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改革開放20多年來，從未有如此多的中國人如此關(guān)注利率走勢、金價漲升及匯率沉浮。多個市場的共同繁榮，使得財富的機會第一次顯得這么觸手可及，這其中有著幾許真實的機遇，又隱含著多少未知的風險？
黃金：國內(nèi)市場空間不大
從2005年11月的每盎司445美元起步，到今年5月上旬，國際金價一路突破每盎司700美元大關(guān)。業(yè)內(nèi)人士對本刊記者表示，雖然近日金價小幅回調(diào)，但2006年金價將重新登上每盎司850美元的歷史高位。
據(jù)中國高賽爾金銀有限公司研究中心經(jīng)理楊易君介紹，今年以來，隨著金價連續(xù)創(chuàng)出25年紀錄新高，1～3月份高賽爾金條的銷售同比增長了3倍以上。楊易君對本刊記者表示，這更多源于我國黃金管制開放之后，壓抑了幾十年的黃金消費情結(jié)。而相對于國際金價明顯升水，國內(nèi)金價并未形成對應動態(tài)走勢，金價動態(tài)表現(xiàn)平靜。
在國際市場上，金價的變動是一條在大海上翻滾不定的波浪，它的起伏天天左右著“炒金者”的情緒。但是，國內(nèi)黃金市場成立時間不長，直到2005年7月18日，上海黃金交易所的黃金交易才正式向個人開放，個人投資者可通過銀行，直接參與國內(nèi)黃金市場進行實物黃金投資。楊易君認為，就投資理念而言，國內(nèi)黃金投資還不能等同于“炒金”，因為目前國內(nèi)黃金投資大多還停留在實物黃金的收藏上，這和賬戶金投資品種即“紙黃金”相去甚遠。后者與國際金價接軌，流通變現(xiàn)比實物金容易，但對多數(shù)國內(nèi)投資者來說，不像金條一樣看得見、摸得著，因此不容易被接受。
正因為市場啟動時間短，國內(nèi)黃金市場的開放程度介于外匯和股票之間，因此國內(nèi)投資者除了關(guān)注國內(nèi)黃金市場對于炒金政策的變革性規(guī)定，還要關(guān)注美元的匯率變動。
黃金價格以美元定價，如果美元貶值，黃金價格必須相應上漲才能保持一定的價值。因此，長遠來看，人民幣匯率的波動將對國內(nèi)黃金投資產(chǎn)生一定影響：一旦人民幣對美元匯率發(fā)生較大幅度升值，以美元定價的商品也就相對貶值。這意味著，如果以外幣參與黃金投資，當獲利結(jié)匯為人民幣時，將會遭受匯率損失。
股市：回暖后的瘋狂
上證指數(shù)從2005年12月初的低點1047點一路上行，至2006年5月16日，最高摸至1678.60點，漲幅近70%。據(jù)不完全統(tǒng)計，有200多只股票的漲幅累計達到200%。據(jù)某證券公司營業(yè)部人員介紹，到證券公司新開戶的人數(shù)與日俱增，一些證券公司的電話交易系統(tǒng)都被打爆了。
日前富國基金發(fā)布投資策略報告認為，在目前牛市的起步階段，個股機會將層出不窮，每一輪調(diào)整都是新資金積極介入的良好時機。業(yè)內(nèi)人士透露，目前，許多基金管理公司調(diào)整發(fā)行策略，希望抓住現(xiàn)在的良機，搶先發(fā)行股票型基金，把規(guī)模迅速做大。
據(jù)天相統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年3月份下旬以來，新成立的11只開放式偏股型基金的總規(guī)模達到了290億，平均每只基金新發(fā)規(guī)模達到26.36億，遠遠超過去年10億的水平。募集規(guī)模明顯提升，反映出投資者對股市充滿期望。
最近，隨著股指的大幅上揚，國內(nèi)有兩只開放式基金首次出現(xiàn)凈值翻番。5月16日，上投中國優(yōu)勢基金和易方達策略成長基金，累計凈值都突破2元，投資收益率達到100%。
但對目前股市的狂漲，業(yè)內(nèi)人士開始表示擔憂，認為一個與地產(chǎn)泡沫相近的股市泡沫正在形成。不少投資者貸款炒股甚或賣房炒股，資金源源不斷進入股票市場，倘若兩個泡沫同時爆破，后果不堪設(shè)想。據(jù)悉，股市是否已經(jīng)存在泡沫也引起了證券監(jiān)管部門的關(guān)注。
