票據(jù)融資緣何高燒不退 市場虛火背后險象環(huán)生

　　“搞票據(jù)融資很賺錢，你有沒有路子找來票據(jù)？”一位在銀行工作的朋友急沖沖跑來問記者。

　　一番談話后，記者明白了他所說的“生財之道”：首先找到持有未到期票據(jù)但又有資金需求的企業(yè)，介紹到銀行來貼現(xiàn)，企業(yè)以2.6%貼現(xiàn)利率獲得資金，在這個基礎(chǔ)上，介紹者可以減0.2個百分點作為傭金。在這一過程中，企業(yè)得到了資金，貼現(xiàn)銀行則相當(dāng)于放了一

筆利率為2.4%的低風(fēng)險貸款。“中介費直接給現(xiàn)金，并不入賬，絕對安全。”這位朋友對記者強調(diào)。

　　票據(jù)中介熱情的背后是企業(yè)對資金的渴求，以及票據(jù)融資異常紅火的局面。2006年以來，新增票據(jù)融資量迅速攀升，前四個月就增加了將近4000億，與短期貸款規(guī)模幾乎并駕齊驅(qū)。票據(jù)虛火引發(fā)的問題和隱藏的風(fēng)險，顯然也引起了監(jiān)管部門的注意，票據(jù)市場大檢查近日已從東北地區(qū)開始。貼現(xiàn)資金是流入股市、期貨，還是流入了樓市，甚至是其他非法用途難以捉摸。“銀行沒法控制，也不可能控制，銀行只管票據(jù)是真的，到期向出票行收錢就行。”一位業(yè)內(nèi)人士說。

　　“皆大歡喜”的財富盛宴

　　有業(yè)內(nèi)人士告訴記者，只要你有能力、有恒心、有毅力，最重要的是有“路子”，那么票據(jù)市場就是一個絕佳的淘金寶地。

　　市場上廣泛討論的票據(jù)融資主要指商業(yè)票據(jù)融資，其中又分為銀行承兌匯票和商業(yè)承兌匯票，前者以銀行信用為基礎(chǔ)，是我國票據(jù)業(yè)務(wù)的最主要品種，后者則以商業(yè)信用為基礎(chǔ)。

　　票據(jù)市場大致可分為一級市場和二級市場，前者是承兌、授信市場，即出票人委托簽發(fā)票據(jù)；二級市場是貼現(xiàn)市場，包括針對持票人的直貼、在銀行之間轉(zhuǎn)貼以及向央行申請再貼。據(jù)了解，我國票據(jù)二級市場由四大國有商業(yè)銀行主導(dǎo)；中小商業(yè)銀行及其他存款類機構(gòu)在一級市場上所占份額較高。

　　票據(jù)業(yè)務(wù)的整個流程其實很簡單，以銀行承兌匯票為例，出票人委托銀行簽發(fā)銀行承兌匯票，交給收款人，此時收款人就是持票人，如果急需資金，持票人可以背書轉(zhuǎn)讓，或者拿著票據(jù)去銀行申請貼現(xiàn)。貼現(xiàn)行將收到的匯票，或者轉(zhuǎn)貼到其他銀行，或者持有到期等待出票人付款。一張票據(jù)的生命周期就是票據(jù)上注明的期限，銀行承兌匯票最長不超過6個月，商業(yè)承兌匯票最長不超過9個月。因此，在金融統(tǒng)計中票據(jù)融資總是與短期貸款合并列示在短期信貸投放。

　　就銀行承兌匯票來說，整個票據(jù)業(yè)務(wù)所涉及的當(dāng)事人主要是出票人、持票人、承兌行和貼現(xiàn)行。承兌行的角色最為重要。

　　建行上海分行的一位人士告訴記者，承兌行熱衷簽發(fā)票據(jù)的原因主要有兩方面，一是銀行認為風(fēng)險低。企業(yè)委托銀行簽發(fā)匯票，一般已經(jīng)在銀行開有戶頭，并在銀行有相應(yīng)的綜合授信額度，相互比較了解。簽發(fā)時，銀行根據(jù)其信用狀況還要企業(yè)按一定比率繳納保證金。即便最后企業(yè)不能兌付，企業(yè)也有保證金、其他資產(chǎn)來低償，因此風(fēng)險可控。二是銀行收益高。在不占用資源情況下，簽發(fā)行既能獲得保證金存款，還能收取相關(guān)手續(xù)費，何樂而不為？

　　出票人和持票人收益更加明顯，出票人以銀行信用付款，持票人通過貼現(xiàn)、以低于貸款利率一半以上的成本獲得所需資金。而對于貼現(xiàn)行來說，由于是其他銀行承兌的，相當(dāng)于放了一筆無風(fēng)險貸款，“有理由積極拓展”。

