減少出口退稅勢在必行與貨幣升值作用異曲同工

http://whmsebhyy.com 2006年07月01日 02:26 財經時報

　　6月27日，央行再次在貨幣市場上一次回收了1100億元的流動性，這被市場視為是央行繼續收緊銀根的又一舉措。

　　央行行長周小川日前也暗示，央行將根據6月的經濟數據決定下一步的動作。坊間對此的推測是，如果6月的數據繼續不樂觀，加息將成為央行必然采取的首選手段。

　　但是，如果要抑制中國目前流動性泛濫以及投資過熱的局面，僅靠加息、提高準備金率或者公開市場操作等貨幣政策恐怕過于單一。

　　加息固然可以逐步提高中國的資本價格，從而抑制信貸需求增長過快，但加息對抑制流動性過剩作用有限；提高準備金率和發行央行票據可以抑制流動性，但成本實在太高。

　　其實，一個不容回避的事實是，中國流動性過剩的一個重要因素是境外資本的流入，以及出口的大幅增長，導致外匯占款過多。所以，抑制流動性泛濫和投資增長過快，治標更要治本。

　　我們看到，人民幣自去年7月21日開始升值以來，中國出口依然有增無減。今年一季度，貿易順差高達233億美元，比去年同期上升67.3億美元。這是不是可以說明，僅憑人民幣現在的升值幅度，還不足以抑制過快增長的出口？回答顯然是肯定的。

　　不過我們看到，6月以來，美元兌人民幣的中間價曾多次“破八”，但市場和輿論的反應都較為平淡。這說明，“8”這個心理關口已經不具太多的現實意義了。但這是不是意味著人民幣進一步緩慢升值空間被打開？我們不敢輕易斷言，但可以肯定的是，適度打開

人民幣升值空間，當屬英明之舉。

　　我們認為，適度擴大人民幣兌美元的匯率浮動區間，用加息引導

人民幣匯率在短期內一定幅度的升值，同時適度減少出口退稅率，應當是正確的政策選擇。

　　適度減少出口退稅率和貨幣升值的作用異曲同工，而且它可以防止加息所引起的貨幣升值過快。據了解，財政部正在醞釀對出口退稅率的調整，而且全部商品的出口退稅率可能都將出現一定幅度的下降。

　　貨幣升值一點，出口退稅減少一點，兩項政策力度都不大，但合力效果應當可以有效地減少外匯占款，起到緊縮貨幣的作用。

　　當然，問題總有另外的一面。貨幣升值和減少出口退稅，中國的出口企業是否吃得消？我們認為問題不大。

　　首先，企業間的惡性競爭，已經使

中國經濟陷入惡性循環。比如，出口價格下降，進口價格上升——貿易條件惡化，不僅壓縮了企業的利潤空間，而且使企業員工的收入受到壓制。這不僅不利于中國消費型內需的增長，而且說明中國的出口市場，其自然的市場機制已經失靈，必須由政府出手，通過貨幣升值和減少出口退稅，強行拉高出口價格。

　　其次，會有部分競爭能力較弱的企業被淘汰出局，但這也是必要的。淘汰部分過剩的產能，也是約束投資過快增長的方式之一。中國政府和人民，沒有理由付出超常的代價，去補貼外國商人和消費者。如果人民幣升值和減少出口退稅能夠拉動出口商品價格的上漲，那中國人將從這樣的政策中獲益。

　　第三，進一步促使中國的產業結構調整。我們認為，新的出口退稅政策，對高耗能、高污染的行業，不僅不應予以出口退稅，甚至應當對其課以更高的稅率。包括那些極易引起貿易摩擦的行業。

　　總之，財稅政策如果能積極地配合貨幣政策，包括流動性泛濫的問題、經濟結構問題、投資過熱問題、消費增長緩慢問題等等，都將獲得有效改善。為中國營造一個良好的外部發展環境。

減少出口退稅勢在必行 與貨幣升值作用異曲同工