緊縮措施已經就緒

http://whmsebhyy.com 2006年06月18日 14:31 經濟觀察報

　　本報記者杜艷北京報道

　　6月14日召開的中國國務院常務會議，成為對當前經濟政策的風向標。

　　這次會議要求，要堅決遏制固定資產投資過快增長；進一步抑制貨幣信貸過快增長。

　　顯然，前5月30.3%的城鎮固定資產投資速度、5月份19.1%的廣義貨幣增長及2094億元的新增貸款等等，這些互為助力、屢創新高的數字，讓決策層覺得風險重重。而進一步的緊縮措施或已拉開帷幕。

　　經濟熱度

　　盡管國務院已經在4月份給出了“加強固定資產投資調控”的工作部署，意在對一季度29.8%的城鎮固定資產投資進行降溫，但是成效并不明顯。1-5月份城鎮固定資產投資又高出一季度0.5個百分點。

　　事實上，貨幣信貸已成為支撐固定資產投資高增的輸血庫，并可能助長通脹壓力。

　　5月份，廣義貨幣M2再次創下新高，達到19.1%，為2004年4月以來的最高增幅。

　　渣打銀行經濟學家王志浩在一份研究報告中表示，

中國經濟仍受到“過度刺激”，“如果6月份的貸款增長沒有顯著放緩，那就會出現問題”。

　　國家統計局的數據顯示，消費價格在經過年初的低谷后開始回調，5月份CPI增長1.4%。表面上看，這依然是個理想的區間，但是，大多數居民的真實感受卻背離數據越來越遠。“CPI顯然不能反映真實的通脹水平，不能對當前數字盲目樂觀。”央行研究局人士說。

　　人民銀行最新問卷調查顯示，居民對“物價過高”的判斷在連續3個季度下降后發生逆轉，居民對此判斷升至24.4%，較上季提高2.3個百分點，物價滿意指數降至-12.1%，比上季下降3個百分點。

　　銀河證券宏觀經濟研究部張新法說：“固定資產投資過快、貨幣信貸投放高居不下、工業生產高速增長、物價反彈壓力回升，這些宏觀數據表明，中國經濟趨熱明顯。”針對性微調

　　央行將采取怎樣的措施，成為市場關注的焦點之一。

　　6月15日，央行行長周小川表示，將對貨幣政策進行微調，“央行將加大公開市場操作力度”。

　　高盛經濟學家梁紅在一份報告中說，下一步上調利率是可能的，不過可能不會立刻上調。她說，中央可能要等到5月底宣布的旨在抑制

房地產市場投機活動的措施開始顯出效果后再決定是否調息。更多市場人士傾向認為，采取針對性的公開市場操作，將成為央行下一步緊縮政策的首選。

　　但是中信證券分析師胡航宇表示：“在不斷加大的貿易順差面前，央行的公開市場操作成本越來越高，而貨幣政策的獨立性也大打折扣。”

　　而在5月份又創新高的貿易順差面前，央行公開市場操作難度再次加大。2006年一季度貿易順差為233.16億美元，4月份為104.6億美元，5月份達到130億美元，創下2006年的單月增長新高。