　　銀行一般身兼承兌行和貼現(xiàn)行角色，兩邊收益都能享受。業(yè)內(nèi)人士還向記者透露了票據(jù)業(yè)務(wù)對銀行的另一作用，可以通過票據(jù)貼現(xiàn)調(diào)節(jié)銀行利潤或者資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。因此，對票據(jù)業(yè)務(wù)銀行自然是趨之若騖，大力開拓。

　　而在銀行和企業(yè)之間，自然也就出現(xiàn)了許許多多“牽線搭橋”的中間人，他們被稱為票據(jù)中介，或者票據(jù)掮客。這些中介有的以公司名義操作，有的憑借個人力量“倒騰”，自有資金實力少的數(shù)十萬，多的上千萬。他們的生存模式，與前文記者朋友的描述十分相似，就是通過“造票”、“找票”收取中介費。

　　票據(jù)業(yè)務(wù)食物鏈中的各方利益一致，自然“齊心協(xié)力”將

　　票源爭奪日趨激烈

　　業(yè)內(nèi)人士告訴記者，一般來說，經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)票據(jù)業(yè)務(wù)量較大，比如上海，它是全國最大票據(jù)交易、結(jié)算中心，但這并不意味著上海的票據(jù)業(yè)務(wù)最為活躍，外地有些票據(jù)市場比上海要活躍多了。

　　票據(jù)圈有一個共識，“票據(jù)跟著資金走”，意思是出票量大的地方(票據(jù)一級市場)資金需求一般比較旺盛，相應(yīng)地，其票據(jù)貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)等業(yè)務(wù)也十分活躍，票據(jù)中介、票據(jù)掮客也云集其中。

　　商品集散地往往也是票據(jù)的集散地。貿(mào)易物流繁榮帶來的資金周轉(zhuǎn)需求，就是票據(jù)業(yè)務(wù)生存的最佳土壤。在中國，“南有浙江義烏，北有山東臨沂。”義烏是全國最大的小商品批發(fā)中心，臨沂則是以電器、建材、木業(yè)等生產(chǎn)資料批發(fā)聞名全國。于是，義烏和臨沂便成了票據(jù)掮客們蹲守的重要地區(qū)之一。

　　“浙江、山東還不是最活躍的，”中國同業(yè)拆借中心的一位票據(jù)專家告訴記者，“現(xiàn)在大宗原材料物資生產(chǎn)、批發(fā)，如河南、山西等地區(qū)，因為資金吞吐量大，票據(jù)業(yè)務(wù)更加活躍，與煤炭相關(guān)的企業(yè)，如電力公司，也是票據(jù)市場重要的出票機構(gòu)。另外，中國石化和中國石油每年的出票量也很大。”

　　一級市場意味著票源，而誰掌握了票源誰就抓住了商機。銀行、票據(jù)中介或者掮客們，都加入了這場票源爭奪大戰(zhàn)，在上述地區(qū)、行業(yè)和公司布下了重兵。

　　一開始，銀行定位于中、高端領(lǐng)域，民間票據(jù)中介則主要做25萬元以下小票。

　　“不過現(xiàn)在情況變了，對銀行來說，票據(jù)業(yè)務(wù)是低風(fēng)險、甚至是無風(fēng)險穩(wěn)定收益項目，沒有理由放棄，結(jié)果市場競爭愈發(fā)激烈，為了爭搶票源，銀行現(xiàn)在也是大小通吃。”一位國有銀行的業(yè)務(wù)經(jīng)理告訴記者。許多銀行都以高額提成來激勵員工四處找票，記者的朋友便是一例。還有一些銀行更是在全國主要的出票地區(qū)發(fā)展“兼職票據(jù)掮客”，主要是各大企業(yè)的財務(wù)人員，承諾按照票源金額的一定比率付給“介紹費”。

　　銀行中票據(jù)業(yè)務(wù)的佼佼者是工行、農(nóng)行，據(jù)說，恒豐銀行在票據(jù)業(yè)務(wù)上的“魄力”也引人注目。

　　虛火背后險象環(huán)生

　　為了實現(xiàn)各自目標(biāo)，銀行、企業(yè)和票據(jù)中介們采用的手段合規(guī)與否顯得不那么重要了，這個時候最重要的就是效率：要方便、要快捷。于是，票據(jù)市場亂象叢生，違規(guī)不犯法、違規(guī)且違法的種種手段都被使了出來。

　　在銀行工作的朋友告訴記者，只要你手中有票就行，把復(fù)印件提供給我們，我們核對一下票據(jù)真實性后，即可拿到貼現(xiàn)，其他證明貿(mào)易關(guān)系的文件都不用提供，手續(xù)全部由銀行“包辦”。也就是說，銀行為了爭搶客戶，提供的是一條龍服務(wù)。為方便客戶，相關(guān)手續(xù)一切從簡，有的甚至為企業(yè)提供假合同、假發(fā)票等，將配套工作全部造假，以“包裝票據(jù)”。而票據(jù)中介，也在其中大有可為，也能協(xié)助企業(yè)把“配套工作做完美”。

