濱海金融先行 泰達(dá)籌劃金融資產(chǎn)整體上市

　　本報(bào)記者 黃利明 程志云 北京報(bào)道

　　泰達(dá)金融控股與濱海新區(qū)建設(shè)緊緊地連在一起。

　　來自14日天津市政府的內(nèi)部會(huì)議消息顯示，濱海新區(qū)將組建一家金融控股公司，即泰達(dá)金融控股，嘗試進(jìn)行綜合性金融業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)。這是基于濱海新區(qū)發(fā)展金融先行的考慮之上

的。

　　緊隨這一思路，現(xiàn)今泰達(dá)控股旗下的部分金融資產(chǎn)將可能采用借殼或分步收購的整體上市方式進(jìn)入A股市場(chǎng)。

　　泰達(dá)金控雛形

　　在14日的“濱海新區(qū)金融改革與創(chuàng)新”內(nèi)部討論上，達(dá)成的共識(shí)是：濱海新區(qū)將組建一家金融控股公司，嘗試進(jìn)行綜合性金融業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)。

　　事實(shí)上，泰達(dá)對(duì)于金融業(yè)的整合早已開始，而且初具雛形。

　　今年4月底，泰達(dá)以北方國(guó)際信托投資為平臺(tái)，收購了湘財(cái)荷銀基金管理公司51%股權(quán)，公司隨后易名為泰達(dá)荷銀基金管理有限公司。

　　此前，泰達(dá)參股渤海銀行，作為第一大股東持股25%，并參股了恒安標(biāo)準(zhǔn)人壽保險(xiǎn)公司。

　　同時(shí)，總值200億元的全國(guó)首只產(chǎn)業(yè)基金——渤海產(chǎn)業(yè)投資基金將由泰達(dá)管理，這一創(chuàng)新業(yè)務(wù)一直為國(guó)內(nèi)

　　泰達(dá)控股內(nèi)部人士則指出，關(guān)于金融控股的計(jì)劃早在一年多之前已經(jīng)開始逐步實(shí)施，董事長(zhǎng)劉惠文也是希望改變?cè)�有的商業(yè)模式，期望更多地達(dá)到產(chǎn)業(yè)與金融的融合，特別是要求泰達(dá)變成股權(quán)投資型的企業(yè)。

　　北方信托的一位人士稱，對(duì)于金融控股，泰達(dá)集團(tuán)幾年前就有過這樣的提法，也上報(bào)過方案。當(dāng)時(shí)的思路是以北方信托為平臺(tái)，收購不同金融機(jī)構(gòu)股權(quán)，后來平安信托基本上走的就是這個(gè)路子。但由于泰達(dá)控股對(duì)金融控股的意向并不明確，而且政策上也有一定障礙，因此擱淺。

　　但現(xiàn)在時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟。

　　截至目前，泰達(dá)控股的資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)從2002年的304億元增長(zhǎng)到2005年的635億元，平均每年增長(zhǎng)速度保持在30%以上，其中股權(quán)投資從2002年的52億元增加到2005年的152億元。

　　北方信托人士指出，泰達(dá)持有開發(fā)區(qū)3/4金融股權(quán)，因此成為金融混業(yè)試點(diǎn)是必然的。作為國(guó)資公司，泰達(dá)很自然也會(huì)成為開發(fā)區(qū)金融控股試點(diǎn)的首選企業(yè)。

　　因此，劉惠文在年初指出：“我們多年的金融資本和產(chǎn)業(yè)資本相結(jié)合的現(xiàn)代化財(cái)團(tuán)夢(mèng)想正逐漸變成現(xiàn)實(shí)。”

　　北方信托人士表示，泰達(dá)對(duì)自己旗下的金融企業(yè)并沒有統(tǒng)一規(guī)劃，這和國(guó)外的金融控股集團(tuán)通過混業(yè)來降低成本的行為有很大的區(qū)別。目前各個(gè)公司內(nèi)部還沒有協(xié)同作戰(zhàn)的能力。此外，作為濱海新區(qū)的金融試點(diǎn)，泰達(dá)的金控思路還要與整個(gè)濱海的發(fā)展掛鉤，很大程度上要等待濱海新區(qū)的發(fā)展規(guī)劃。