銀河證券首席經(jīng)濟學家左小蕾對本刊記者表示，國內(nèi)外的經(jīng)驗都證明，在短期內(nèi)把股價推上去，除了積累風險以外，形成泡沫趨勢以外，沒有實際上太大的意義。
盡管業(yè)內(nèi)對今年的牛市行情早有期待，但目前看來，此輪行情市場投機和博弈氣氛非常濃厚。
房地產(chǎn)：最有可能的資產(chǎn)泡沫
今年3月份以來，京滬穗深房市漲聲一片。與此形成反差的是，據(jù)央行統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度房地產(chǎn)個人信貸僅占信貸總額不足5.6%，而前兩年都是30%以上，表明民眾現(xiàn)在買房意欲低迷。
今年以來，業(yè)內(nèi)質(zhì)疑聲不斷，房屋真能保值增值嗎？業(yè)內(nèi)人士普遍擔心，投資性購房所帶來的供不應求假象在利率不斷升高的情況下，最終會被拋售狂潮所粉碎。
中金首席經(jīng)濟學家哈繼銘解釋說，房地產(chǎn)這個行業(yè)是建設(shè)和購買兩塊都要銀行貸款的，這是這個行業(yè)特殊的地方�，F(xiàn)在有些城市房地產(chǎn)行業(yè)的貸款，包括給開發(fā)商的和給購房者的，占總的貸款比重非常大，達到70%。如果房價漲的太快形成巨大的資產(chǎn)泡沫，將來泡沫破裂的時候，金融風險會很大。
社科院金融研究所金融發(fā)展與金融制度室主任易憲榮表示，政府已經(jīng)注意到房地產(chǎn)行業(yè)存在比較大的問題，因為民眾目前對高房價已經(jīng)相當不滿，而房地產(chǎn)投資過熱已經(jīng)影響中國經(jīng)濟走勢。
國家外匯管理局局長郭樹清曾指出，中國自2004年初以來的物價與利率倒掛，才促使國人愿意買房地產(chǎn)去保值增值。
易憲榮也認為，政府壓低利率是導致房價上漲和消費不足的原因，民眾花了很多錢去買高價房，就沒有消費能力了。在他看來，政府把利率調(diào)上去，房價百分之百下來。利率上調(diào)1%，居民儲蓄就增加1500億元，上調(diào)3%，就是4500億元。利率上調(diào)3%，房價就會下降一半。
面臨著巨大調(diào)整壓力的房地產(chǎn)，正越來越成為高危投資行業(yè)。
理財產(chǎn)品：叫好不叫座？
據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計，目前中國國內(nèi)超過100萬元資產(chǎn)的家庭已超過1000萬戶，在中等收入人群方面，中國正在崛起一個總?cè)藬?shù)達到2.6億的中等收入階層。國際咨詢公司麥肯錫的研究人員指出，未來10年，中國個人理財市場將以年均30%的速度增長。
伴隨著理財概念的升溫，從2004年年末，國內(nèi)銀行先后推出貨幣市場基金以及人民幣理財產(chǎn)品，但收益率從3%往下一路走低。
國務(wù)院發(fā)展研究中心金融副所長巴曙松分析說，國內(nèi)金融機構(gòu)的理財產(chǎn)品大都叫好不叫座，核算下來，扣除所投入的人力、物力和系統(tǒng)開發(fā)費用等，鮮有盈利。
銀行理財品種的收益率不高的原因，歸根結(jié)底是銀行的投資渠道狹窄。中央財經(jīng)大學金融系教授、證券期貨研究所所長賀強介紹說，中國從1993年開始實施分業(yè)經(jīng)營，這種絕對化的分業(yè)，是為了規(guī)避股市風險，結(jié)果是貨幣市場和資本市場“老死不相往來”。如果混業(yè)經(jīng)營，會給理財市場帶來更多機會。
北京工商大學期貨研究所所長胡愈越指出，銀監(jiān)會成立后，在衍生品市場方面已經(jīng)有較大的動作，但至今還囿于衍生品市場該由證監(jiān)會還是銀監(jiān)會監(jiān)管的問題
因此，目前中國富人們的錢，相當大一部分還是以儲蓄存款的形式存在銀行里，或用于購買國債。
稿件來源：《中國新聞周刊》，作者：郇麗
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