穩固的聯盟關系。

　　同時，應注重創投領域的創新，這將直接關系到投資活動的順利展開，從而最終帶動創投業務的升級。