　　另外，制造票源也是容易滋生問題的環(huán)節(jié)。按照規(guī)定，企業(yè)簽發(fā)票據(jù)一定要有真實貿(mào)易背景，承兌行和貼現(xiàn)行都應(yīng)該查實才能辦理業(yè)務(wù)。然而，實際上各方審查并不嚴，虛假貿(mào)易背景的匯票大量涌入市場。

　　常見的違規(guī)行為發(fā)生在關(guān)聯(lián)公司之間。比如，一家母公司和子公司開設(shè)虛假貿(mào)易合同，向銀行申請開出銀行承兌匯票，銀行根據(jù)對該公司的綜合授信，以0-100%的保證金比例開出匯票，子公司拿到匯票到另外一家銀行貼現(xiàn)，資金就被套出來了。到期之后還錢，再套現(xiàn)，循環(huán)使用。子公司相當(dāng)于從銀行獲得了利率不到3%的貸款，而母公司也沒有花費任何成本。如果母公司信用較好，保證金比率低于100%，還能通過循環(huán)放大資金。

　　沒有“靠山”的中小企業(yè)需要低成本融資，可在票據(jù)中介幫助下找到有綜合授信的企業(yè)，通過開立虛假貿(mào)易合同套取銀行資金。

　　“真實貿(mào)易背景很難查證，銀行不可能去倉庫、廠房中去驗貨吧，如果非要那么查，成本就很高，票據(jù)融資也就失去價值。”建行上海分行的一位票據(jù)業(yè)人士對記者說。

　　至于銀行的風(fēng)險，在銀行看來，只要不是內(nèi)外勾結(jié)，實際上銀行風(fēng)險不大，因為被授信的開票企業(yè)有資產(chǎn)，足以覆蓋風(fēng)險敞口，即便是票據(jù)到期后無法兌現(xiàn)，銀行一般也不會虧損。如中行河南沈丘支行票據(jù)案，最終中行保全的資產(chǎn)價值超過了風(fēng)險敞口。所以說，票據(jù)業(yè)務(wù)對銀行是低風(fēng)險業(yè)務(wù)，“當(dāng)然要去爭”。

　　至于貼現(xiàn)行，更沒有動力去查證了。“如果是銀行承兌匯票，主要看票據(jù)真?zhèn)危��?dāng)然承兌行也看，比如四大行、全國性股份制銀行和部分城市商業(yè)銀行承兌的都沒問題，不過，廣發(fā)行的我們現(xiàn)在暫不辦理了。如果是商業(yè)承兌匯票，則看出票人資信。比如，上汽開的匯票，你有多少我們貼多少，”民生銀行上海分行的一位人士告訴記者。

　　票據(jù)業(yè)務(wù)另一亂是價格，低價競爭愈演愈烈。直貼利率、轉(zhuǎn)貼利率一降再降，據(jù)銀行票據(jù)中心的人士介紹，今年1月份和2月份票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率一度跌到1.2%左右，直貼利率到了1.4%，遠遠低于央行3.24%的規(guī)定。近期，銀監(jiān)會清查票據(jù)融資，以及二級市場貨幣市場利率走高，直貼利率和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率才紛紛上來，升至2%以上。

　　票據(jù)專家說，現(xiàn)在票據(jù)市場亂象總結(jié)就是，銀行之間惡性競爭加劇，市場混亂；銀行信貸資金輕易被套取，投入到

　　2006年初，中行曝出雙鴨山四馬路支行特大票據(jù)詐騙案，涉及金額4.325億元。2006年6月，中行再曝河南沈丘支行負責(zé)人與外部勾結(jié)，以虛假承兌協(xié)議、提供虛假資金保證、開具銀行承兌匯票手段，騙取銀行資金1.46億。一些“克隆票”、“假票”也在市場滿天橫飛。

　　票據(jù)虛火引發(fā)的問題和隱藏的風(fēng)險，引起了監(jiān)管部門的注意。2006年5月份，銀監(jiān)會向各省、區(qū)、市銀監(jiān)局、各銀行業(yè)金融機構(gòu)通報了近期發(fā)生的一些商業(yè)銀行票據(jù)詐騙案例，票據(jù)市場大檢查也從最亂的東北地區(qū)開始了。

　　有票據(jù)專家告訴記者，“實際上，票據(jù)融資的火爆從側(cè)面反映了市場對短期融資的渴求，由于國內(nèi)沒有對企業(yè)的融資性票據(jù)，商業(yè)票據(jù)變成了融資工具，在美國市場，商業(yè)性票據(jù)占5%，絕大部分是融資性票據(jù)，我們可以嘗試發(fā)展融資性票據(jù)，滿足市場需求。對于克隆票、假票，如果以電子票據(jù)取代當(dāng)前的憑證式票據(jù)，就能完全杜絕。”

　　專家認為，要規(guī)范票據(jù)融資，先得給市場降溫，央行通過公開市場操作抬高貨幣市場利率，銀監(jiān)會對票據(jù)大檢查可能才剛剛開始。(鄭中)