　　整體上市懸疑

　　“不管如何操作，泰達(dá)金融控股都要一個(gè)統(tǒng)一的平臺(tái)，特別是融資平臺(tái)，因此部分金融資產(chǎn)的上市成為必然。”一位熟悉天津金融業(yè)的投行人士指出。

　　據(jù)他介紹，泰達(dá)將會(huì)采用整體上市或者借殼上市的方式來發(fā)展金融業(yè)。

　　目前，泰達(dá)控股實(shí)行三級(jí)管理模式，即泰達(dá)控股作為最高決策機(jī)構(gòu)和管理機(jī)構(gòu)，履行資金調(diào)度、戰(zhàn)略決策、資產(chǎn)配置、資源配置、審計(jì)考核、人員調(diào)度和發(fā)展控制的職能；第二層的核心是泰達(dá)控股直屬的集團(tuán)公司、全資以及控股公司，它們是泰達(dá)控股的利潤(rùn)中心；第三層是一般性的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)企業(yè)，是泰達(dá)控股的成本控制中心，不履行對(duì)外投資職能，只履行降低成本、安全運(yùn)營(yíng)。

　　擺在泰達(dá)控股面前的是：如何對(duì)控制的資源進(jìn)行有效整合、提升，進(jìn)行產(chǎn)業(yè)重組和組織結(jié)構(gòu)的改革。

　　分而治之，將集團(tuán)整合后的主要盈利資產(chǎn)注入上市公司，借助資本平臺(tái)促進(jìn)泰達(dá)控股企業(yè)管理職能的健全和完善成為一種合理選擇。

　　雖然泰達(dá)對(duì)“整體上市”一再否認(rèn)，辦公室的楊雪屏在接受本報(bào)采訪時(shí)也表示未曾聽說有此計(jì)劃，但這一說法早已傳開。

　　一家券商的內(nèi)部報(bào)告顯示，以目前渤海銀行以及資本市場(chǎng)的狀況，實(shí)現(xiàn)IPO上市至少是三年后的事，因而借殼上市已成最佳選擇。北方國(guó)際信托經(jīng)過分立整頓后，將進(jìn)入一個(gè)全新的運(yùn)營(yíng)狀態(tài)，借殼上市更為迫切。而且，北方信托作為泰達(dá)重要的運(yùn)作平臺(tái)已經(jīng)經(jīng)過清理處置，其資產(chǎn)已經(jīng)比較干凈，而且資本規(guī)模和現(xiàn)有的G泰達(dá)(000652.SZ)比較吻合，因此其被注入上市公司的可能性較大。

　　該研究報(bào)告還指出，分批收購集團(tuán)主業(yè)資產(chǎn)進(jìn)行整體上市將成為首選模式。合理的市場(chǎng)價(jià)值為3.98—4.38元。

　　據(jù)悉，由于對(duì)G泰達(dá)整體上市的預(yù)期，已有部分機(jī)構(gòu)進(jìn)行了大幅增持。

　　鏈接

　　根據(jù)《國(guó)務(wù)院關(guān)于推進(jìn)濱海新區(qū)開發(fā)開放有關(guān)問題的意見》，中央鼓勵(lì)天津?yàn)I海新區(qū)進(jìn)行金融改革和創(chuàng)新。在金融企業(yè)、金融業(yè)務(wù)、金融市場(chǎng)和金融開放等方面的重大改革，原則上可安排在天津?yàn)I海新區(qū)先行先試。本著科學(xué)、審慎、風(fēng)險(xiǎn)可控的原則，可在產(chǎn)業(yè)投資基金、創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資、金融業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)、多種所有制金融企業(yè)、外匯管理政策、離岸金融業(yè)務(wù)等方面進(jìn)行改革試驗(yàn)。

　　來源：經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)網(wǎng)