全球資金流動(dòng)緊縮 中國似乎也已到臨界點(diǎn)

　　中國各資產(chǎn)市場(chǎng)的價(jià)格在經(jīng)歷了井噴之后似乎開始回落。

　　上周，中國股市經(jīng)歷了四年來的最大跌幅；黃金的價(jià)格也在下跌；債券市場(chǎng)的情況也不是很妙，已連續(xù)六個(gè)交易日收盤走低。在這一系列走低行情的背后，到底在發(fā)生什么？

　　一個(gè)被所有人提及的因素是全球資產(chǎn)市場(chǎng)的持續(xù)走低以及資金流動(dòng)的緊縮。由于對(duì)通

貨膨脹和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的擔(dān)憂加劇，世界各地的央行紛紛加息。歐洲央行以及韓國、印度、丹麥和南非的央行均提高了利率。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)幾乎肯定會(huì)連續(xù)第17次加息，將利率提高至5.25%。

　　現(xiàn)在，全球的投資者越來越擔(dān)心，加息會(huì)使全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩。

　　中國的情況似乎也到了一個(gè)“臨界點(diǎn)”。

　　央行有可能收緊流動(dòng)資金的信號(hào)讓市場(chǎng)人士有些擔(dān)心。上周，中國各資產(chǎn)市場(chǎng)，尤其是股市，出現(xiàn)了大規(guī)模的拋售行為，這些拋售行為以及債市的持續(xù)走低有一個(gè)共同的理由，就是市場(chǎng)對(duì)即將公布的5月份金融數(shù)據(jù)并不樂觀，市場(chǎng)預(yù)測(cè)，央行會(huì)采取進(jìn)一步的緊縮政策來應(yīng)對(duì)。

　　當(dāng)然，市場(chǎng)流傳的5月份數(shù)據(jù)有不同的版本。上周四，有媒體披露說，5月份的貸款增幅大幅度下降，但是上周五，《上海證券報(bào)》報(bào)道說，5月份人民幣貸款余額同比增長(zhǎng)幅度可能達(dá)到15.97%，創(chuàng)下23個(gè)月以來的新高。如果這個(gè)數(shù)據(jù)屬實(shí)，則表明一個(gè)月以來的宏觀調(diào)控效果有限，后續(xù)緊縮性政策已經(jīng)箭在弦上。

　　事實(shí)上，自4月28日，央行宣布上調(diào)27個(gè)基點(diǎn)的貸款利率啟動(dòng)新一輪宏觀調(diào)控以來，調(diào)控政策的實(shí)施已經(jīng)一個(gè)半月。

　　而更多的緊縮信號(hào)也還在釋放。

　　5 月31日，央行發(fā)布的2006年一季度《貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》指出，未來我國價(jià)格上行風(fēng)險(xiǎn)大于下行風(fēng)險(xiǎn)，必須高度關(guān)注固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)過快、對(duì)外貿(mào)易結(jié)構(gòu)性矛盾突出、流動(dòng)性過多可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

　　6月6日，央行行長(zhǎng)周小川雖公開表示“央行近期內(nèi)沒有繼續(xù)加息的打算”，但其鋪墊是“現(xiàn)在才6月初，目前5月份的經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)還沒有看到。現(xiàn)在還不方便說加息政策是否已見到成效”。這也意味著，假如5月份的經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)有通脹的苗頭，央行也不排除采取措施進(jìn)行調(diào)控。

　　同日，央行在公開市場(chǎng)操作中發(fā)行了1年期票據(jù)，參考收益率由前一周的2.3646%升至2.4066%。債券市場(chǎng)已連續(xù)六個(gè)交易日收盤走低，當(dāng)日上證國債指數(shù)收于109.539，為六周以來最低點(diǎn)。這也被認(rèn)為是央行收緊流動(dòng)資金的信號(hào)。

　　本報(bào)獲得的消息說，在上周央行召開的通貨膨脹形勢(shì)研討會(huì)上，有關(guān)宏觀經(jīng)濟(jì)部門的官員對(duì)可能出現(xiàn)的通貨膨脹也表示擔(dān)憂。本周內(nèi)，包括消費(fèi)物價(jià)指數(shù)、固定資產(chǎn)投資增速和貸款增速等數(shù)據(jù)會(huì)相繼公布，如果宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)仍然維持目前的格局，我們認(rèn)為，進(jìn)一步的緊縮政策當(dāng)無疑問，提高存款

　　來源：經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)網(wǎng)